يكثف المسؤولون الأمريكيون التدقيق في قطاع الائتمان الخاص المزدهر البالغ 1.8 تريليون دولار مع تزايد المخاوف بشأن ضغوط السوق والآثار المحتملة على النظام المالي.
يجمع نظام الاحتياطي الفيدرالي بيانات تفصيلية عن التعرض من البنوك الأمريكية الكبرى، بينما تفحص وزارة الخزانة بشكل مستقل مدى ارتباط شركات التأمين بالائتمان الخاص، حسبما أفادت بلومبرج يوم الجمعة.
بعد أن دفعت الأزمة المالية العالمية عام 2008 البنوك إلى التراجع عن القروض الأكثر خطورة في السوق المتوسطة، تدخلت شركات إدارة الأصول. بنت Blackstone وBlue Owl وKKR وApollo محافظ كبيرة من القروض المباشرة للشركات، ممولة ليس من الودائع المصرفية ولكن من تدفق راس المال المستثمر.
تضاعف حجم الصناعة تقريباً خلال السنوات الأخيرة، ليصل إلى 1.8 تريليون دولار، مما يضعها في نطاق سوق السندات الأمريكية عالية العائد بالكامل. ومن المتوقع أن تصل إلى حوالي 3.5 تريليون دولار بحلول عام 2031.
الاستردادات والبوابات المقفلة
واجهت صناديق الائتمان الخاص أكثر من 20 مليار دولار من طلبات السحب في الربع الأول من المستثمرين الأثرياء، وفقاً لصحيفة فاينانشال تايمز.
تم الوفاء بحوالي نصف عمليات السحب ويواجه المستثمرون المتبقون تأخيرات بسبب حدود الصندوق.
تتمثل المخاطر الرئيسية في الائتمان الخاص في أن الصناديق تقرض الشركات المثقلة بالديون والمدعومة من الأسهم الخاصة التي قد تكافح لسداد الديون، خاصة في ظل اضطراب الذكاء الاصطناعي وتباطؤ النمو.
في الوقت نفسه، يمكن للمستثمرين طلب السحب على الرغم من أن القروض الأساسية غير سائلة، مما يخلق ضغطاً إذا حاول الكثيرون الخروج في وقت واحد. يؤدي هذا التضارب، جنباً إلى جنب مع المستثمرين الأفراد الأكثر تفاعلاً، إلى رفع مخاطر التخلف عن السداد والمبيعات القسرية وتراجع الثقة.
تشارك واشنطن في "شد الحبل" التنظيمي حول كيفية مساعدة البنوك على المنافسة بقوة أكبر مع المقرضين من غير البنوك دون إعادة خلق المخاطر النظامية التي شوهدت في عام 2008.
يشير جيمي دايمون الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan إلى أن سوق الائتمان الخاص وحده لا يشكل خطراً نظامياً على النظام المالي. لا يزال قطاع 1.8 تريليون دولار صغيراً نسبياً مقارنة بأسواق الائتمان الأكبر مثل السندات والرهون العقارية من الدرجة الاستثمارية، كما ورد في رسالته إلى المساهمين.
ومع ذلك، يحذر دايمون من أنه عندما تتحول دورة الائتمان، يمكن أن تكون الخسائر عبر الإقراض بالرافعة المالية أكبر من المتوقع بسبب ضعف معايير الاكتتاب، بما في ذلك التعهدات الأكثر مرونة والافتراضات القوية وممارسات التقييم غير الشفافة. كما يشير إلى أن الشفافية المحدودة في الأسواق الخاصة يمكن أن تزيد من الضغط خلال فترات الانكماش.
المصدر: https://cryptobriefing.com/us-fed-treasury-assess-spillover-risks-private-credit/
