هيمنة Tether ترتفع إلى 6% وتشير إلى مخاطر السوق

تزايد هيمنة تيثر في نوفمبر 2025 يهز المشاعر في أسواق الأصول الرقمية، حيث يتحول المستثمرون إلى USDT ويشيرون إلى الحذر بشأن مزيد من الانخفاض في العملات المشفرة.

لماذا تثير هيمنة تيثر فوق 6٪ القلق؟

في نوفمبر 2025، تجاوز مؤشر هيمنة تيثر (USDT.D) والقيمة السوقية لـ USDT نسبة إلى إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة رسميًا 6٪. كما اخترق خط اتجاه هابط ظل سليمًا منذ عام 2022، وهي خطوة تقنية يراها العديد من المحللين كتحذير للأصول ذات المخاطر الأوسع.

يلاحظ مراقبو السوق أن اختراق USDT.D لمستوى المقاومة طويل الأجل هذا سبق تاريخيًا تصحيحات كبيرة. علاوة على ذلك، يمكن أن تنذر مثل هذه الاختراقات بسوق هابط ممتد للنظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله، حيث يتراجع رأس المال إلى أدوات مستقرة مرتبطة بالدولار.

ما مدى أهمية ارتفاع نوفمبر في USDT.D؟

وفقًا لبيانات TradingView، ارتفع USDT.D إلى 6.1٪ في 18 نوفمبر قبل أن يتراجع إلى 5.9٪. في وقت سابق من الشهر، كان المقياس أقل من 5٪. يؤكد هذا الارتفاع السريع مدى سرعة تحول المشاعر إلى الدفاعية بين المشاركين من التجزئة والمؤسسات على حد سواء.

بدلاً من شراء العلملات البديلة المخفضة بشكل كبير، قام العديد من المتداولين بتدوير رأس المال إلى العملة المستقرة الأكثر سيولة في السوق. ومع ذلك، فإن هذا التحول ليس مجرد تداول قصير المدى؛ غالبًا ما يعكس عدم ارتياح أعمق بشأن الظروف الكلية، أو الرياح المعاكسة التنظيمية، أو استدامة الارتفاعات الأخيرة.

تشير البيانات التاريخية إلى وجود علاقة عكسية قوية بين USDT.D وإجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. لذلك، قد يشير اختراق مقياس تيثر فوق خط اتجاه استمر لما يقرب من أربع سنوات إلى مزيد من الانخفاضات على نطاق السوق في المستقبل، حتى لو استقرت الأسعار مؤقتًا.

يتوقع العديد من المحللين الآن أن يرتفع USDT.D نحو 8٪ بحلول نهاية العام، مما يشير فعليًا إلى أن سوق هابط قد يتشكل في نوفمبر. ومع ذلك، لا يزال هذا السيناريو يعتمد على ما إذا كان الخوف سيستمر في البناء وستظل شهية المخاطرة منخفضة في الأسابيع المقبلة.

ماذا تكشف القيمة السوقية المتقلصة للعملات المستقرة؟

إلى جانب تحول الهيمنة، يسلط المحلل المعروف Milk Road الضوء على تغيير ملحوظ في مشهد العملات المستقرة الأوسع.

مستشهدًا ببيانات العملات المستقرة من DefiLlama، يشير إلى أن إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة انخفض من 309 مليار دولار في نهاية أكتوبر إلى 303.5 مليار دولار في نوفمبر.

وبالتالي فقد قطاع العملات المستقرة ما يقرب من 5.5 مليار دولار في أقل من شهر. علاوة على ذلك، هذا هو أول انخفاض كبير منذ سوق الدببة عام 2022، عندما هرب رأس المال من الأصول ذات المخاطر وجفت السيولة على السلسلة عبر التمويل اللامركزي والمنصات المركزية على حد سواء.

يُظهر مخطط DefiLlama أنه بعد أربع سنوات من النمو شبه المستمر، تسطح منحنى إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة وبدأ في الانخفاض. يشير هذا الانعطاف إلى أن السوق لم يعد يتلقى نفس المستوى من التدفقات النقدية الجديدة التي دعمت الدورة الأخيرة.

يشير الجمع بين تقلص القيمة السوقية للعملات المستقرة وارتفاع USDT.D إلى اتجاه هيكلي أوسع. يبدو أن المستثمرين لا يبيعون العملات البديلة إلى عملات مستقرة فحسب، بل يسحبون أيضًا تلك العملات من نظام العملات المشفرة بالكامل، مما يقلل بشكل فعال من سيولة سوق العملات المشفرة.

هل هذا مجرد تناوب آخر لرأس مال العملات البديلة؟

لسنوات، عامل المتداولون تدفقات USDT كإشارة لتناوب رأس المال الكلاسيكي للعملات البديلة. عندما تكون أداء الرموز المضاربة ضعيفًا، غالبًا ما تعود الأموال إلى العملات المستقرة قبل الدوران مرة أخرى في روايات جديدة. ومع ذلك، يبدو النمط الحالي أكثر دفاعية من دوري.

توسيع العرض يعني دخول سيولة جديدة إلى النظام. عندما يتسطح أو ينعكس، فإنه يشير إلى أن التدفقات الداخلة التي تدفع الارتفاع قد هدأت، كما أوضح Milk Road، مشيرًا إلى إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة. يشير رأيه إلى أن المحرك وراء أسواق الصعود العدوانية يتباطأ، وليس يتسارع.

ومع ذلك، فإنه يؤكد أيضًا أن الوضع لا يشير بالضرورة إلى أزمة نظامية. بدلاً من ذلك، يعمل السوق بوقود أقل لأول مرة منذ سنوات، وغالبًا ما تسبق هذه التعديلات إعادة تسعير ذات مغزى عبر الأصول الرئيسية مثل Bitcoin و Ethereum والعملات البديلة ذات البيتا المرتفعة.

لماذا ترتفع العملات المستقرة المحتفظ بها في البورصات بينما ينخفض العرض؟

على الرغم من انخفاض القيمة السوقية للعملات المستقرة، فإن كمية العملات المستقرة المحتفظ بها في البورصات قد زادت بالفعل في نوفمبر، مما أدى إلى اختلاف مثير للاهتمام بين العرض والموضع.

يشير هذا الارتفاع في العملات المستقرة المحتفظ بها في البورصات إلى أن جزءًا على الأقل من قاعدة المستثمرين لا يخرج من العملات المشفرة تمامًا. بدلاً من ذلك، يبدو أن الكثيرين ينتظرون على الهامش في الأصول المرتبطة بالدولار، ويستعدون محتملًا للشراء في أي انخفاضات حادة مع اقتراب نهاية العام.

علاوة على ذلك، غالبًا ما يسبق بناء أرصدة العملات المستقرة على منصات التداول فترات من نشاط العقود الفورية والمشتقات المتجددة. إذا استقرت الظروف الكلية، فيمكن أن يعود رأس المال الجانبي بسرعة إلى Bitcoin والعملات البديلة الرائدة، مما يخفف من تأثير أي انخفاض أعمق.

ما هي الإشارات الرئيسية للمستثمرين الذين يراقبون هيمنة تيثر؟

في الوقت الحالي، ترسم القفزة في هيمنة تيثر، جنبًا إلى جنب مع أول تراجع كبير في عرض العملات المستقرة منذ عام 2022، صورة حذرة لشهر نوفمبر 2025. ومع ذلك، تسلط احتياطيات البورصة المتزايدة الضوء على أن خزينة حرب كبيرة لا تزال في متناول السوق.

يجب على المستثمرين الذين يتتبعون مؤشر USDT.D، وإجمالي عرض العملات المستقرة، والاحتياطيات في البورصات التعامل مع هذه الإشارات معًا بدلاً من عزلها. في الأشهر المقبلة، من المرجح أن يحدد التفاعل بين هذه المقاييس ما إذا كان تحول نوفمبر يشير إلى بداية مرحلة هبوط طويلة أو إعادة ضبط مؤقتة قبل المرحلة التالية الأعلى.