فانيك تقول إن انخفاض البيتكوين يرجع إلى البيع في منتصف الدورة وليس الحيتان طويلة الأجل

ملخص

• محافظ بيتكوين التي تحتجز العملات لمدة 5 سنوات أو أكثر أضافت 278,000 BTC في عامين.
• انخفض عرض حائزي 3-5 سنوات بنسبة 32% مع بيع متداولي منتصف الدورة.
• انخفض الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة BTC بنسبة 19% في 12 ساعة خلال عمليات البيع.
• شهدت منتجات BTC المتداولة تدفق خارجي بقيمة 49,300 BTC منذ أكتوبر وسط مخاوف السوق.

تظهر الأبحاث الجديدة من VanEck أن انخفاض سعر البيتكوين ليس بسبب المحتفظين على المدى الطويل. بدلاً من ذلك، فإن متداولي منتصف الدورة - أولئك الذين نقلوا عملاتهم آخر مرة قبل ثلاث إلى خمس سنوات - كانوا يقللون من مقتنياتهم.

انخفض عرضهم عبر جميع الفترات الزمنية المرصودة. على مدى العامين الماضيين، انخفضت مقتنيات هذه المجموعة بنسبة 32%. تشير هذه التحركات إلى أن هؤلاء المستثمرين قد يخرجون من المراكز التي اتخذوها خلال دورات السوق السابقة.

في المقابل، يواصل المحتفظون على المدى الطويل - الذين نقلوا عملاتهم آخر مرة قبل أكثر من خمس سنوات - التراكم. أضافت هذه المحافظ ما يقرب من 278,000 BTC في العامين الماضيين. أظهرت هذه المجموعة الحد الأدنى من التقلب وتبدو ملتزمة بالاحتفاظ، حتى خلال تقلبات السعر.

مخاوف التجزئة والتدفقات الخارجية للمنتجات المتداولة تزيد الضغط

شهدت منتجات البيتكوين المتداولة (ETPs) أيضًا انخفاضًا في المقتنيات. منذ 10 أكتوبر، سجلت ETPs تدفق خارجي بقيمة 49,300 BTC. هذا يمثل حوالي 2% من إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لهذه المنتجات.

يقترح محللو VanEck أن هذه التدفقات الخارجية قد تكون مرتبطة بعدم اليقين في التجزئة وسط تغير التوقعات حول أسعار الفائدة والتحولات الاقتصادية الكلية. انخفض مؤشر الخوف والجشع للبيتكوين إلى أدنى مستوياته منذ مارس 2025. يتماشى هذا التحول مع التقلبات الأخيرة المتعلقة بإعلانات التعريفة وعدم استقرار السوق الأوسع.

يظهر كبار الحائزين سلوكًا مختلطًا

المحافظ التي تحتجز بين 10,000 و 100,000 BTC قللت من عرضها على مدار الـ 6 إلى 12 شهرًا الماضية. انخفضت أرصدتهم بنسبة 6% في ستة أشهر و 11% على مدار العام الماضي.

ومع ذلك، فإن الحائزين متوسطي الحجم - أولئك الذين لديهم 100 إلى 1,000 BTC - استوعبوا هذا الانخفاض. زادت مقتنياتهم بنسبة 9% في ستة أشهر و 23% على مدار 12 شهرًا. تظهر البيانات الأخيرة أن بعض المجموعات الكبيرة بدأت في الشراء مرة أخرى. زادت مجموعة 10,000-100,000 BTC من المقتنيات على مدار الـ 30 و 60 و 90 يومًا الماضية.

لاحظت VanEck أن "بعض المجموعات الكبيرة أصبحت مشترين صافيين مرة أخرى"، مما قد يشير إلى بداية إعادة بناء المراكز.

إعادة ضبط سوق العقود الآجلة يزيد الضغط الهبوطي

شهدت أسواق العقود الآجلة للبيتكوين إعادة ضبط سريعة. انخفض الاهتمام المفتوح في العقود الدائمة بنسبة 19% في غضون 12 ساعة فقط خلال عمليات البيع الأخيرة. منذ أكتوبر، انخفض الاهتمام المفتوح بنسبة 20% من حيث البيتكوين.

انخفضت معدلات التمويل، وهي مقياس لمشاعر المتداولين في أسواق العقود الآجلة، إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر عام 2023. ذكر المحللون أن المنتجات المهيكلة ومتداولي الأساس - أولئك الذين يستخدمون استراتيجيات الشراء الفوري والبيع الدائم - يمكن أن يشوهوا إشارات التمويل المعتادة.

على الرغم من الانخفاض الأخير، تقترح VanEck أن الظروف الحالية تشبه الفترات السابقة عندما بدأت إعادة الدخول التكتيكي. وأضافوا أنه في حين خرج العديد من المتداولين، يظل المحتفظون على المدى الطويل ثابتين في قناعتهم.

ظهر المنشور VanEck تقول إن انخفاض البيتكوين بسبب بيع منتصف الدورة وليس الحيتان طويلة الأجل لأول مرة على CoinCentral.