صناديق العملات المشفرة تشهد تدفقات خارجة قياسية: هل بدأ سوق هبوطي؟

انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للكريبتو بأكثر من 10% في الأسبوع الماضي مع استمرار تصحيح الأسعار على نطاق واسع بين مختلف فئات الأصول الرقمية. على وجه الخصوص، تأثرت صناديق استثمار الكريبتو، أي صناديق المؤشرات، بشكل كبير بهذا الانخفاض الممتد في الأسعار، مع سحب المستثمرين المؤسسيين للودائع بأعداد كبيرة. 

وفقًا لشركة XWIN Research Japan، يشير هذا التطور، من بين عوامل أخرى، إلى السوق الهابط الناشئ حيث يقوم المستثمرون هيكليًا بتدوير رأس المال للبحث عن مشاريع أقل خطورة وأكثر استقرارًا.

سوق الكريبتو يدخل انخفاضًا هيكليًا في الطلب - إليك السبب

في منشور QuickTake على CryptoQuant، تفترض شركة XWIN Research Japan، وهي شركة تحليل سوق الأصول الرقمية، أن خسائر أسعار البيتكوين الأخيرة قد تكون مؤشرًا على تغيير هيكلي في اتجاه السوق وليس مجرد تصحيح. يستند هذا الادعاء إلى عدة عوامل تشير إلى أن المستثمرين يقومون بشكل منهجي بتخفيض الرافعة المالية في سوق الكريبتو.

أحد هذه العوامل هو التدفقات الصافية إلى صناديق استثمار الكريبتو، والتي انخفضت بمقدار 2 مليار دولار في الأسبوع الماضي، مما يمثل أكبر انخفاض على الإطلاق منذ فبراير. منذ بداية نوفمبر، تلاحظ XWIN Research Japan أن عمليات السحب التراكمية من صناديق المؤشرات هذه وصلت إلى 3.2 مليار دولار، مع تدفق خارجي صافٍ للبيتكوين والإيثريوم بقيمة 1.4 مليار دولار و689 مليون دولار، على التوالي. ومع ذلك، انخفضت الأصول تحت الإدارة (AUM) لهذه الصناديق أيضًا بنسبة 27% من قيمة الذروة في أكتوبر، مما يشير إلى أن الخسائر الثقيلة الأخيرة تعكس تحولًا هبوطيًا في هيكل السوق وليس مجرد شعور سلبي قصير.

في الوقت نفسه، يضيف فجوة علاوة Coinbase، التي تحولت الآن إلى سلبية خلال الأسابيع القليلة الماضية، بعض العمق لهذه الرؤية الحذرة. على وجه الخصوص، تلاحظ أبحاث XWIN تشابهًا مع الانخفاض السابق الذي شوهد من فبراير إلى مايو، عندما حافظت المؤسسات الأمريكية على ضغط بيع ثابت في السوق. مؤشر مهم آخر للسوق الهابط أبرزه محللو XWIN هو نسبة إمداد العملة المستقرة (SSR)، والتي انخفضت إلى أدنى مستوياتها السنوية تقريبًا، مما يشير إلى وجود العديد من العملات المستقرة بالنسبة لـ BTC. ومع ذلك، في حين أن هذا التطور قد يشير إلى قوة شرائية أعلى بين المستثمرين، إلا أنه لا ينقل إشارة صعودية.

توضح أبحاث XWIN أن هذا يرجع إلى أن انخفاض SSR ناتج عن انخفاض في القيمة السوقية للبيتكوين وليس ارتفاعًا في العملات المستقرة. لذلك، لم تكن هناك سيولة جديدة، مما يشير إلى سوق ضعيف من حيث القوة الشرائية التي يمكن أن تؤدي إلى اتجاه هبوطي مستمر.

نظرة عامة على أسعار الكريبتو

في وقت كتابة هذا التقرير، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للكريبتو 2.89 تريليون دولار، مما يعكس انخفاضًا طفيفًا بنسبة 1.75% في الـ 24 ساعة الماضية. في الوقت نفسه، ارتفع حجم التداول اليومي بنسبة 20.93% ليصل إلى 250.9 مليار دولار. 

وفقًا لشركة XWIN Research Japan، لا يمكن أن يحدث انعكاس في حظوظ السوق الهابط إلا إذا شهد سوق الكريبتو عودة في تدفقات العملات المستقرة، إلى جانب تطبيع انخفاض علاوة Coinbase وارتفاع صافي تدفقات صناديق المؤشرات. وباستثناء هذه التطورات، تحمل استثمارات الكريبتو إمكانات عالية لانخفاض مستمر. 

الصورة المميزة من Barron's، الرسم البياني من Tradingview