عندما يؤثر المعروض النقدي M2 والدولار فعلاً على سعر بيتكوين - الحقيقة التي لا يخبرك بها المؤثرون

يحب المؤثرون على X الإشارة إلى ارتفاع مخططات M2 أو تراجع الدولار كدليل على أن البيتكوين على وشك الانطلاق.

تلك التراكبات تخلق تفاعلاً رائعاً، لكنها تبسط علاقة أكثر تعقيداً بكثير. إنها مهمة، ولكن ليس بالطريقة البسيطة والخطية التي يتم تسويقها غالباً.

يُقال إن طباعة النقود، التي تزيد من المعروض النقدي العالمي M2، تسبق تحركات أسعار البيتكوين بحوالي 12 أسبوعاً. الفكرة هي أنه بمجرد دخول المزيد من السيولة في التداول، يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تجد طريقها إلى البيتكوين.

لقد حددت أن الارتباط الأقرب هو في الواقع على مدى 84 يوماً. وبالتالي، يستخدم المخطط أدناه تلك النافذة كأساس لتحليلي.

السيولة والدولار - ساعتان، منبه واحد

يتحرك البيتكوين على هاتين الساعتين: السيولة والدولار. ومع ذلك، نادراً ما يتزامنان معاً.

قمت بتجميع بيانات الأسعار اليومية على مدار الـ 12 شهراً الماضية لرسم خريطة للتفاعلات بين البيتكوين، والمعروض العالمي M2 (متقدم بـ 84 يوماً)، ومؤشر الدولار DXY.

الصورة، مع ذلك، لا تتوافق مع قاعدة واحدة.

تتوافق السيولة مع السعر في المنعطفات البطيئة، ويمارس الدولار ضغطاً أسرع، وتتعزز العلاقة بين الثلاثة أو تتلاشى مع نظام السوق.

علاقات المستوى للفترة الكاملة واضحة. يتحرك سعر البيتكوين مع مقاييس السيولة ويتحرك في الاتجاه المعاكس للدولار.

على مدار هذا العام، يبلغ معامل الارتباط بين البيتكوين وM2 (متأخر بـ 84 يوماً) 0.78 و0.77 للنسخة المتقدمة بـ 84 يوماً (التي تظهر السعر في المستقبل)، بينما يبلغ معامل ارتباط البيتكوين مقابل DXY −0.58. M2 وDXY مرتبطان عكسياً بمعدل −0.71.

تصف هذه الأرقام الخلفية، وليس الإجراء اليومي، لأن السلسلة تتجه على مدى أشهر. على الشريط اليومي، بالكاد تتوافق على الإطلاق.

باستخدام عوائد اللوغاريتم بدلاً من المستويات، يبلغ معامل الارتباط في نفس اليوم 0.02 للبيتكوين مقابل M2 و0.04 للبيتكوين مقابل DXY، مما يعني أن المبدأ الشائع، ارتفاع الدولار وانخفاض البيتكوين، ليس ظاهرة يوم واحد في هذه النافذة. التوقيت يكمن في التأخيرات.

يُظهر اختبار التأخير على العوائد اليومية مقياسين زمنيين. مع حد أدنى من 120 ملاحظة متداخلة لتجنب التناسبات الزائفة، ترتبط عوائد البيتكوين بشكل أكبر مع التحركات السابقة في سلسلة السيولة قبل حوالي ستة أسابيع، وترتبط عكسياً بشكل أكبر مع التحركات السابقة في DXY قبل حوالي شهر واحد.

أفضل القيم ضمن هذه القيود هي معامل ارتباط 0.16 عندما يتقدم M2 بـ 42 يوماً و−0.20 عندما يتقدم DXY بـ 33 يوماً.

بعبارات بسيطة، تعمل السيولة مثل الجاذبية البطيئة، ويعمل الدولار مثل الخانق، وكلاهما يدفع بقوة قابلة للقياس، وإن كانت متواضعة، فقط عندما تستمر دفعاتهما لأسابيع.

العلاقة بين السوق الصاعد والسوق الهابط

الانقسام في النظام حول ارتفاع البيتكوين في 2025 حاسم. قبل ذروة 6 أكتوبر، كان معامل ارتباط مستوى البيتكوين مع M2 هو 0.89 ومع M2 المتقدم هو 0.87، بينما كان الارتباط مع DXY هو −0.58.

في شريحة ما بعد الذروة حتى 20 نوفمبر، تنقلب الإشارة للسيولة، مع معاملات ارتباط حوالي −0.49 لكلا سلسلتي M2، بينما يظل الارتباط العكسي مع الدولار قريباً من −0.60. يتطابق هذا النمط مع التراكب المرئي الذي يراقبه المتداولون على المخططات.

خلال الصعود، يتتبع خط M2 المتقدم بـ 84 يوماً مسار السعر.

خلال الهبوط، يستمر M2 في الارتفاع بينما يتباعد السعر.

يستمر ضغط الدولار عبر كلتا المرحلتين.

كما صممت لوحة ارتباط متحركة لمدة 180 يوماً، معرّفة كبيتكوين مقابل M2 متأخر بـ 84 يوماً، والتي تلتقط نفس التغير في خط واحد.

تصل إلى ذروتها عند 0.94 في 26 ديسمبر 2024، ثم تتلاشى خلال الربع الأول، وتعبر بالقرب من الصفر، وتسجل انخفاضاً قدره −0.16 في 30 سبتمبر 2025.

القراءة في 20 نوفمبر هي −0.12. هذا القوس متوافق مع مرحلة صعود تحترم تقدم M2، تليها فترة دورة متأخرة يضغط فيها الدولار الأقوى والتموضع على الرابط.

النتيجة ليست أن متغيراً واحداً "يفسر" البيتكوين. تقول البيانات إن العلاقات مشروطة ومتغيرة مع الوقت.

تضيف السيولة الدفعة البطيئة التي غالباً ما تؤطر تقدمات متعددة الأشهر عندما لا يرتفع الدولار، وهذا هو سبب ظهور التراكب المتقدم دقيقاً حول المنعطفات.

يضيف الدولار الدفعة الأسرع التي تتتبع انخفاضات البيتكوين وتردداته عندما يكون اتجاهه الخاص قوياً.

عندما يتوافق M2 وDXY، يكون الميل قوياً والمسار أكثر سلاسة.

عندما يتعارضان، ينهار الارتباط، والتأخير الذي نجح في موسم يفشل في الموسم التالي.

لذا، بعبارات بسيطة، هذا يعني:

للحفاظ على التركيز على التوقيت بدلاً من السرد، الأرقام الأساسية من البيانات موضحة أدناه.