بوليماركت تريد أن تكون المنزل — النقاد يقولون إن ذلك مشكلة

سوق التوقعات Polymarket في طور توظيف فريق داخلي لصناعة السوق سيتداول مباشرة ضد العملاء — وهو تحول قد يطمس الحدود بين سوق التوقعات وكتاب الرهانات الرياضية التقليدي.

تحدثت الشركة مؤخرًا مع المتداولين والمراهنين الرياضيين حول بناء المكتب الجديد، وفقًا لبلومبرج، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر. تأتي هذه الخطوة بعد خطوة مماثلة من المنافس Kalshi، الذي دافع عن فريق التداول الداخلي الخاص به كوسيلة لتحسين السيولة وتجربة المستخدم.

في الواقع، مع ذلك، فإن توظيف صناع سوق خارجيين ممكن تمامًا، مما يثير تساؤلات حول الدافع الحقيقي لـ Polymarket. يبدو أن القرار يركز أقل على تحسين المنتج وأكثر على توليد الإيرادات.

"إنهم لا يفرضون رسومًا. لا يجنون المال. يريدون إيجاد طريقة للتحقيق الربح،" قال هاري كرين، أستاذ الإحصاء في جامعة روتجرز، لـ CoinDesk.

قال كرين إن Polymarket تخطط لتقديم رهانات متعددة من خلال بروتوكول RFQ، مع قيام المكتب الداخلي بتسعير ومطابقة تلك الرهانات.

"هذه تتطلب رأس مال كبير لدعمها وتوفر أيضًا ميزة كبيرة للمنزل إذا تم تنفيذها بشكل صحيح،" قال. "أعتقد أنها قصيرة النظر وفي النهاية خطأ، لكن الوقت سيخبرنا."

تدفق إيرادات صغير مع مخاطر كبيرة

كما شكك كرين في المنطق المالي وراء الاستراتيجية.

"بالنظر إلى التقييمات الضخمة، فهي ليست استراتيجية قابلة للتطبيق لتحقيق الربح، إذا كان هذا هو الهدف،" قال. "بافتراض أن مكتب التداول مربح — وهو أمر بعيد عن كونه مؤكدًا — فإن المبلغ الذي يمكن أن يربحه هو تافه مقارنة بتقييمه."

الأهم من ذلك، حذر كرين، أن الشركة لا تستطيع تحمل أن يكون المكتب مربحًا للغاية.

"لا ينبغي للشركة أن ترغب في أن يكون فريق التداول الداخلي مربحًا للغاية، لأن ذلك سيخلق مشاكل كبيرة في العلاقات العامة وقضايا قانونية محتملة،" قال. "انظر فقط إلى الدعوى الجماعية ضد Kalshi لقيامها بالشيء نفسه. تبدو هذه الدعوى تافهة بنسبة 100٪، لكن المظهر والعلاقات العامة ليست إيجابية."

بعيدًا عن المخاطر القانونية، جادل كرين بأن هذه الخطوة تقوض الهوية الاستراتيجية لـ Polymarket. "هذا يقلل من فرصة Polymarket للتمييز عن المنافسة، ويخصص الموارد والتركيز على شيء ليس بالتأكيد ما أوصل الشركة إلى هذه النقطة."

تحول نحو نموذج كتاب الرهانات الرياضية

هذا التغيير يجعل Polymarket تشبه كتاب الرهانات الرياضية، حيث يتداول المستخدمون بشكل فعال ضد المنزل بدلاً من المراهنين الآخرين. في كتاب الرهانات الرياضية، يحدد المتداولون الداخليون الأسعار ويبنون الهامش — مما يمنح المشغل عادة ميزة بنسبة 5٪-10٪.

يمكن أن يؤدي دخول Polymarket إلى هذا المجال إلى خلق تضارب في المصالح وإزعاج المراهنين الذين انضموا إلى أسواق التوقعات تحديدًا لأنها لم تكن كتب رهانات رياضية. لن تعكس الأسواق بعد الآن الحكمة الجماعية للمتداولين بل قرارات التسعير الخاصة بمكتب Polymarket الداخلي.

كما أنها تخاطر بتآكل سمعة Polymarket كمقياس للاحتمالات في العالم الحقيقي. كانت تلك السمعة محركًا رئيسيًا لنموها السريع خلال دورة الانتخابات الأمريكية 2024، عندما استشهدت وسائل الإعلام بانتظام بـ Polymarket إلى جانب بيانات استطلاعات الرأي، مما عزز شرعيتها في التيار الرئيسي.

طمس الخطوط وإثارة الأسئلة

قال كرين إن مقارنة كتاب الرهانات الرياضية تقلل من حجم المشكلة.

"هل يطمس الخط بين سوق التوقعات وكتاب الرهانات الرياضية التقليدي؟ نعم، لكن الأمر أسوأ من ذلك،" قال. "في كتاب الرهانات الرياضية من المفهوم جيدًا أن الكتاب هو الطرف المقابل، وسيستخدم أي معلومات يمكنه للحصول على ميزة على عملائه. من المفترض أن تكون البورصات مختلفة."

"لكن طالما هناك مشاركون داخليون أو متميزون في البورصة، ستكون هناك دائمًا شكوك بأنهم يحصلون على ميزة غير عادلة،" أضاف كرين، مشيرًا إلى جدل حديث في NoVig، الذي ألغى عددًا من الرهانات الرابحة لأن صانع السوق الداخلي كان الطرف المقابل الخاسر.

كما يثير إدخال مكتب داخلي أسئلة تشغيلية وأخلاقية تذكر بديناميكية FTX-Alameda. ما مقدار بيانات تدفق الطلبات أو توقيت الإيداع التي سيتمكن المكتب من الوصول إليها؟ هل يمكنه التداول قبل تدفقات العملاء؟ أم أنه سيقوم ببساطة بنشر السيولة وجمع الفارق، كما تدعي بعض البورصات؟

خطر على العلامة التجارية والثقة

في حين أن صناعة السوق قد تخلق تدفقًا جديدًا للإيرادات، فإن التحول يهدد الحياد المتصور والثقة التي ساعدت Polymarket على الارتقاء إلى مكانة بارزة. لم ترد الشركة على الفور على طلب CoinDesk للتعليق.

بغض النظر عن أسئلة العدالة، يعتقد كرين أن الاستراتيجية ببساطة مضللة.

"إنه قرار تجاري سيء يأخذ منصة كانت تشعر سابقًا بأنها جديدة ومختلفة تمامًا وبدلاً من ذلك يجعلها تبدو وتشعر تمامًا مثل الجميع،" قال.