لم تعد Coinbase تضع نفسها كبورصة للعملات المشفرة فقط. تقوم الشركة بتجميع منصة متكاملة متعددة الأصول مصممة للحفاظ على رأس المال والنشاط والمستخدمين ضمن نظام واحد.
هذا التحول مدعوم بالحجم. زادت الأصول على المنصة خمسة أضعاف خلال السنوات الثلاث الماضية، متجاوزة 500 مليار دولار بحلول أواخر 2025. تستخدم Coinbase ذلك كأساس لـ "بورصة كل شيء" التي تجمع الأسهم والمشتقات وأسواق التنبؤ في بيئة موحدة على السلسلة.
في حدث تحديث النظام الأخير، قدمت الشركة هذه الاستراتيجية على أنها إعادة تكوين لكيفية عمل الأسواق المالية. بدلاً من المنافسة مع الوسطاء التقليديين فقط على التسعير أو الميزات، تقوم Coinbase بترحيل وظائف السوق الأساسية إلى بنية البلوكتشين التحتية، مما يضيق الفجوات التي فصلت تاريخياً فئات الأصول وأنظمة التسوية.
دمج المجموعة المالية
في صميم استراتيجية Coinbase يكمن التكامل الرأسي، والذي يسمح للشركة بمواءمة البنية التحتية والسيولة ووصول المستخدم ضمن بيئة تشغيل واحدة. تتحكم Coinbase الآن بشكل متزايد في كيفية تسوية المعاملات، وكيفية تحرك رأس المال، وكيفية تفاعل المستخدمين مع المنصة.
يضغط هذا التكامل المسافة بين الأجزاء المختلفة من المجموعة المالية. تتم التسوية على شبكة الطبقة الثانية الخاصة بـ Coinbase، بينما يتداول رأس المال عبر طبقة نقدية موحدة مرتبطة بـ USDC.
على مستوى المستخدم، يتم تجريد الوصول إلى هذا النظام من خلال واجهة مبسطة تزيل الكثير من التعقيد التشغيلي المرتبط تقليدياً بالتمويل القائم على البلوكتشين.
معاً، تعمل هذه الطبقات كنظام مستمر بدلاً من سلسلة من عمليات التسليم بين مزودين مستقلين. التأثير العملي هو القدرة على إعادة استخدام رأس المال عبر المنتجات في الوقت الفعلي تقريباً.
يمكن للأصول المحتفظ بها في جزء من المنصة أن تعمل كضمانات في مكان آخر، مما يمكّن من فتح صفقات في المشتقات أو أسواق التنبؤ دون التأخيرات والوسطاء النموذجيين للأنظمة المالية التقليدية.
خلق دولاب موازنة مالي ذاتي التعزيز
يشبه هذا النموذج المتكامل بشكل متزايد النهج الذي استخدمته أمازون للتوسع خارج فئات منتجاتها الأصلية. بدلاً من معاملة كل خدمة كعرض مستقل، تقوم Coinbase ببناء بيئة تتغذى فيها أجزاء مختلفة من المنصة باستمرار على بعضها البعض، مع الحفاظ على المستخدمين ورأس المال والنشاط ضمن نظام واحد.
تجلب نقاط الدخول منخفضة الاحتكاك، مثل تداول الأسهم بدون رسوم، المستخدمين والأصول إلى المنصة. بمجرد الدخول، يمكن لرأس المال أن يتداول عبر مجموعة متزايدة من حالات الاستخدام، من الاستثمار بالتجزئة إلى المنتجات الأكثر تعقيداً والعمليات المالية للشركات.
الأدوات الموجهة للشركات، بما في ذلك وظائف الدفع والخزانة، تثبت الأرصدة بشكل أكبر داخل النظام البيئي، بينما تمتد معايير الدفع الناشئة من آلة إلى آلة هذا المنطق إلى النشاط الآلي المدفوع بالبرمجيات. تقع الأدوات الاستشارية فوق هذه البنية التحتية، باستخدام بيانات على السلسلة في الوقت الفعلي لتوجيه القرارات بدلاً من الاعتماد على نماذج المحفظة الثابتة.
لا يعتبر أي من هذه العروض تحويلياً بمعزل عن الآخر. معاً، يشكلون دولاب موازنة معززاً حيث تقوي البنية التحتية والسيولة ومشاركة المستخدم بعضها البعض.
- هل تبني Coinbase موقع أسواق تنبؤ سري مع Kalshi؟
- العملة المشفرة TON المرتبطة بـ Telegram تكتسب أرضية مع ظهور Coinbase
- Coinbase تتجه إلى تكساس، تاركة المخاطر القانونية في ديلاوير خلفها
التنظيم كأساس للنطاق
تستند دفعة Coinbase نحو منصة متكاملة متعددة الأصول إلى استراتيجية تنظيمية متعمدة. مع توسع الشركة إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة إلى الأسهم والمشتقات وأصول العالم الحقيقي الرمزية، يصبح التغطية التنظيمية شرطاً مسبقاً بدلاً من قيد.
في أوروبا، توفر رخصة MiCA إطاراً قانونياً واحداً للعمل في جميع الدول الأعضاء الـ 27 في الاتحاد الأوروبي، مما يسمح بطرح منتجات جديدة على نطاق واسع بدلاً من السوق تلو الآخر.
في كندا والولايات المتحدة، سعت Coinbase إلى هياكل تدعم التكامل الأوثق مع البنية التحتية المصرفية والأوراق المالية التقليدية، مما يضع الأساس للتداول المنظم بما يتجاوز العملات المشفرة الفورية.
هذا الموقف التنظيمي هو محور نموذج Coinbase الأوسع. تتطلب مبادرات مثل ترميز أصول العالم الحقيقي يقيناً قانونياً للمشاركين المؤسسيين، لا سيما عند نقل أدوات مثل الديون الخاصة أو الممتلكات إلى سكك البلوكتشين.
بدون مواءمة تنظيمية، ستواجه المجموعة المتكاملة التي تدعم "بورصة كل شيء" في Coinbase صعوبة في جذب حجم رأس المال المطلوب للعمل كطبقة تشغيل مالية حقيقية.
الخلاصة
أشار تحديث النظام إلى تحول في كيفية وضع Coinbase نفسها ضمن المشهد المالي. لم تعد الشركة تركز على فئات الأصول الفردية. بدلاً من ذلك، تقوم بتجميع طبقة تشغيل مالية أوسع - طبقة توحد البنية التحتية والسيولة ووصول المستخدم في نظام واحد متماسك.
إذا كانت ميزة أمازون تكمن في امتلاك الخدمات اللوجستية والمدفوعات والتوزيع من البداية إلى النهاية، فإن Coinbase تسعى إلى نموذج مماثل لأسواق رأس المال. سيعتمد ما إذا كان هذا النهج يعيد تشكيل التمويل بالتجزئة والمؤسسي في نهاية المطاف على التنفيذ والنتائج التنظيمية. ما هو واضح بالفعل، مع ذلك، هو أن المنافسة تتجاوز المنتجات الفردية نحو السيطرة على السكك المالية الأساسية.
