سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية تحقق إنجازاً ثلاثياً بينما ينزف BTC ويرتفع XRP

حقق سوق صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكي "تاجًا ثلاثيًا" تاريخيًا في عام 2025، محققًا أرقامًا قياسية في التدفقات الداخلة (1.4 تريليون دولار)، والإطلاقات الجديدة (أكثر من 1,100)، وحجم التداول (57.9 تريليون دولار). هذه هي المرة الأولى التي تسجل فيها المقاييس الثلاثة أرقامًا قياسية في وقت واحد منذ عام 2021.

ثلاث سنوات متتالية من المكاسب المزدوجة الرقم لمؤشر S&P 500 دفعت الارتفاع. لكن وول ستريت بدأت تتساءل: ما الذي سيأتي بعد ذلك؟

برعاية

برعاية

شبح عام 2022

هذا السابق يحمل تحذيرًا. شهد العام الذي أعقب التاج الثلاثي لعام 2021 انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 19٪ وسط رفع أسعار الفائدة العدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي. انعكس الارتفاع المدفوع بالتكنولوجيا الذي غذى التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة بشكل حاد، مع تباطؤ كل من التدفقات الداخلة والإطلاقات في عام 2022.

من الصعب تجاهل أوجه التشابه. في عام 2021، دفعت النشوة حول أسهم التكنولوجيا الطلب القياسي. في عام 2025، هيمن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بينما يتزايد التشكيك. منذ أكتوبر، يتداول مؤشر S&P 500 في سوق جانبي حيث تشكك وول ستريت في عوائد النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لشركات التكنولوجيا الكبرى.

حذر إريك بالشوناس، محلل صناديق الاستثمار المتداولة الأول في بلومبرج إنتليجنس: "بسبب مدى كمال هذا العام بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة، تريد نوعًا ما الاستعداد لذلك." واقترح أن "فحص الواقع" قد يأتي في عام 2026 من خلال تقلبات السوق أو انفجارات صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية - المخاطر التي أظهرها بالفعل صندوق GraniteShares 3x Short AMD ETP، الذي خسر 88.9٪ في يوم واحد وتم تصفيته في أكتوبر.

التناوب في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية

ضمن طفرة صناديق الاستثمار المتداولة الأوسع، يحدث تباعد لافت في صناديق العملات المشفرة.

جذب IBIT من بلاك روك 25.4 مليار دولار على الرغم من عائد -9.6٪ - الأداء السلبي الوحيد بين أفضل 10 قادة في التدفقات. أطلق عليه بالشوناس "جيل الطفرة السكانية يقدم عيادة HODL." لكن الوضع تغير بعد انخفاض بيتكوين بنسبة 30٪ من ذروته في أكتوبر. سجل IBIT خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجية بلغ مجموعها 2.7 مليار دولار. تبعتها صناديق الاستثمار المتداولة للإيثريوم بسبعة أيام متتالية من التدفقات الخارجية في ديسمبر، بلغ مجموعها 685 مليون دولار.

ظهر العكس في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة المطلقة حديثًا. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية XRP الأمريكية، التي تم إطلاقها في 13 نوفمبر، 28 يوم تداول متتالية من صافي التدفقات الداخلة - لا مثيل لها من قبل أي صندوق استثمار متداول للعملات الرقمية عند الإطلاق. بلغت التدفقات الداخلة التراكمية 1.14 مليار دولار بدون أيام تدفق خارجي. ومع ذلك، فإن الوتيرة اليومية - في الغالب 10-50 مليون دولار - تتضاءل مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين، والتي كانت تجتذب بانتظام 500 مليون دولار أو أكثر في أيامها الأولى.

برعاية

برعاية

جذبت صناديق الاستثمار المتداولة لسولانا 750 مليون دولار على الرغم من انخفاض سعر SOL بنسبة 53٪ - على الرغم من أنها على عكس XRP، شهدت عدة أيام تدفق خارجي في أواخر نوفمبر وأوائل ديسمبر.

بلور ديسمبر هذا التناوب. حتى 24 ديسمبر، خسرت صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين 629 مليون دولار، بينما خسر الإيثريوم 512 مليون دولار؛ أضاف XRP 470 مليون دولار، وحقق سولانا 132 مليون دولار.

تحول هيكلي أم تعديل مؤقت؟

أولئك الذين يجادلون بالتغيير الهيكلي يشيرون إلى الوضوح التنظيمي - انتهت دعوى هيئة الأوراق المالية والبورصات XRP في أغسطس بتسوية بقيمة 125 مليون دولار، وتصنيفها على أنها غير ورقة مالية. تكتسب سرديات المنفعة أيضًا قوة جذب: تقدم مدفوعات XRP عبر الحدود ونظام سولانا البيئي DeFi تطبيقات تتجاوز "الذهب الرقمي".

يحذر المتشككون من أن التدفقات الداخلة المستمرة لـ XRP وSOL قد تعكس "تأثير شهر العسل" النموذجي لإطلاقات صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. على الرغم من التدفقات الداخلة القياسية لصناديق الاستثمار المتداولة، لا يزال XRP أقل بنسبة 50٪ من ذروته في يوليو، وانخفض SOL بنسبة 53٪ منذ أكتوبر - وهو انفصال يعزوه البعض إلى جني الأرباح في نهاية العام وإلى الحيتان التي توزع الحيازات مقابل الطلب المؤسسي.

توقعات 2026

مع عشرات طلبات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية التي لا تزال تنتظر مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات، من المتوقع المزيد من منتجات العملات البديلة في عام 2026.

سيُذكر "العام المثالي" لسوق صناديق الاستثمار المتداولة جنبًا إلى جنب مع تحذيرات التصحيح. لكن التناوب داخل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين أصبحوا انتقائيين - يتجاوزون بيتكوين والإيثريوم نحو الأصول ذات الوضوح التنظيمي والمنفعة في العالم الحقيقي. ما إذا كان هذا الاتجاه سيستمر سيكون مؤشرًا رئيسيًا لاتجاه السوق الأوسع.