تحويلات Pump.fun بقيمة 615 مليون دولار في الربع الرابع تعيد إشعال النقاش حول أرباح العملات الرقمية

أثارت التحويلات المالية الأخيرة التي قامت بها Pump.fun جدلاً متجددًا داخل صناعة العملات المشفرة حول ما إذا كانت أرباح المنصة تشكل عمليات تجارية مشروعة أم تشكل استخراج قيمة مفرط من المستخدمين، وفقًا لمراقبي الصناعة والبيانات على السلسلة.

أودعت منصة إطلاق meme عملات القائمة على Solana ما يقرب من 50,000 دولار في بورصة Kraken خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات تتبع البلوكشين. يقدر المحللون أن المنصة نقلت ما يقرب من 615 مليون دولار خارج السلسلة الرئيسية خلال الربع الرابع من 2025 وحده، وهو رقم انتشر على نطاق واسع على منصة التواصل الاجتماعي X.

وفقًا لـ DefiLlama، حققت Pump.fun حوالي 74.1 مليون دولار من الإيرادات خلال الربع الرابع من 2025، مما ساهم في إيرادات إجمالية بلغت حوالي 935.6 مليون دولار منذ الإطلاق. وصف بعض المعلقين في الصناعة التحويلات الفصلية بأنها من بين أكبر أحداث جني الأرباح في الدورة السوقية الحالية.

أثارت التحويلات ردود فعل متباينة من المشاركين في سوق العملات المشفرة. وصف بعض المعلقين منصات مثل Pump.fun بأنها "بائعو المجارف" خلال اندفاع الذهب، مما يشير إلى أن جامعي الرسوم يظهرون في النهاية كفائزين بينما يواجه المستخدمون خسائر في التداول. بينما رد آخرون بأن الربحية لا ينبغي وصفها بالاستخراج، مشيرين إلى أن المستخدمين يختارون طوعًا استخدام المنصة ولا يُجبرون على المشاركة.

عالج المؤسس المشارك المستعار للمنصة مخاوف مماثلة سابقًا في نوفمبر، نافيًا ادعاءات بأن المشروع باع أكثر من 436 مليون دولار من USDT. وأوضح المؤسس المشارك أن التحويلات التي حددها متتبعو البلوكشين تمثل إدارة خزانة روتينية بدلاً من التصفية، حيث نشأت الأموال من الطرح الأولي لرمز PUMP وأعيد توزيعها داخليًا لأغراض تشغيلية.

تظهر بيانات الإيرادات أن Pump.fun شهدت نموًا سريعًا منذ إطلاقها:

• زادت الإيرادات الفصلية من 2.45 مليون دولار في الربع الأول من 2024 إلى 47.9 مليون دولار في الربع الثاني من 2024، ثم إلى 207.3 مليون دولار في الربع الرابع من 2024.
• وصلت المنصة إلى ذروة الإيرادات الفصلية البالغة 256.2 مليون دولار في الربع الأول من 2025 قبل أن تنخفض خلال بقية العام.
• بقيت إيرادات الربع الرابع من 2025 فوق 70 مليون دولار.
• مع عدم وجود تكاليف إيرادات مُبلغ عنها، تعمل المنصة بهوامش إجمالية تبلغ حوالي 100%.

يظل نشاط Pump.fun مضاربيًا للغاية، حيث أن أقل من 1% من أكثر من 14.8 مليون رمز مميز تم إطلاقه قد تخرج على الإطلاق - وهو نمط استمر طوال العام.

على الرغم من التراجع عن ذروات المضاربة السابقة، احتفظت المنصة بقاعدة كبيرة من المستخدمين المتكررين وتوليد رسوم ثابت، مما يبقيها من بين التطبيقات المشفرة الأعلى ربحًا في هذه الدورة السوقية.