بعد تدفق خارجي بقيمة 160 تريليون وون، دخلت 3,500 شركة مدرجة إلى السوق.

على مدى السنوات الثماني الماضية، كان موقف كوريا الجنوبية تجاه أصول الكريبتو في حالة انقسام دقيق.

من ناحية، تفتخر بامتلاكها واحدًا من أكثر أسواق تداول الكريبتو نشاطًا وشحنًا عاطفيًا في العالم. مع كثافة عالية من مستثمري التجزئة وتكرار التداول السريع، يتم تضخيم الروايات الجديدة دائمًا تقريبًا في السوق الكوري الجنوبي أولاً. من ناحية أخرى، على المستوى المؤسسي، تم استبعاد الشركات المدرجة والمؤسسات المهنية صراحة منذ فترة طويلة - يُحظر عليها الاحتفاظ بهذه الأصول أو تخصيصها أو حتى إدراجها في ميزانياتها العمومية.

وهكذا، تشكل تناقض هيكلي طويل الأمد ولكن نادرًا ما يتم الاعتراف به تدريجيًا: كان السوق ناضجًا بالفعل، لكن النظام ظل غائبًا.

في 12 يناير، تم حل هذا التناقض أخيرًا من قبل السلطات. وافقت لجنة الخدمات المالية الكورية الجنوبية (FSC) رسميًا على أن الشركات المدرجة والمستثمرين المحترفين قد يخصصون ما يصل إلى 5٪ من رأس مالهم السهمي سنويًا لأفضل 20 أصل كريبتو من حيث القيمة السوقية.

يشير هذا إلى نهاية رسمية للحظر الكبير على المشاركة المؤسسية في سوق الكريبتو الذي كان ساري المفعول منذ عام 2017.

تخفيف اللوائح

إذا نظرت فقط إلى النسب، فإن هذه السياسة ليست راديكالية؛ التغيير المهم الحقيقي هو في "من يُسمح له بالدخول".

على مدى السنوات القليلة الماضية، شدد المنظمون الكوريون الجنوبيون بشكل متكرر على كلمتين رئيسيتين فقط: حماية المستثمرين والمخاطر النظامية. هذه المرة، مع ذلك، لم يختر المنظمون إلغاء التنظيم الكامل، بل قدموا حدودًا واضحة للغاية:

• مقتصر على الشركات المدرجة والمستثمرين المحترفين (حصلت حوالي 3,500 جهة على إمكانية الوصول إلى السوق، بما في ذلك الشركات المدرجة ومؤسسات الاستثمار المهنية المسجلة).
• مقتصر على أفضل 20 العملات المشفرة السائدة من حيث القيمة السوقية.
• الحد الأقصى لنسبة التخصيص هو 5٪ من رأس المال السهمي.

هذا لا يشجع الرغبة في المخاطرة، بل يفعل شيئًا أكثر واقعية: عندما أصبحت أصول الكريبتو فئة أصول مهمة على المستوى المجتمعي، فإن الاستمرار في استبعاد جميع المؤسسات هو نفسه يخلق مخاطر جديدة.

إن "تخفيف" النظام ليس خطوة نحو الراديكالية، بل هو تصحيح عقلاني متأخر.

تكلفة التدفق الخارجي

لم يحدث هذا التغيير فجأة، ولم ينبع من تحول في الأيديولوجيا؛ بل تم دفعه إلى الأمام من خلال دفعات متكررة من الواقع.

بحلول عام 2025، قام المستثمرون الكوريون الجنوبيون بتحويل أكثر من 160 تريليون وون (حوالي 110 مليار دولار أمريكي) إلى منصات تداول العملات المشفرة في الخارج.

على الرغم من التأخيرات التنظيمية، أصبحت أصول الكريبتو واحدة من أصول الاستثمار الأكثر أهمية في كوريا الجنوبية، مع ما يقرب من 10 ملايين مستثمر، ولكن أنشطة التداول تحدث بشكل متزايد خارج نطاق التنظيم.

عواقب هذا ليست معقدة، لكنها واقعية للغاية:

• شهدت منصات التداول المحلية نموًا راكدًا.
• اضطر المستثمرون إلى التوجه إلى منصات خارجية مثل Binance و Bybit.
• المخاطر ورأس المال يتدفقان خارجيًا في وقت واحد، ومع ذلك يكافح التنظيم لتغطيتها.

في ظل هذا الهيكل، فإن الاستمرار في الحفاظ على "الحظر المؤسسي" لم يعد حكيمًا، بل يزيد من الثغرات النظامية. الآن، مع إعادة فتح قنوات الامتثال المحلية، ترى هذه الأموال التي أُجبرت على التدفق خارجيًا إمكانية العودة لأول مرة.

من "الحجب" إلى "التسهيل"

الأهم من ذلك، أن هذا ليس تعديلًا سياسيًا منعزلاً.

مؤخرًا، أعلنت وزارة المالية الكورية الجنوبية بوضوح عن نيتها في تعزيز إطلاق صناديق ETF الفورية للأصول الرقمية. من المناقشات حول عملة مستقرة إلى السماح بالممتلكات المؤسسية، ثم إلى إنشاء أدوات استثمارية موحدة، يحدث تحول واضح في المنطق التنظيمي.

عندما يُسمح للشركات المدرجة بتخصيص أصول الكريبتو مباشرة، وفي الوقت نفسه، يتم إعداد منتجات مالية متوافقة ومنظمة وقابلة للتصفية في السوق، فإن الإشارة واضحة جدًا: ما يهتم به المنظمون حقًا لم يعد "ما إذا كان يُسمح للمؤسسات بالدخول إلى السوق أم لا"، بل "كيفية إبقاء المؤسسات داخل النظام".

هذا يعني أن كوريا الجنوبية تبني مسار مشاركة مؤسسية كاملاً: من الملكية المباشرة إلى المنتجات الموحدة، ثم إلى نظام تداول ومقاصة متوافق، بدلاً من المعالجة المجزأة والسلبية حالة بحالة.

ما تغير حقًا ليس موقف كوريا الجنوبية تجاه أصول الكريبتو، بل أن المنظمين اعترفوا أخيرًا بأن هذا السوق لم يعد يمكن استبعاده من النظام.

عندما تبدأ الشركات المدرجة ومؤسسات الاستثمار وقنوات الاستثمار المتوافقة في التوافق في وقت واحد، فإن دور أصول الكريبتو في كوريا الجنوبية يتغير أيضًا— لم يعد مجرد سوق رمادي مُتسامح معه بشكل سلبي، بل شكل أصول يتم دمجه رسميًا في النظام المالي ويمكن إدارته وتنظيمه ويجب أخذه على محمل الجد.

هذه الخطوة لم تأتِ مبكرًا، لكنها على الأقل بدأت أخيرًا.

*محتوى هذه المقالة للأغراض الإعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. الاستثمار ينطوي على مخاطر؛ يرجى الاستثمار بحذر.