بيانات التعريفات الأمريكية الجديدة قد تفسر سبب بقاء سعر البيتكوين عالقاً

تشير أبحاث جديدة استشهدت بها صحيفة وول ستريت جورنال إلى أن الرسوم الجمركية الأمريكية تؤثر بهدوء على الاقتصاد المحلي. قد يساعد هذا العبء في تفسير سبب كفاح أسواق الكريبتو لاكتساب الزخم منذ عمليات البيع في أكتوبر.

وجدت دراسة أجراها معهد كيل للاقتصاد العالمي في ألمانيا أنه بالنسبة للرسوم الجمركية المفروضة بين يناير 2024 ونوفمبر 2025، تم استيعاب 96% من التكاليف من قبل المستهلكين والمستوردين الأمريكيين، بينما تحمل المصدرون الأجانب 4% فقط. 

تم دفع ما يقرب من 200 مليار دولار من عائدات الرسوم الجمركية بالكامل تقريباً داخل الاقتصاد الأمريكي.

برعاية

الرسوم الجمركية تعمل كضريبة استهلاك محلية

يتحدى البحث ادعاءً سياسياً أساسياً بأن الرسوم الجمركية يدفعها المنتجون الأجانب. في الواقع، يدفع المستوردون الأمريكيون الرسوم الجمركية عند الحدود، ثم يستوعبون أو ينقلون التكاليف.

حافظ المصدرون الأجانب إلى حد كبير على استقرار الأسعار. بدلاً من ذلك، قاموا بشحن سلع أقل أو أعادوا توجيه الإمدادات إلى أسواق أخرى. كانت النتيجة انخفاض حجم التجارة، وليس واردات أرخص.

يصف الاقتصاديون هذا التأثير بأنه ضريبة استهلاك بطيئة الحركة. لا ترتفع الأسعار فوراً. تتسرب التكاليف إلى سلاسل التوريد مع مرور الوقت.

برعاية

بقي التضخم الأمريكي معتدلاً، لكن الضغط تراكم

ظل التضخم الأمريكي محتوى نسبياً خلال عام 2025. مما دفع البعض إلى استنتاج أن الرسوم الجمركية كان لها تأثير ضئيل.

ومع ذلك، تظهر الدراسات التي استشهدت بها صحيفة وول ستريت جورنال أن 20% فقط من تكاليف الرسوم الجمركية وصلت إلى أسعار المستهلكين في غضون ستة أشهر. بقي الباقي مع المستوردين وتجار التجزئة، مما ضغط على الهوامش.

يفسر هذا التأخير في النقل سبب بقاء التضخم معتدلاً بينما تآكلت القوة الشرائية بهدوء. تراكم الضغط بدلاً من أن ينفجر.

برعاية

كيف يرتبط هذا بركود سوق الكريبتو

تعتمد أسواق الكريبتو على السيولة التقديرية. ترتفع عندما تشعر الأسر والشركات بالثقة في نشر رأس المال الفائض.

استنزفت الرسوم الجمركية هذا الفائض ببطء. دفع المستهلكون أكثر. استوعبت الشركات التكاليف. أصبح النقد أقل توفراً للأصول المضاربة.

يساعد هذا في تفسير سبب عدم انهيار الكريبتو بعد أكتوبر، لكنه فشل أيضاً في الارتفاع. دخل السوق هضبة سيولة، وليس سوقاً هابطاً.

برعاية

أدى الانكماش في أكتوبر إلى التخلص من الرافعة المالية وتوقف تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. في ظل الظروف العادية، قد يؤدي تخفيف التضخم إلى إعادة تشغيل الرغبة في المخاطرة.

بدلاً من ذلك، أبقت الرسوم الجمركية الظروف المالية ضيقة بهدوء. بقي التضخم فوق المستهدف. ظل الاحتياطي الفيدرالي حذراً. لم تتوسع السيولة.

تحركت أسعار الكريبتو جانبياً نتيجة لذلك. لم يكن هناك ذعر، لكن أيضاً لم يكن هناك وقود لارتفاع مستدام.

بشكل عام، لا تفسر بيانات الرسوم الجمركية الجديدة تقلبات الكريبتو من تلقاء نفسها. لكنها تساعد في تفسير سبب بقاء السوق عالقاً. 

شددت الرسوم الجمركية النظام بهدوء، واستنزفت رأس المال التقديري، وأخرت عودة الرغبة في المخاطرة.