في التخطيط للتقاعد، قلق بشأن طول العمر بدلاً من الموت في سن مبكرة

يبدو أن التخطيط للتقاعد يتضمن خوض معركة بين طرفين متطرفين: نفاد المال قبل نفاد الحياة، أو نفاد الحياة قبل نفاد المال. نادراً ما يخطر الاحتمال الأخير ببال الناس، لكن مدون FIRE بوب لاي من Tawcan وصفه بدقة في مدونة حديثة حول موضوع إيجاد التوازن بين الإنفاق والادخار: ماذا لو نفدت حياتك؟

أو، كما قال مؤخراً خبير التقاعد الأمريكي ويد بفاو، "يجب أن تستند خطة دخل التقاعد إلى التخطيط للعيش، وليس التخطيط للموت." سلطت مدونة مايكل جيمس الضوء مؤخراً على هذا الاقتباس.  

عادةً ما يتعلق التقاعد بالتخطيط لطول العمر غير المتوقع، والذي غالباً ما يتفاقم بسبب التضخم. بعد كل شيء، يمكن لامرأة كندية تبلغ من العمر 65 عاماً أن تتوقع العيش حتى 87 عاماً - لكن هناك احتمال 11٪ أن تعيش حتى 100 عام. 

استشهد بهذه الحقيقة فريزر ستارك، رئيس منصة Longevity Retirement في شركة Purpose Investments Inc. التي يقع مقرها في تورونتو، في عرض تقديمي في سبتمبر لنادي التقاعد، الذي وصفناه في الصيف الماضي. كان عرض ستارك مقنعاً بما يكفي لدرجة أنني قررت استثمار جزء من صندوق RRIF الذي أطلقته مؤخراً في صندوق Purpose Longevity Pension Fund (LPF). قد يكون إصدار من عرض ستارك متاحاً على YouTube، أو يمكنك الحصول على أبرز النقاط من كتيب Purpose.

يؤكد ستارك أن LPF، الذي تم إطلاقه في عام 2021، هو حالياً صندوق الاستثمار المشترك أو صناديق المؤشرات للبيع بالتجزئة الوحيد الذي يقدم دخلاً محمياً من طول العمر في كندا. لاحظ أن LPF ليس صناديق المؤشرات ولكنه صندوق استثمار مشترك تقليدي. يهدف إلى توليد دخل تقاعدي مدى الحياة؛ وللقيام بذلك، أنشأ ما يصفه بـ "هيكل تجميع مخاطر طول العمر الفريد." 

يعكس هذا ما وصفه أستاذ المالية الشهير موشيه ميليفسكي منذ فترة طويلة بـ "تفكير التونتين". راجع عمود Retired Money الخاص بي حول هذا من عام 2022 بعد أن أعلنت Guardian Capital LP عن ثلاثة منتجات تونتين جديدة تحت علامة "GuardPath". ومع ذلك، أغلقت Guardian الصناديق قبل عام، لذا فهي فعلياً خارج أعمال التونتين. على ما يبدو، إنها مواجهة صعبة مع الأقساط السنوية مدى الحياة.

إليك القائمة الكاملة لمستشاري الثروات والوسطاء ذوي الخدمة الكاملة الذين يقدمونه. تشمل القائمة شركات الوساطة ذات الخدمة الكاملة (و/أو وحدات الوساطة المخفضة التابعة لها) للبنوك الكبرى، بما في ذلك بنك مونتريال، والبنك الوطني، ومؤخراً البنك الملكي على أساس غير مُلتمس. من بين العديد من المستقلين الذين يقدمونه Questrade و Qtrade. بالإضافة إلى ذلك، يقول ستارك إن iA Financial يسمح بالاستثمارات في LPF على أساس غير مُلتمس.

محاكاة المعاشات التقاعدية ذات المنافع المحددة

لا تستخدم Purpose مصطلح التونتين لوصف LPF، لكنها تهدف إلى القيام بما تفعله المعاشات التقاعدية ذات المنافع المحددة (DB) التي يرعاها أصحاب العمل التقليديون: في الواقع، أولئك الذين يموتون مبكراً يدعمون القلة المحظوظة الذين يعيشون أطول من المتوقع. 

يتعامل LPF مع شبح التضخم المخيف من خلال السعي إلى رفع مستويات التوزيع تدريجياً بمرور الوقت. أعلن مؤخراً أنه يعزز توزيعات LPF بنسبة 3٪ لمعظم الفئات العمرية في عام 2026، بعد رفع مماثل العام الماضي.

إليك كيف يصف خبراء الاكتواريون في Purpose صندوق LPF:

تتصور Purpose عمل LPF جنباً إلى جنب مع الأقساط السنوية لبعض المتقاعدين (انظر عمودي الأخير حول سبب عدم شعبية الأقساط السنوية كما يعتقد البعض أنها يجب أن تكون). لم يتم تسجيل LPF كمعاش تقاعدي، لكنه يوصف بأنه كذلك لأنه منظم لتوفير دخل مدى الحياة، بغض النظر عن المدة التي تعيشها. يتم تقديمه كصندوق استثمار مشترك بدلاً من صناديق المؤشرات لأنه غير مصمم للتداول، كما قال ستارك في بودكاست واحد بعد الإطلاق بفترة وجيزة. 

العمر متغير كبير. أنشأت Purpose فئتين من الصندوق: فئة "التراكم" لمن هم دون سن 65 عاماً، وفئة "السحب" لمن هم في سن 65 عاماً أو أكبر. لا يمكنك شراؤه بمجرد بلوغك 80 عاماً. يعد LPF بمدفوعات شهرية مدى الحياة لكن الهيكل مرن بما يكفي للسماح إما بالاستردادات أو الاستثمارات الإضافية في المنتج - وهو شيء لا توفره الأقساط السنوية التقليدية مدى الحياة عادةً. عند الانتقال من منتج التراكم إلى منتج السحب في سن 65، فإن التمديد خالٍ من عواقب ضريبة الأرباح الرأسمالية. 

يصف الكتيب ستة فئات عمرية، من 1945 إلى 1947، ومن 1948 إلى 1950 وما إلى ذلك، وتنتهي في عام 1960. يُدرج معدل العائد للفئة الأكبر سناً اعتباراً من سبتمبر 2025 بنسبة 8.81٪، ليهبط إلى 5.81٪ لفئة 1960. فئتي الخاصة من 1951-1953 لديها معدل العائد 7.24٪.

كيف يتم توليد هذا؟ بصرف النظر عن اعتمادات الوفيات، يتم استثمار رأس المال مثل أي صندوق تخصيص الأصول متنوع على نطاق واسع. يتم تحديد تخصيص الأصول الاستراتيجي طويل الأجل بنسبة 49٪ من الأسهم، و41٪ من الدخل الثابت، و10٪ من البدائل. اعتباراً من 30 سبتمبر، تسرد Purpose 38.65٪ في الدخل الثابت، و43.86٪ في الأسهم، و12.09٪ في البدائل، و4.59٪ نقداً أو ما يعادله. التوزيع الجغرافي هو 54.27٪ كندا، و30.31٪ الولايات المتحدة، و10.84٪ دولية/ناشئة، ونفس 4.59٪ نقداً. نسبة MER لصندوق الفئة F (الذي يوجد فيه معظم مستثمريه) هي 0.60٪.  

يقول ستارك إن LPF قد جمع 18 مليون دولار منذ إطلاقه، مع 500 مستثمر في فئات التراكم أو السحب. كما أحالني إلى المراجعة الاكتوارية الصادرة مؤخراً حول LPF. 

أدوات دخل طول العمر في الولايات المتحدة

بينما يُعد LPF (وسابقاً) Guardian الموردين الرئيسيين لمنتجات طول العمر في كندا اللذين أعرفهما، تحاول العديد من المنتجات في الولايات المتحدة معالجة نفس المشكلة بطرق مختلفة. قبل بضعة أسابيع، قمت بتجميع العروض الأمريكية الرئيسية من خلال الاتصال بخبراء التقاعد الأمريكيين والكنديين المختلفين عبر Featured.com و LinkedIn. تغطي المدونة الناتجة منتجات مثل Vanguard Target Retirement Income Fund، و Fidelity Strategic Advisors Core Income Fund، و Stone Ridge LifeX Longevity Income ETFs، وغيرها. 

في الوقت الحالي، يبدو أن Purpose وحيدة في هذا المجال في كندا، بصرف النظر عن الأقساط السنوية الثابتة مدى الحياة التي تقدمها شركات التأمين. السوق الأمريكي مختلف بسبب الأقساط السنوية المتغيرة مع خيارات الدخل. 

في مقابلته لعام 2022، قال ستارك إن الاهتمام الأولي بـ LPF جاء من كل من المستشارين الماليين الكنديين وعملائهم، بالإضافة إلى المستثمرين الذين يستثمرون بأنفسهم. يقول المستشار جون دي غوي من Designed Wealth Management ومقرها تورونتو إنه "مؤيد كبير لمنتج Purpose ...  أعتقد أنه مبتكر ومتأخر.  بقبول إخلاء المسؤولية المعتاد بأن ظروف الجميع فريدة ويجب عليك استشارة محترف مؤهل قبل الشراء، كنت سعيداً عندما تم إطلاقه لأن مخاطر طول العمر كانت واحدة من آخر 'التحديات غير المحلولة' للتخطيط المالي." 

De Goey عضو في مجلس إدارة مؤسسة FP Canada Research Foundation، الذي كلف بإجراء بحث حول سبب حصول الكنديين غالباً على مزايا CPP مبكراً. أحد الأسباب هو أننا نقلل من تقدير المدة التي سنعيشها، "من المفارقات، بالنظر إلى كيف أن الصناعة تطارد الناس باستمرار لاتخاذ وجهة نظر طويلة الأجل. تجميع المخاطر في مجموعات/تجمعات فئة لثلاث سنوات هو ابتكار كبير ولا يمكن تحقيقه إلا في هيكل صندوق استثمار مشترك."

يقول ماثيو أردري، مستشار الثروات الأول في TriDelta Financial ومقرها تورونتو، إن LPF يقدم بعض الميزات الهجينة الشبيهة بخطة المعاشات التقاعدية المثيرة للاهتمام للمستثمرين العاديين. يمكنهم البدء باستثمار بحد أدنى 500 دولار و"استبدال رأس مالهم بتدفق دخل استثماري مستقبلي: تماماً بنفس الطريقة التي يفعل بها المرء مع معاش تقاعدي تقليدي أو قسط سنوي." 

يرى أردري العيب الرئيسي لـ LPF هو السيولة. "المستثمر، إذا أراد الاسترداد، سيحصل فقط على الأقل من صافي قيمة الأصول ورأس المال غير المدفوع، وهو رأس المال المستثمر مطروحاً منه الدخل المدفوع. سيكون هذا أيضاً المبلغ المسترد عند [وفاة] المستثمر. لذا فإن تكلفة الفرصة البديلة هي النمو المحتمل على تلك الأموال."

سألت ستارك من Purpose عن الإضافة إلى LPF بمجرد إنشاء مركز أولي، ربما من شهادات GIC المستحقة أو الاستثمارات الأخرى التي ترغب في تخفيفها.  قال إن المستثمرين يمكنهم إعادة الاستثمار حسب الرغبة حيث لا توجد حدود دنيا. يختار الكثيرون "إعادة استثمار توزيعاتهم الشهرية، كطريقة لتمديد دخلهم مدى الحياة إلى زيادة الدخل المستقبلي مدى الحياة." ومع ذلك، يمكن إجراء أي عمليات شراء، بما في ذلك إعادة استثمار التوزيعات، فقط حتى اليوم السابق لبلوغ المستثمر 80 عاماً. "يمكنك أيضاً بيع الوحدات في أي وقت، مقابل الأقل من صافي قيمة أصولها الحالي أو رأس المال غير المدفوع (الاستثمار الأولي مطروحاً منه التوزيعات المستلمة حتى الآن)."  

في البودكاست المرتبط سابقاً، قال ستارك إن LPF غير مضمون، وأن وصف "الدخل مدى الحياة" يعني أن الدخل يمكن أن يختلف. إنه ليس للجميع، وحتى بالنسبة لأولئك الذين قد يناسبهم، فمن المحتمل أنه ليس من المناسب وضع كل أموالهم فيه. علاوة على ذلك، بينما تم تصميمه للأفراد بدلاً من الأزواج، يمكن للأخير أن يقرر وضع بعض الأموال في LPF بشكل منفصل بأسمائهم، مما يمكن أن يحقق نفس الشيء إلى حد كبير. 

ALDAs

يقول مات أردري إن LPF يمكن أن يكون "مُنوِّعاً فريداً للمحفظة. إنه استثمار يمكن أن يكون منتج دخل ثابت هجين لتعزيز معدل العائد." بالنسبة لشخص يبحث عن معدل العائد أعلى، يقدم LPF "معدل العائد أفضل من معظم منتجات الدخل الثابت."

يذكر خياراً مختلفاً قليلاً عن صناديق طول العمر لأولئك القلقين من نفاد الأموال: القسط السنوي المؤجل للحياة المتقدم (ALDA)، والذي يسمح للشخص بتحويل ما يصل إلى 25٪ من قيمة RRIF إلى حد أقصى 150,000 دولار مُعدَّل حسب التضخم (180,000 دولار في عام 2026) إلى قسط سنوي مؤجل يجب دفعه ابتداءً من سن 85 على أبعد تقدير. يمكن أخذه في وقت أبكر من سن 85. 

يمكن أن تكون ALDAs مفيدة أيضاً في التخطيط الضريبي لأنها تقلل من مدفوعات RRIF. اعتماداً على مستوى دخل المستثمر، قد يساعدهم هذا في تجنب استرداد OAS.  

في النهاية، تُعد منتجات الدخل الموجهة نحو طول العمر حلاً مفيداً للمتقاعدين الذين يراهنون على العيش لفترة أطول من معظم الناس. قد يكون أولئك الذين لديهم صناديق معاشات تقاعدية ذات منافع محددة يرعاها أصحاب العمل التقليديون مغطّون بشكل كافٍ، لكن الكثيرين الذين يفتقرون إلى معاشات DB قد يرغبون في التحقيق في مزيج من الأقساط السنوية، وصناديق المؤشرات المتوازنة المتنوعة التقليدية، والمنتجات الموجهة نحو طول العمر مثل تلك المذكورة هنا. 

كما هو الحال دائماً، يُنصح باستشارة خبير تقاعد أو استثمار/ضرائب.

اقرأ المزيد من Retired Money:

• فك لغز الأقساط السنوية: لماذا يتجنب الكنديون ما يبدو أنه وسيلة التقاعد المثالية
• قاعدة 4٪، إعادة النظر: نهج أكثر مرونة لدخل التقاعد
• من ستثق: باري ريثولتز أم جيم كرامر؟
• لماذا يتخذ مخططو التقاعد موقفاً دفاعياً

ظهرت المشاركة في التخطيط للتقاعد، اقلق بشأن طول العمر بدلاً من الموت في سن مبكرة لأول مرة على MoneySense.