مدفوعات فائدة العملة المستقرة تشعل نقاشاً حامياً في دافوس بين عملاق الكريبتو ومسؤول بنك مركزي

BitcoinWorld

مدفوعات فوائد العملة المستقرة تثير جدلاً حاداً في دافوس بين عملاق التشفير والمصرفي المركزي

دافوس، سويسرا - يناير 2025: اندلع صراع أساسي حول مستقبل المال في المنتدى الاقتصادي العالمي، حيث واجه الابتكار في العملة المشفرة الاستقرار المالي التقليدي مباشرةً. يكشف النقاش حول مدفوعات فوائد العملة المستقرة بين الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، برايان أرمسترونج، ومحافظ بنك فرنسا، فرانسوا فيليروي دي غالهاو، عن خط صدع تنظيمي عالمي عميق بتداعيات بتريليونات الدولارات على المستخدمين والدول على حد سواء.

الحجة الأساسية حول مدفوعات فوائد العملة المستقرة

خلال مناقشة محورية نقلها موقع CoinDesk، قدم القائدان رؤيتين متعارضتين تماماً. دافع برايان أرمسترونج عن حقوق المستخدمين والقدرة التنافسية الوطنية. وأكد أن حاملي العملات الرقمية المربوطة بالدولار يستحقون عائداً على أصولهم. أشار أرمسترونج إلى اليوان الرقمي الصيني، الذي يسمح بالفعل بميزات شبيهة بالفائدة، كمعيار تنافسي. "إن حظر الولايات المتحدة لمثل هذه المدفوعات سيسمح فقط للمنافسين بالازدهار"، حسبما صرح، مؤطراً القضية كضرورة اقتصادية. وعلى العكس من ذلك، دافع المحافظ فيليروي دي غالهاو عن أولوية النظام المصرفي التقليدي. وأعرب عن قلقه الواضح من أن التوكنات الخاصة التي تقدم فائدة قد تزعزع قواعد الودائع وخلق الائتمان. "يجب أن يكون الهدف العام الأساسي هو الحفاظ على الاستقرار المالي"، حسبما أكد، مشيراً إلى تفضيله لليورو الرقمي غير المدر للفائدة.

السياق العالمي لسباق العملات الرقمية للبنوك المركزية

لم يحدث هذا الخلاف في دافوس في فراغ. إنه يعكس تدافعاً عالمياً أوسع لتحديد العصر القادم للعملة. تستكشف أكثر من 130 دولة الآن العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs)، وفقاً لبيانات مجلس الأطلسي. تختلف تصاميمها بشكل كبير. على سبيل المثال، يتضمن المشروع التجريبي لليوان الرقمي الصيني ميزات قابلة للبرمجة وقدرات فائدة محدودة. ومع ذلك، يؤكد مشروع اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي حالياً على دوره كمعادل نقدي رقمي، مناقشاً صراحةً حدود الحيازة وعدم وجود مكافأة. يخلق هذا التباين عبر الأطلسي وعبر المحيط الهادئ مشهداً معقداً لمصدري العملة المستقرة العالميين مثل Circle (USDC) وTether (USDT)، الذين يجب عليهم التنقل بين توقعات تنظيمية متضاربة.

تحليل الخبراء حول المخاطر النظامية

غالباً ما يسلط خبراء الاستقرار المالي الضوء على مخاطر "إلغاء الوساطة" التي أشار إليها المحافظ فيليروي. إذا نقل المستهلكون ودائع كبيرة من البنوك التقليدية إلى العملة المستقرة المدرة للفائدة، فقد تواجه البنوك تكاليف تمويل أعلى وقدرة إقراض مخفضة. لاحظت ورقة بحثية لبنك التسويات الدولية (BIS) لعام 2024 أن هذا القلق يتطلب معايرة دقيقة. ومع ذلك، يقترح محللون آخرون، مثل أولئك في صندوق النقد الدولي، أنه مع الضمانات المناسبة - مثل الاحتفاظ باحتياطيات العملة المستقرة في أصول آمنة وسائلة - يمكن للابتكار أن يتعايش مع التمويل التقليدي. يتركز النقاش، لذلك، على التصميم والحدود، وليس فقط على مبدأ الفائدة نفسه.

خلاف أوسع حول البيتكوين والسيادة

امتد توتر اللجنة إلى ما وراء العملة المستقرة إلى الدور الفلسفي للمال. وصف أرمسترونج البيتكوين بأنه مستقل بشكل فريد بسبب عدم وجود جهة إصدار مركزية. وأشار إلى أن هذه الخاصية توفر رقابة ضد السيطرة النظامية. رد فيليروي دي غالهاو بتحذير صارخ حول السيادة. صوّر العملات الخاصة غير المنظمة كتهديد سياسي محتمل قد يقوض السيطرة النقدية للدولة - وهي وظيفة أساسية للخدمات المصرفية المركزية الحديثة. يؤكد هذا التبادل على سؤال أساسي: هل يجب أن تكون الأموال الرقمية أداة للسياسة العامة أو منتجاً مالياً للقطاع الخاص؟

التأثير العملي على المستخدمين والأسواق

ستؤثر النتيجة التنظيمية لهذا النقاش بشكل مباشر على الملايين. حالياً، يكسب العديد من حاملي العملة المستقرة عائداً من خلال بروتوكولات DeFi (التمويل اللامركزي)، وليس من المصدرين أنفسهم. سيمثل نموذج دفع الفائدة المباشر من الكيانات المنظمة تحولاً زلزالياً. سيوفر سبيلاً أبسط وربما أكثر أماناً للعائد للمتبنين الرئيسيين. تُظهر بيانات السوق أن إجمالي القيمة المغلقة (TVL) في بروتوكولات DeFi التي تقدم عائد العملة المستقرة يتجاوز 50 مليار دولار، مما يُظهر طلب المستخدمين الكبير على هذه العوائد. سيؤثر القرار على تدفق راس المال ومراكز الابتكار وأين سيتم بناء الجيل القادم من الخدمات المالية.

الجدول الزمني التاريخي لنقاش الفائدة

تطور الصراع على مدى عدة سنوات. في عام 2022، بدأ المنظمون الأمريكيون في فحص منصات إقراض التشفير التي تقدم عائداً. بحلول عام 2023، قدمت لائحة MiCA في الاتحاد الأوروبي إطاراً للعملة المستقرة لكنها تركت قواعد محددة حول الفائدة للسلطات الوطنية. زاد إطلاق مشاريع الترميز الكبرى التي تقودها البنوك في عام 2024 من غموض الخطوط بين التمويل التقليدي والتشفير. تمثل مواجهة دافوس لعام 2025 ذروة في هذا الحوار المستمر، مما يضع القضية في مقدمة القيادة الاقتصادية العالمية.

الخلاصة

إن نقاش دافوس حول مدفوعات فوائد العملة المستقرة بين برايان أرمسترونج وفرانسوا فيليروي دي غالهاو أكثر من مجرد نزاع نظري. إنها معركة ملموسة حول بنية النظام المالي المستقبلي، توازن بين الابتكار ومنفعة المستخدم والسلامة النظامية. سيحدد المسار الذي يختاره المنظمون - سواء نحو المنافسة المسموحة أو الاستقرار الوقائي - إمكانية الوصول إلى الأموال الرقمية ووظيفتها لعقود. مع تقدم دول مثل الصين في نماذجها الخاصة، يتزايد الضغط من أجل استجابات سياسية غربية متماسكة يومياً.

الأسئلة الشائعة

س1: ما هي مدفوعات فوائد العملة المستقرة؟
تشير مدفوعات فوائد العملة المستقرة إلى عائد أو عائد يُدفع لحاملي العملة المستقرة، على غرار الفائدة على حساب التوفير المصرفي. يمكن أن يأتي هذا العائد مباشرة من المُصدر أو من خلال بروتوكولات مالية متكاملة.

س2: لماذا يعارضها بنك فرنسا؟
يجادل المحافظ فيليروي دي غالهاو بأن العملة المستقرة الخاصة التي تدفع فائدة قد تجتذب الودائع بعيداً عن البنوك التقليدية، مما قد يرفع تكاليف تمويل البنوك ويهدد الاستقرار المالي وقدرتها على الإقراض للاقتصاد.

س3: ما هي حجة برايان أرمسترونج الرئيسية لصالحها؟
يجادل أرمسترونج بأن المستخدمين لهم الحق في كسب عائد على أموالهم الرقمية وأن حظر هذه المدفوعات يضر بالقدرة التنافسية الوطنية، خاصة مع استكشاف دول أخرى مثل الصين لميزات مماثلة لعملاتها الرقمية.

س4: هل يدفع اليوان الرقمي فائدة؟
اختبر المشروع التجريبي لليوان الرقمي الصيني (e-CNY) ميزات محدودة قابلة للبرمجة يمكن أن تحاكي مدفوعات الفائدة أو الإعانات في سيناريوهات محددة، مما يجعله نقطة مرجعية في نقاش القدرة التنافسية العالمية.

س5: كيف ستؤثر فوائد العملة المستقرة على المستخدمين العاديين؟
إذا سُمح بها، فقد توفر طريقة جديدة وسهلة للناس لكسب عائد على حيازاتهم من الدولار الرقمي. إذا حُظرت، فقد يسعى المستخدمون للحصول على عائد من خلال منصات لامركزية أكثر خطورة وأقل تنظيماً أو قد يشهدون انتقال الابتكار إلى ولايات قضائية أكثر تساهلاً.

ظهرت هذه المشاركة مدفوعات فوائد العملة المستقرة تثير جدلاً حاداً في دافوس بين عملاق التشفير والمصرفي المركزي أولاً على BitcoinWorld.