مايكل سايلور يقول أن استراتيجية لا تواجه خطر التصفية حتى لو انخفض البيتكوين إلى 1 دولار

أكد مايكل سايلور أن Strategy لا تواجه أي خطر من التصفية القسرية، حتى في سيناريو متطرف ينهار فيه سعر بيتكوين إلى 1 دولار.

وفقًا لسايلور، فإن الميزانية العمومية للشركة منظمة عمدًا لتجنب ديناميكيات طلب الهامش التي عادة ما تدمر مستثمري الكريبتو الذين يستخدمون الرافعة المالية خلال انخفاضات السوق العميقة.

تأتي تعليقاته بينما يتداول بيتكوين بالقرب من متوسط تكلفة الاستحواذ لدى Strategy، مما يعيد إحياء المخاوف بين المشاركين في السوق حول احتمال البيع القسري من كبار حاملي الشركات.

لماذا لا يمكن تصفية Strategy

أكد سايلور أن تعرض Strategy لبيتكوين يختلف بشكل جوهري عن مراكز التداول بالرافعة المالية أو القروض المشفرة المضمونة.

تمتلك الشركة حاليًا 712,647 BTC، ولم يتم رهن أي من هذا بيتكوين كضمان. ونظرًا لأن الممتلكات غير مثقلة بالكامل، فإن انخفاضات الأسعار لا تؤدي إلى تفعيل آليات التصفية التلقائية. لا توجد عتبات هامش، أو متطلبات نسبة القرض إلى القيمة، أو شروط صيانة الضمانات المرتبطة بسعر السوق لبيتكوين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الديون متبقي للشركة البالغة 8.2 مليار دولار تتكون في الأساس من سندات قابلة للتحويل غير مضمونة ذات آجال استحقاق طويلة تتراوح من 2027 إلى 2032. لا يملك الدائنون الحق التعاقدي في إجبار بيع الأصول بناءً على التقلبات السعرية قصير المدى، حتى خلال الأسواق الهابطة المطولة.

لتعزيز مرونتها المالية بشكل أكبر، تحتفظ الشركة باحتياطي نقدي قدره 2.25 مليار دولار، مخصص لخدمة مدفوعات الفائدة والتزامات الأرباح المتعلقة بأسهمها المفضلة (STRC). يوفر هذا الاحتياطي النقدي مجالاً تشغيليًا كبيرًا حتى إذا ظل بيتكوين منخفضًا لفترة طويلة.

الوضع الحالي قرب نقطة التعادل

اعتبارًا من 1 فبراير 2026، يقع مركز Strategy في بيتكوين فوق نقطة التعادل مباشرة بعد عملية البيع الأخيرة في السوق.

يُقدر متوسط أساس تكلفة الشركة بحوالي 76,038 دولارًا لكل BTC، بينما يتداول بيتكوين بالقرب من 78,800 دولار، مما يضع المحفظة بحوالي 2% فوق نقطة التعادل. بينما جذب هذا القرب الانتباه، فإنه لا يغير حصانة الشركة الهيكلية من التصفية القسرية.

على عكس صناديق التحوط أو المتداولين الأفراد الذين يستخدمون الرافعة المالية، لا تواجه Strategy سلاسل التصفية المدفوعة بعتبات الأسعار. سيكون أي قرار لبيع بيتكوين اختياريًا بدلاً من أن يكون مفروضًا آليًا.

استراتيجية طويلة المدى على السعر قصير المدى

تعزز تصريحات سايلور رسالة طويلة الأمد: تتموضع Strategy كحامل بيتكوين طويل المدة، وليست مشاركًا في السوق برافعة مالية. تم تصميم هيكل رأس مال الشركة لتحمل التقلبات السعرية الشديدة دون تفعيل مبيعات أصول قسرية، حتى في ظل سيناريوهات من شأنها القضاء على معظم الكيانات ذات الرافعة المالية.

بينما قد تستمر ظروف السوق في الضغط على المكاسب أو الخسائر غير المحققة للشركة، فإن غياب مخاطر الهامش يعني أن أطروحة Strategy حول بيتكوين تظل سليمة بغض النظر عن حركات الأسعار قصير المدى.

بينما يتنقل بيتكوين في مرحلة الانخفاض الحالية، يسلط موقف سايلور الضوء على تمييز رئيسي في السوق: التقلبات السعرية وحدها لا تساوي مخاطر التصفية عندما يتم إزالة الرافعة المالية من المعادلة.

ظهر المنشور مايكل سايلور يقول إن Strategy لا تواجه مخاطر التصفية حتى لو انخفض بيتكوين إلى 1 دولار أولاً على ETHNews.