حظر شامل على الكريبتو يستهدف القنوات الروسية لكن نقطة اختناق واحدة تحدد ما إذا كانت التدفقات ستتوقف أم ستنتقل للخارج فقط

تقترح حزمة العقوبات العشرين للمفوضية الأوروبية حظرًا شاملاً على جميع معاملات العملات المشفرة التي تشمل روسيا، وهو تصعيد من استهداف جهات فاعلة سيئة محددة إلى محاولة تطهير القنوات نفسها.

السؤال هو ما إذا كان الاتحاد الأوروبي يمكنه رفع تكلفة التهرب بشكل كافٍ من خلال التحكم في نقاط الاختناق: منصات التداول المنظمة، وجهات إصدار العملات المستقرة، والوسطاء الماليين من دول ثالثة.

يأتي الاقتراح في لحظة تروي فيها بيانات التنفيذ بالفعل قصة واضحة عن النزوح.

بين عامي 2024 و2025، انخفضت التدفقات من وإلى الكيانات الخاضعة للعقوبات عبر منصات التداول المركزية بنحو 30%، وفقًا لـ TRM Labs.

خلال نفس الفترة، زادت التدفقات عبر الخدمات عالية المخاطر وبدون اعرف عميلك واللامركزية بأكثر من 200%. لم تتوقف روسيا عن استخدام الكريبتو للتجارة عبر الحدود والتهرب من العقوبات. لقد نقلت النشاط ببساطة إلى أماكن تتجاوز نطاق البنية التحتية للامتثال الغربي.

ما هو الجديد فعليًا وما هو محظور بالفعل

يحظر إطار عقوبات روسيا في الاتحاد الأوروبي بالفعل تقديم خدمات محفظة الأصول المشفرة أو الحساب أو الحفظ للمواطنين الروس والمقيمين والكيانات المؤسسة في روسيا.

ذهبت حزمة العقوبات التاسعة عشرة إلى أبعد من ذلك، حيث حظرت المعاملات التي تشمل A7A5، وهي عملة مستقرة مرتبطة بروسيا تقدر Chainalysis أنها عالجت 93.3 مليار دولار في أقل من عام.

فرضت المفوضية أيضًا عقوبات على بنية تحتية محددة مرتبطة بنظام الكريبتو البيئي الروسي، بما في ذلك منصات مثل Garantex وشبكة A7 الأوسع.

إذن ماذا يضيف "حظر شامل على جميع معاملات الكريبتو التي تشمل روسيا"؟

القراءة الأكثر منطقية هي أنها توسع المحيط إلى ما هو أبعد من خدمات الحفظ لتشمل أي شخص أو عمل في الاتحاد الأوروبي يتعامل مع مزودي خدمات الكريبتو المرتبطين بروسيا أو يسهل المعاملات المتعلقة بروسيا.

تشير لغة المسودة صراحةً إلى الميسرين من دول ثالثة، مما يشير إلى أن الاتحاد الأوروبي ينوي متابعة الوسطاء خارج نطاق اختصاصه المباشر. هذا هو التحول من "معاقبة الفاعل" إلى "تطهير القناة"، وهي محاولة لجعل البنية التحتية نفسها غير قابلة للاستخدام، بدلاً من مجرد حظر الكيانات الفردية.

كيف يعمل التهرب ويهم أكثر من الفاعلين

يعمل التهرب من العقوبات في الكريبتو عبر ثلاث طبقات: الهوية، والولاية القضائية، والأداة.
التهرب من الهوية هو الأسهل والأقل إثارة للاهتمام، مثل اعرف عميلك المزيف، والكيانات الوهمية، والحسابات المرشحة.

التهرب من الولاية القضائية هو المكان الذي يحدث فيه الإجراء الحقيقي: التوجيه عبر مزودي خدمات الأصول الافتراضية من خارج الاتحاد الأوروبي، ومكاتب فوق العداد، والوسطاء المستندين إلى تيليجرام، وبنوك دول ثالثة لا تفرض عقوبات الاتحاد الأوروبي.

يعني التهرب من الأداة التحول إلى العملات المستقرة وقنوات الدفع المخصصة التي تتجاوز نقاط الاختناق المصرفية التقليدية.

تهيمن العملات المستقرة على هذا المشهد. تفيد Chainalysis أن العملات المستقرة تمثل 84% من حجم المعاملات غير المشروعة، وهذه الحصة تتزايد مع ارتفاع ضغط التنفيذ على منصات التداول المنظمة.

يُجسد A7A5، وهي عملة مستقرة مرتبطة بروسيا خاضعة بالفعل لعقوبات الاتحاد الأوروبي، الاستراتيجية: نظام دفع رمزي مصمم لتكرار وظائف المصارف المراسلة دون الاعتماد على البنية التحتية المالية الغربية.

توضح دراسة حالة Garantex كيف يمكن للتنفيذ أن يعطل هذه القنوات، ولكن أيضًا مدى سرعة إعادة تشكيل النشاط.

استمرت Garantex، وهي منصة تداول مقرها موسكو خاضعة لعقوبات الولايات المتحدة في عام 2022، في العمل حتى أفادت رويترز أن Tether حظرت المحافظ المرتبطة بالمنصة.

علقت الخدمة العمليات على الفور تقريبًا، مما يدل على أن جهات إصدار العملات المستقرة يمكن أن تعمل كنقطة اختناق حاسمة. لكن التقارير تشير أيضًا إلى أن النشاط المرتبط بـ Garantex هاجر إلى خدمات مستندة إلى تيليجرام وأماكن خارجية أخرى.

ما حدث كان نزوحًا، وليس إزالة.

العملات المستقرة والجهات المصدرة والضغط من دول ثالثة

يمكن أن يكون الحظر الشامل للاتحاد الأوروبي فعالاً إذا سيطر على نقاط الاختناق الصحيحة.

الأهم هو استرداد العملة المستقرة. العملات المستقرة مثل USDT وUSDC هي أدوات حاملة، لكنها لا تزال بحاجة إلى مداخل ومخارج للتحويل إلى عملة فيات أو أصول أخرى.

إذا تعاونت Tether وCircle وجهات إصدار أخرى مع عقوبات الاتحاد الأوروبي من خلال تجميد المحافظ أو حظر عمليات الاسترداد المرتبطة بعناوين مرتبطة بروسيا، فإن تكلفة الاحتكاك للتهرب ترتفع بشكل حاد.

تثبت حلقة Garantex أن هذه الآلية تعمل، على الأقل تكتيكيًا.

نقطة الاختناق الثانية هي الميسرون من دول ثالثة. إذا استطاع الفاعلون المرتبطون بروسيا صرف الأموال عبر منصات التداول في ولايات قضائية لا تفرض عقوبات الاتحاد الأوروبي، فإن تأثير الحظر على النشاط الإجمالي سيكون ضئيلاً.

يشير تركيز المفوضية الصريح على الميسرين من دول ثالثة إلى الوعي بهذا الخطر، لكن التنفيذ أصعب.

يفتقر الاتحاد الأوروبي إلى سلطة تنفيذ مباشرة على الكيانات من خارج الاتحاد الأوروبي، لذلك يجب أن يعتمد على العقوبات الثانوية أو الضغط الدبلوماسي أو قيود الوصول إلى الأسواق المالية للاتحاد الأوروبي.

نقطة الاختناق الثالثة هي الإشراف على مزودي خدمات الأصول المشفرة المنظمين في الاتحاد الأوروبي. إذا امتثلت CASPs بصرامة، فإن التدفقات المرتبطة بروسيا التي تلامس منصات الاتحاد الأوروبي تنخفض بشكل حاد. إذا كان التنفيذ غير متساوٍ أو بطيئًا، يهيمن النزوح.

يعكس الانخفاض بنسبة 30% في التدفقات إلى الكيانات الخاضعة للعقوبات عبر منصات التداول المركزية بالفعل الامتثال الأساسي.

المستقبل لتدفقات الكريبتو بين روسيا والاتحاد الأوروبي

يعتمد تأثير الحظر الشامل على سيناريو التنفيذ.

السيناريو الأول هو الامتثال فقط، حيث تمتثل CASPs في الاتحاد الأوروبي للحظر. تظل الطرق الخارجية وأماكن عدم اعرف عميلك متاحة. ينخفض تدفق نقطة اتصال الاتحاد الأوروبي بنسبة 20%-40%، ثم بنسبة 60%-80%.

ومع ذلك، يعاود 60%-80% من التدفق النازح الظهور عبر منصات من خارج الاتحاد الأوروبي ومنصات التداول اللامركزية والوسطاء المستندين إلى تيليجرام.

بالكاد يتغير نشاط الكريبتو الإجمالي المرتبط بروسيا، ويفقد الاتحاد الأوروبي الرؤية والنفوذ.

يتضمن السيناريو الثاني ضغطًا على نقطة الاختناق، حيث ينسق الاتحاد الأوروبي مع جهات إصدار العملات المستقرة ويستهدف الميسرين من دول ثالثة من خلال العقوبات الثانوية أو قيود الوصول إلى السوق.

ينخفض تدفق نقطة اتصال الاتحاد الأوروبي بنسبة 50%-75%، إلى 25%-50%. ترتفع تكاليف التهرب بشكل حاد: فروق أوسع في أسواق فوق العداد، ووسطاء أكثر، واعتماد أكبر على قنوات مخصصة مثل A7A5. يستمر النشاط الإجمالي، لكن روسيا تدفع علاوة في الاحتكاك ومخاطر الطرف المقابل.

يقع السيناريو الثالث في تنفيذ رمزي. يتعطل الإجماع، ويظل الإشراف غير متساوٍ، ويكون وصول دول ثالثة ضعيفًا. ينخفض تدفق نقطة اتصال الاتحاد الأوروبي بنسبة 0-20%، إلى 80%-100%.

يتكيف التهرب بشكل أسرع من التنفيذ. يصبح الحظر إشارة دبلوماسية بدلاً من قيد تشغيلي.

ما الذي يحدد النتيجة فعليًا

النص القانوني النهائي مهم. إذا حدد الحظر "المعاملات" بشكل ضيق، مما يعالج فقط التحويلات المباشرة بين كيانات الاتحاد الأوروبي والعناوين المرتبطة بروسيا، فمن الأسهل التهرب عبر الوسطاء.

ومع ذلك، إذا حدد النطاق على نطاق واسع ليشمل أي شخص في الاتحاد الأوروبي يسهل نشاط الكريبتو المرتبط بروسيا، يصبح التنفيذ أكثر تحديًا، لكن التأثير المحتمل يزداد.

تعاون جهة إصدار العملة المستقرة يهم أكثر. Tether وCircle هما شركتان خاصتان، وليستا وكالات تابعة للاتحاد الأوروبي. إذا عاملتا الامتثال للعقوبات كمركز تكلفة بدلاً من أولوية استراتيجية، يفشل التنفيذ. إذا عاملتا حظر المحفظة ورفض الاسترداد كضرورة سمعة وتنظيمية، تصبح القنوات أصعب بكثير في الاستخدام.

ضغط دول ثالثة يهم أكثر للسيطرة على النزوح.

إذا استطاعت روسيا صرف الأموال عبر منصات التداول في الإمارات العربية المتحدة أو تركيا أو آسيا الوسطى دون احتكاك، فإن حظر الاتحاد الأوروبي يُعيد توجيه التدفقات. إذا استطاع الاتحاد الأوروبي فرض عقوبات ثانوية أو قيود وصول إلى السوق تجبر بنوك دول ثالثة وCASPs على الاختيار بين الوصول إلى الاتحاد الأوروبي والأعمال المرتبطة بروسيا، ترتفع تكاليف التهرب بشكل حاد.

نشاط A7A5 هو المؤشر الرائد. استهدف الاتحاد الأوروبي بالفعل الرمز المميز وشبكة A7 الأوسع.

إذا هاجر حجم المعاملات بشكل أكبر إلى قنوات عملة مستقرة مخصصة لا تلامس البنية التحتية المنظمة للاتحاد الأوروبي، فإنه يشير إلى أن الحظر يعمل كآلية نزوح بدلاً من قيد.

النهاية الصادقة

يمكن للاتحاد الأوروبي جعل طرق الكريبتو في روسيا أكثر تكلفة وأقل ملاءمة.

ستغلق منصات التداول والأمناء المنظمون في الاتحاد الأوروبي أبوابهم أمام التدفقات المرتبطة بروسيا، وسيتشدد خط الامتثال الأساسي.

ومع ذلك، ما لم يتمكن الاتحاد الأوروبي من السيطرة على جهات إصدار العملات المستقرة، والتنسيق مع منظمي دول ثالثة، والحفاظ على إشراف متسق على CASPs الخاصة به، فإن الحظر الشامل سيعمل أكثر مثل أمر إعادة توجيه من إغلاق.

ستستمر روسيا في استخدام الكريبتو للتجارة عبر الحدود والتهرب من العقوبات. ستفعل ذلك فقط من خلال أماكن لا يمكن للاتحاد الأوروبي رؤيتها، بتكاليف أثبتت روسيا بالفعل أنها على استعداد لدفعها.

ظهرت مشاركة حظر الكريبتو الشامل يستهدف قنوات روسيا ولكن نقطة اختناق واحدة تقرر ما إذا كانت التدفقات تموت أو تنتقل فقط إلى الخارج لأول مرة على CryptoSlate.