وول ستريت نظرت إلى التقلبات السعرية لبيتكوين وقالت: "نحتاج المزيد." مرحباً بـ صناديق ETF بمعامل 4x...

لم تنتهِ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بعد من استيعاب الموجة الأولى من صناديق ETF الفورية للعملات المشفرة، وها هي ProShares تعود بتحدٍ جديد: صناديق جديدة تهدف إلى تقديم أربعة أضعاف الحركة اليومية لبيتكوين وإيثريوم. إذا كانت صناديق ETF الفورية عبارة عن عجلات تدريب للتمويل التقليدي، فإن هذه هي دراجة السباق المنحدرة ذات الفرامل المشكوك فيها.

في أوائل فبراير، قدمت ProShares طلباً لمجموعة من المنتجات برافعة مالية 4x من شأنها تتبع الحركات اليومية في العقود الآجلة لـ BTC وETH. الفكرة بسيطة على الورق وفوضوية في الممارسة: إذا ارتفع بيتكوين بنسبة 5٪ في يوم واحد، فإن صندوق ETF يحاول الارتفاع بحوالي 20٪. إذا انخفض بيتكوين بنسبة 5٪، فلست بحاجة إلى آلة حاسبة لتعرف أنه مؤلم.

كيف يعمل صندوق ETF للعملات المشفرة بمعامل 4x فعلياً

هذه الصناديق لا تحتفظ ببيتكوين أو إيثريوم مباشرة. بدلاً من ذلك، تستخدم العقود الآجلة والمبادلات والمشتقات الأخرى حتى تتمكن المحفظة من استهداف مضاعف يومي محدد للمؤشر الأساسي. وهذا يعني الكثير من إعادة التوازن، وهو ما يحب المتداولون التسابق عليه ويندم عليه المستثمرون طويلو المدى عادةً.

نظراً لأن الهدف هو مضاعف يومي، فإن العائدات تتضاعف بمرور الوقت بطرق غريبة. في سوق متقلب، يمكنك الحصول على "تراجع التقلبات"، حيث تؤدي الحركات المتكررة صعوداً وهبوطاً إلى التآكل من قيمة الصندوق حتى لو انتهى الأصل الأساسي إلى حد ما ثابتاً. حاملو التجزئة الذين يعاملون هذه مثل أدوات HODL طويلة المدى يدفعون بشكل أساسي لتعلم الاعتماد على المسار بالطريقة الصعبة.

لماذا تشم ProShares فرصة هنا

أطلقت ProShares بالفعل أول صندوق ETF للعقود الآجلة لبيتكوين في الولايات المتحدة في عام 2021، لذا فهي تعلم أن هناك طلباً على المضاربة المعبأة. الطرح هذه المرة هو أنه إذا كان المتداولون يستخدمون بالفعل العقود الدائمة الخارجية برافعة مالية 10x أو 20x، فإن منحهم منتجاً بمعامل 4x داخل شركات الوساطة الأمريكية يعد خطوة للحد من الضرر تقريباً.

هناك أيضاً قصة رسوم تختبئ في الخلفية. تتحول صناديق ETF الفورية إلى حرب رسوم بهوامش ضئيلة للغاية، بينما عادةً ما تفرض المنتجات الغريبة والصناديق ذات الرافعة المالية رسوماً أكثر ولديها معدل دوران أعلى. إذا كنت تدير عمل صناديق ETF وأصبحت صناديقك العادية سلعة ببطء، فأنت تبحث عن حواف حيث يبرر التعقيد رسوماً أكبر.

من يستخدم هذه الأشياء دون أن ينفجر؟

عند استخدامها بعناية، تعد صناديق ETF بمعامل 4x أدوات لتحديد المواقع قصيرة المدى. يمكن للمتداولين اليوميين وبعض الصناديق استخدامها للتعبير عن وجهات نظر تكتيكية دون نقل الضمانات ذهاباً وإياباً إلى بورصة المشتقات. يمكنك زيادة التعرض لبضع ساعات، ثم التسطيح قبل أن تأكل تكاليف التمويل أو تراجع التقلبات مكاسبك.

تبدأ المشكلة عندما يمدد الناس حالة الاستخدام هذه. تاريخ صناديق ETF للأسهم ذات الرافعة المالية مليء بالقصص حيث احتفظ مستثمرو التجزئة بها لأسابيع أو أشهر، ثم تساءلوا لماذا لم يذهب صندوق "الثور 4x" الخاص بهم إلى أي مكان بينما تقدم المؤشر. طبق هذه الديناميكية على بيتكوين وإيثريوم، اللذين يتأرجحان بالفعل بنسب مئوية من رقمين في الأسبوع، وتحصل على منتج يمكن أن يبخر القناعة سيئة التوقيت.

الصورة الأكبر للعملات المشفرة وصناديق ETF

من جانب، هذه إشارة قوية جداً على أن العملات المشفرة أصبحت الآن جزءاً من دورة منتجات وول ستريت المنتظمة. أولاً تحصل على التعرض الفوري، ثم العقود الآجلة، ثم الخيارات، ثم الرافعة المالية، ثم صناديق الدخل، وفي النهاية بعض الوحش المتأخر في الدورة الذي يظهر في جلسة استماع في مجلس الشيوخ. وصلت العملات المشفرة رسمياً إلى مرحلة "صناديق ETF عالية الأوكتان".

من الجانب الآخر، سيكون لدى المنظمين وفرق المخاطر الكثير من الأسئلة. عندما تكدس صناديق ETF الفورية والمنتجات القائمة على العقود الآجلة وأسواق الخيارات والآن رافعة مالية 4x فوق نفس الأصل الأساسي، يمكن أن تتحرك أحداث الإجهاد بشكل أسرع مما اعتاد عليه معظم الناس.
-------------------
المؤلف: Oliver Redding
Seattle Newsdesk  / Breaking Crypto News