استراتيجيات القيمة النسبية تتفوق على الرهانات الاتجاهية وسط تقلبات الكريبتو
أدت موجة الاضطرابات الأخيرة في الكريبتو إلى توجيه المراكز المهنية نحو الهياكل المحايدة للسوق والقيمة النسبية بدلاً من الرهانات الصريحة الطويلة أو القصيرة. وفقًا لـ Deribit Insights، تم تشكيل حركة الأسعار بشكل متزايد من خلال الضغط الكلي العالمي، مما شجع على تخفيض الرافعة المالية والاستخدام الأكبر للحماية من الجانب السلبي بدلاً من التعرض الاتجاهي الصرف (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/).
عكس تدفق الخيارات هذا التحول. كما أفاد CoinDesk، شكلت الصيغ غير الاتجاهية مثل straddles و strangles أكثر من 20٪ من نشاط خيارات كتلة BTC في أواخر عام 2025، مما يشير إلى الطلب على الصفقات المدفوعة بالتقلبات التي لا تعتمد على الحصول على اتجاه السعر الصحيح (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/).
يتطور التبني المؤسسي أيضًا نحو التعرض المحوط بدلاً من الرهانات الثنائية. أفاد CoinLaw أن Intesa Sanpaolo كشفت عن ما يقرب من 100 مليون دولار من حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين إلى جانب تحوط استراتيجي، وهو مزيج يشير إلى الرغبة في الوصول إلى الكريبتو مقترنًا بضوابط المخاطر الصريحة (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/).
ما هي الاستراتيجيات المحايدة للسوق ولماذا تهم الآن
تهدف الاستراتيجيات المحايدة للسوق في الأصول الرقمية إلى إزالة بيتا السوق الواسع واستخراج العائدات من الفروق أو الحمل أو ديناميكيات التقلبات. بدلاً من الربح عند ارتفاع الأسعار أو انخفاضها، فإنها تستهدف الأخطاء في التسعير بين الأدوات ذات الصلة، مثل العقود الفورية أو العقود الآجلة أو الخيارات، أو بين الرموز المترابطة بشكل وثيق.
أصبح هذا النهج أكثر أهمية حيث أن عدم اليقين الكلي والتقلبات الدورية تجعل التعرض الاتجاهي أصعب في الحجم والتحوط. يُظهر التحليل الدوري التاريخي لأسواق الكريبتو مراحل الازدهار والكساد المتكررة، وفي هذا السياق شدد المديرون على تقليل الانسحابات وتحسين العائدات المعدلة حسب المخاطر من خلال المراكز المحايدة.
شدد ممارسو الصناعة على اتساع الأدوات المتاحة الآن بخلاف مجرد الاحتفاظ ببيتكوين أو إيثريوم. "لن تستمر جميعها، لكنها توفر الكثير من الخيارات التي تتجاوز الشراء والاحتفاظ ..." قال سكوت آرمي، المدير الاستثماري لـ Galaxy Vision Hill في Galaxy Fund Management، مسلطًا الضوء على دور المراجحة والأساس وهياكل الخيارات في إدارة التقلبات السعرية (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility).
تكتيكات القيمة النسبية الأساسية: الأساس والمراجحة وفروق التمويل
تعمل صفقات الأساس على تحقيق الدخل من فجوة السعر بين العقود الفورية والعقود الآجلة. في أساس إيجابي، قد يشتري المكتب العقود الفورية ويبيع العقود الآجلة لتثبيت الفارق؛ في أساس سلبي، يمكنه عكس الهيكل. الهدف هو التقاط التقارب عند انتهاء الصلاحية مع التحكم في مخاطر اتجاه السوق من خلال الأرجل المقابلة.
تمتد المراجحة وفروق التمويل لهذا المنطق عبر الأماكن والأدوات. على سبيل المثال، قد يسعى المديرون إلى جني مدفوعات التمويل المتكررة على المقايضات الدائمة مقابل المراكز في العقود الفورية أو العقود الآجلة المؤرخة، أو إقران الخيارات مع العقود الآجلة لعزل الأخطاء في التسعير الضمني للتقلبات. تعتمد هذه التكتيكات على إدارة الضمانات المنضبطة والتنفيذ المتسق وفهم كيفية تأثير السيولة والرسوم وتكاليف الاقتراض على صافي العائدات.
في وقت كتابة هذا التقرير، تعكس ظروف السوق اضطرابات مرتفعة ولكن يمكن إدارتها، مع بيتكوين بالقرب من 66,461 دولار ومؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا حوالي 35.8 إلى جانب تقلبات شهرية تبلغ حوالي 12٪. في مثل هذه البيئات، يمكن أن تساعد الهياكل المحايدة التي تؤكد على الفروق والحمل والخيارات في تقليل المشاركة السلبية مع ترك مجال لتحقيق الدخل من الاختلالات إذا استمرت.
| إخلاء المسؤولية: المعلومات المقدمة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو متعلقة بالتداول. أسواق العملات المشفرة شديدة التقلبات وتنطوي على مخاطر. يجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة واستشارة متخصص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الناشر غير مسؤول عن أي خسائر تتكبد نتيجة الاعتماد على المعلومات الواردة هنا. |
