كوريا الجنوبية تتحرك لتفكيك ملكية بورصات الكريبتو – والصناعة تقاوم

تقوم لجنة الخدمات المالية (FSC)، بالعمل جنباً إلى جنب مع فرقة عمل الأصول الرقمية التابعة للحزب الحاكم، بوضع اللمسات الأخيرة على اقتراح لوضع حد أقصى للملكية الفردية والمؤسسية لمنصات تداول العملات المشفرة الرئيسية بنسبة تتراوح بين 15% و20% من إجمالي الأسهم.

من المقرر أن يتم تضمين هذا الإجراء في قانون الأصول الرقمية الأساسي (المرحلة 2)، والذي من المتوقع أن يُعرض على البرلمان للمراجعة والانتهاء منه في أوائل عام 2026.

تركت لجنة الخدمات المالية استثناءً واحداً مهماً: قد يُسمح بالملكية حتى 34% في ظل "ظروف خاصة" محددة بشكل غامض، وهو بند يقول النقاد إنه واسع بما يكفي لجعل الحد الأقصى غير متسق في الممارسة العملية.

تصفيات قسرية على نطاق واسع

إذا تم إقرار القانون كما هو مكتوب، فسوف يُجبر بعض أبرز شخصيات العملات المشفرة في البلاد على التخلص من أجزاء كبيرة من حصصهم.

تمتلك شركة Dunamu الأم لـ Upbit، برئاسة Song Chi-hyung، حصة تقدر بنحو 25-28% حالياً – مما يعني أن Song سيحتاج إلى التخلص من نسبة تتراوح بين 5% و10%.

الوضع أكثر حدة بكثير في Bithumb، حيث تسيطر Bithumb Holdings على حوالي 73% من المنصة. وهذا سيتطلب تصفية أكثر من 50 نقطة مئوية. رئيس مجلس إدارة Coinone، Cha Myung-hoon، الذي يمتلك ما يقارب 53-54%، يواجه حساباً مماثلاً.

تختلف الجداول الزمنية للامتثال حسب الحجم. ستحصل المنصات الرئيسية مثل Upbit و Bithumb على ثلاث سنوات من سريان القانون للامتثال. بينما قد تحصل المنصات الأصغر – Coinone و Korbit و GOPAX – على ما يصل إلى ست سنوات، بما في ذلك تمديد محتمل لمدة ثلاث سنوات.

لماذا يتصرف المنظمون الآن

تجعل الأرقام وراء سوق العملات المشفرة في كوريا الجنوبية المنطق التنظيمي أسهل للمتابعة. تمثل Upbit و Bithumb معاً ما يقارب 96% من حجم التداول المحلي. يستخدم أكثر من 11 مليون كوري جنوبي – وهي شريحة كبيرة من السكان البالغين – هذه المنصات، وهي حقيقة دفعت المنظمين إلى إعادة تصنيفها رسمياً على أنها "بنية تحتية مالية أساسية".

أرقام حجم التداول ليست تافهة. في عام 2025، سجلت Upbit حجم تداول ربع سنوي يبلغ حوالي 411 تريليون وون كوري (حوالي 286 مليار دولار). سجلت Bithumb 128 تريليون وون كوري خلال نفس الفترة.

موقف لجنة الخدمات المالية هو أن هذه الدرجة من التركيز، جنباً إلى جنب مع الملكية الفردية المهيمنة، تخلق ظروفاً مواتية للتلاعب بالسوق، والتداول من الداخل، وتضارب المصالح في قرارات إدراج الرموز.

المعارضة الصناعية موحدة – وواضحة

كان رد فعل الصناعة سريعاً وواضحاً. خرجت DAXA، الهيئة الصناعية التي تمثل منصات كوريا الجنوبية الخمس الرئيسية، في معارضة جماعية، مشيرة إلى أن إجبار المساهمين على التصفية يخالف حقوق الملكية الدستورية. لم تُبد المنظمة أي استعداد للتفاوض على عتبة الملكية الأساسية.

تمتد الاعتراضات إلى ما وراء المنصات نفسها. حذر منتدى الشركات الناشئة الكوري من أن التصفية الإلزامية ترسل إشارة معادية للمؤسسين في جميع أنحاء القطاع، وأن بعض الشركات قد تختار نقل عملياتها إلى الخارج بدلاً من إعادة الهيكلة بموجب القواعد الجديدة.

على الجانب السياسي، أثار المشرعون المعارضون والمستشارون داخل الحزب الديمقراطي تساؤلات حول ما إذا كانت حدود الملكية الصارمة هي الأداة الصحيحة على الإطلاق – مشيرين إلى أن تدابير مثل الطروحات العامة الأولية الإلزامية أو متطلبات الإفصاح المعززة قد تحقق نفس أهداف الشفافية مع تعطيل أقل لحقوق الملكية.

مشهد تنظيمي متغير

لا يوجد اقتراح حد الملكية بمعزل عن غيره. في فبراير 2026، عكست كوريا الجنوبية حظراً استمر تسع سنوات على استثمار الشركات في العملات المشفرة، مما سمح للشركات المدرجة بتخصيص ما يصل إلى 5% من الأسهم للأصول الرقمية – إشارة إلى أن سيول لا تتحرك نحو قيود شاملة، بل نحو رقابة منظمة.

في الوقت نفسه، تستمر الشهية المؤسسية للقطاع في النمو. تقوم Mirae Asset Financial Group بمحادثات نشطة للاستحواذ على Korbit مقابل حوالي 97.5 مليون دولار. سيعتمد ما إذا كان يمكن إتمام أي صفقة من هذا القبيل بسلاسة جزئياً على كيفية كتابة قواعد الملكية النهائية – ومدى اتساع نطاق تطبيق استثناء "الظروف الخاصة".

من المتوقع أن تبدأ المراجعة البرلمانية في أوائل عام 2026. يبقى مدى صمود مشروع القانون أمام المشرعين المعارضين سؤالاً مفتوحاً.

المعلومات المقدمة في هذه المقالة هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. لا تؤيد Coindoo.com أو توصي بأي استراتيجية استثمارية محددة أو عملة مشفرة. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص واستشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهرت المشاركة كوريا الجنوبية تتحرك لتفكيك ملكية منصات تداول العملات المشفرة – والصناعة تقاوم لأول مرة على Coindoo.