هذا لا يعني أن التنفيذ قد انتهى. لا تزال الدعاوى القضائية القائمة وقضايا الرموز المميزة وتحقيقات البورصات تتقدم، ولم تقرر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فجأة أن كل رمز مميز على ما يرام. ما تغير هو المظهر: أصبحت مخاطر التشفير الآن مدمجة في فئات أوسع مثل نزاهة السوق وتضارب المصالح وحماية المستثمرين الأفراد بدلاً من تسليط الضوء عليها كصومعة تهديد مخصصة في صفحتها الخاصة.
التوقيت ليس عشوائياً - واشنطن في خضم محاولة بناء إطار عمل أكثر تماسكاً يقسم المسؤولية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة والجهات التنظيمية المصرفية وأياً كان ما سيقره الكونجرس في النهاية. يبدو إزالة التشفير من مقدمة قائمة الضربات محاولة لتبريد الأجواء بينما يتم حسم تلك القرارات الهيكلية الأكبر.
بالنسبة للصناعة، يبدو هذا التحرك بمثابة تحول غير رسمي من "عملية نقطة الاختناق، ولكن اجعلها بلوكشين" إلى شيء أقرب إلى التطبيع. إذا كنت بورصة أمريكية أو وسيطاً أو جهة إصدار عملات مستقرة، فأنت لا تزال تتعامل مع المحامين وعمليات التدقيق - لكنك لم تعد تقوم ببطولة مونتاج الأشرار السنوي للهيئة. هذا وحده يغير كيفية حديث البنوك وصناديق رأس المال الاستثماري والشركات العامة عن التعامل مع هذه الأمور.
الجانب الآخر من العملة هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الأقل بروزاً لا تضمن قواعد أكثر ودية. إذا أقر الكونجرس فعلياً تشريعاً شاملاً للتشفير وانحنت لجنة تداول السلع الآجلة بقوة أكبر على الأسواق الفورية والمشتقات، فقد يظل مستوى الرقابة الصافي كما هو أو حتى يرتفع. الفرق هو أنه سيحدث داخل كتاب قواعد أوضح بدلاً من البيانات الصحفية لمرة واحدة والدعاوى القضائية المفاجئة.
إن خروج التشفير من عنوان أولويات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لعام 2026 لا ينهي بالضرورة الحملة، ولكنه إشارة واضحة على أن واشنطن تتحول من "اقتله بالنار" نحو "صنفه تحت التمويل العادي"، والأسواق تعامل ذلك كإذن بالزفير - قليلاً على الأقل.
-------------
- مايلز مونرو
غرفة أخبار واشنطن العاصمة
GlobalCryptoPress.com
