لماذا تتصرف أسواق العملات بشكل غريب وسط حرب الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران

أغرب شيء في أسواق العملات العالمية الآن هو مدى قلة الذعر الموجود. نحن نرى عناوين الحرب تتطاير، وأسعار النفط تقفز كأن الأمر لا شيء، والأسهم والعملات المشفرة تتحرك بشكل مترنح غير حاسم وتتفاعل بشدة، ومع ذلك لا يزال الكثير من تداول العملات يبدو شبه نائم.

في وقت مبكر من يوم الأربعاء في آسيا، ظل المتداولون حذرين حيث قال ترامب إن الولايات المتحدة تحرز تقدماً في الجهود الرامية إلى إنهاء الحرب التي بدأها مع إيران. رفضت طهران ذلك وقالت إنه لم تجر محادثات مباشرة.

بدت تلك النبرة الهادئة أكثر غرابة لأن الأصول الأخرى كانت أكثر حيوية بكثير. ارتفعت العقود الآجلة للأسهم وانخفضت أسعار النفط الخام بعد أن قال ترامب يوم الثلاثاء إن واشنطن تحرز تقدماً نحو نهاية تفاوضية للحرب. ومع ذلك، في أسواق العملات، كان رد الفعل معتدلاً.

ارتفع اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1619 دولار. أضاف الجنيه الإسترليني 0.1% إلى 1.3428 دولار. استقر الدولار النيوزيلندي عند 0.5834 دولار. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% إلى 99.126. في العملات المشفرة، كانت النبرة أكثر صلابة، حيث ارتفع البيتكوين بنسبة 1.2% إلى 70,910.16 دولار وارتفع الإيثر بنسبة 0.8% إلى 2,164.74 دولار.

يظل المتداولون حذرين مع تصادم عناوين الحرب مع ضغط الأسعار

كان الدولار الأسترالي أحد الأماكن القليلة التي كان لدى المتداولين فيها شيء أكثر حدة للتعامل معه، حيث انخفض بنسبة 0.2% إلى 0.6983 دولار، ثم تعافى وتداول بشكل ثابت بعد أن جاء التضخم الأسترالي لشهر فبراير عند 3.7% قبل بدء الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران. كان ذلك أضعف قليلاً مما توقعه المحللون. ساعد ذلك في استقرار العملة المحلية، لكنه لم يغير الحالة المزاجية الأوسع.

أظهرت الأرقام عبر منطقة آسيا والمحيط الهادئ مدى عدم التوازن في هذا السوق. تداول USD/KRW عند 1,498، بارتفاع 1.97 نقطة أو 0.132%. كان USD/SGD عند 1.278، بارتفاع 0.001 أو 0.063%. انخفض USD/INR إلى 93.894، بانخفاض 0.119 أو 0.127%.

كان NZD/USD عند 0.583، بانخفاض 0.001 أو 0.171%. بلغ USD/HKD 7.827، بارتفاع 0.001 أو 0.01%. في أوروبا، انخفض USD/RUB إلى 80.496، بانخفاض 1.425 أو 1.77%، بينما ارتفع USD/SEK إلى 9.326، بارتفاع 0.03 أو 0.32%.

بدأت توقعات أسعار الفائدة أيضاً في التغير بسرعة. لا تزال الأسواق تتوقع في الغالب عدم حدوث تغيير في أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام، لكن الرهانات على سياسة أكثر تشدداً ارتفعت فجأة. أظهرت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي فرصة بنسبة 30.2% لرفع 25 نقطة أساس في اجتماع نظام الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر.

قبل يوم واحد، كانت تلك الفرصة 8.2% فقط، استناداً إلى أداة FedWatch من مجموعة CME. يوم الثلاثاء، قال حاكم نظام الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار إن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى البقاء حيث هي "لبعض الوقت" قبل أن تصبح المزيد من التخفيضات منطقية. وأشار إلى أن التضخم لا يزال يجلس فوق هدف نظام الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% وإلى مخاطر إضافية قادمة من الشرق الأوسط.

هدأت أسواق السندات بعد أسبوع صعب. انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 5 نقاط أساس إلى 4.338%. كتب محللو Westpac، "أضافت أسعار النفط الأعلى إلى توقعات زيادة الضغوط التضخمية والسياسة النقدية الأكثر تشدداً." هذا مهم لأن الرهانات على الأسعار وأسعار النفط تقوم الآن بالكثير من العمل في تسعير العملات.

يحذر الاستراتيجيون من أن مخاوف النمو قد تبطئ ارتفاع الدولار

هناك طبقة أخرى لقصة العملة هذه. قالت Goldman Sachs إن ارتفاع الدولار منذ بدء الحرب قد يفقد زخمه إذا توقف المتداولون عن القلق بشأن التضخم بشكل أساسي وبدأوا في القلق أكثر بشأن النمو الاقتصادي.

في مذكرة يوم الثلاثاء، كتبت إيزابيلا روزنبرغ، "بينما سعّر السوق إلى حد كبير صدمة النفط كحدث تضخمي وشروط تجارية، فإن التحول نحو مخاطر نمو سلبية أكبر من المرجح أن يخفف من ارتفاع الدولار الواسع" مقابل عملات مجموعة العشر.

قالت Goldman إن الين الياباني والفرنك السويسري من المحتمل أن يحققا أكبر مكاسب مقابل الدولار إذا تعمقت مخاوف النمو وجاءت الظروف المالية الأكثر تشدداً من خلال انخفاض الأسهم.

قال البنك أيضاً إن الحرب الطويلة ستضر بالنمو وتوقعات العملة عبر أوروبا وآسيا. أضافت إيزابيلا أن مخاطر التضخم يمكن أن تخف، لكن تلك النتيجة "تصبح أكثر صعوبة كلما طال أمد الصراع".

الصورة طويلة الأجل للدولار مختلطة، وليست مكسورة. خلال العام الماضي، وقبل أن تستحوذ هذه الحرب على القصة، ضعف الدولار الأمريكي مقابل اليورو والجنيه، منتقلاً من 0.95 إلى 0.85 ومن 0.79 إلى 0.74. مقابل الين، تعزز من 150 إلى 155. انخفضت حصته من الاحتياطيات العالمية أيضاً من حوالي 58% إلى 56%.

هذا انخفاض من حوالي 60% في منتصف التسعينيات وأقل من ذروة 70% في عام 2000، لكنه لا يزال يترك الدولار متقدماً بكثير على كل منافس. يمثل اليورو حوالي 20% من الاحتياطيات. يمثل الرنمينبي حوالي 2%.

خارج النقود الورقية، لا يزال الذهب الأصل الاحتياطي الرئيسي. ارتفع سعره بنحو 65% بالدولار خلال العام الماضي. حتى مع كل الحديث عن شراء البنك المركزي، فإن الكمية المادية المحتفظ بها في خزائن البنك المركزي ارتفعت بنحو 3 نقاط مئوية فقط.

في هذه الأثناء، انخفضت حصة أمريكا من التجارة العالمية من حوالي 18% في عام 2000 إلى حوالي 12% في عام 2025، لكن الدولار لا يزال العملة الرئيسية المستخدمة في التجارة العالمية.

أذكى العقول في العملات المشفرة تقرأ بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.