تقرير NYDIG يقول إن سردية البيتكوين كتحوط ضد التضخم تنهار

ومع ذلك، تشير الأبحاث الجديدة إلى أن هذه المقارنة الشائعة قد لا تكون دقيقة كما يعتقد مجتمع الكريبتو.

يشير تقرير حديث من NYDIG، وهي شركة رائدة في إدارة الأصول الرقمية، إلى أن ارتباط بيتكوين بالتضخم ضعيف إحصائيًا وغير متسق. وتشير النتائج، التي قادها جريج سيبولارو، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، إلى أن التضخم قد لا يكون القوة الدافعة وراء تحركات أسعار البيتكوين بعد كل شيء.

علاقة التضخم تثبت عدم اتساقها

وفقًا لسيبولارو، تظهر البيانات التاريخية أن تحركات أسعار البيتكوين لم تتبع بشكل موثوق مقاييس التضخم مثل نمو مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أو توقعات أسعار المستهلك. "يحب المجتمع وصف البيتكوين كتحوط ضد التضخم، لكن البيانات لا تدعم هذا الرأي بقوة"، كتب في مذكرة البحث الأسبوعية للشركة.

وجد التحليل أن ارتباط البيتكوين بمؤشرات التضخم يتقلب على نطاق واسع بمرور الوقت - إيجابيًا أحيانًا، وسلبيًا أحيانًا، وغالبًا ما يكون ضئيلًا.

الذهب يواجه المفارقة نفسها

من المثير للاهتمام أن نتائج NYDIG تمتد إلى الذهب - الأصل الذي ألهم لقب "الذهب الرقمي" للبيتكوين. في حين يُنظر إلى الذهب تقليديًا على أنه ملاذ آمن خلال دورات التضخم، فإن أدائه التاريخي غالبًا ما يختلف عن التوقعات.

"كانت هناك حتى فترات أظهر فيها الذهب علاقة عكسية مع التضخم"، لاحظ سيبولارو. تشير البيانات إلى أن كلا الأصلين يستجيبان أقل للتضخم نفسه وأكثر للظروف الاقتصادية الكلية الأوسع التي تؤثر على السيولة وأسعار الفائدة.

أسعار الفائدة الحقيقية تأخذ الصدارة

يسلط التقرير الضوء على أسعار الفائدة الحقيقية - العوائد المعدلة للتضخم على السندات الحكومية - باعتبارها تأثيرًا أقوى بكثير على سلوك البيتكوين من التضخم وحده.

أظهر الذهب منذ فترة طويلة علاقة عكسية واضحة مع الأسعار الحقيقية: عندما تنخفض العائد، يتجه المستثمرون إلى الذهب للحصول على عوائد أفضل. يُظهر تحليل NYDIG أن البيتكوين يعكس الآن هذا النمط نفسه، خاصة مع تعمق المشاركة المؤسسية وأصبح BTC أكثر اندماجًا مع الأسواق العالمية.

"مع نضج البيتكوين وأصبح جزءًا من النظام المالي الأوسع، زادت حساسيته للأسعار الحقيقية"، لاحظ سيبولارو. يعكس هذا التحول تطور الأصل من ابتكار مضاربي إلى أداة اقتصادية كلية مدفوعة بالسيولة.

البيتكوين كمقياس للسيولة

بدلاً من النظر إلى البيتكوين كتحوط صارم ضد التضخم، تجادل NYDIG بأنه يجب على المستثمرين رؤيته كبديل للسيولة العالمية - انعكاس لمقدار الأموال المتداولة داخل الأنظمة المالية.

خلال فترات السيولة الوفيرة، تميل الأصول المحفوفة بالمخاطر - بما في ذلك البيتكوين - إلى الأداء الجيد. على العكس من ذلك، عندما تشدد البنوك المركزية السياسة النقدية أو تستنزف السيولة، غالبًا ما تتراجع الأصول الرقمية. يشرح هذا الإطار بشكل أفضل سلوك البيتكوين خلال دورات السوق الأخيرة، من ازدهار التحفيز في عصر الوباء إلى مرحلة التشديد 2022-2023.

إعادة صياغة دور البيتكوين في المحافظ

يدعو تقرير NYDIG إلى إعادة صياغة سردية البيتكوين بين المستثمرين من التجزئة والمؤسسات. في حين أن الأصل لا يزال يقدم فوائد تقسيم المحفظة، فقد يعمل أقل كتحوط ضد التضخم وأكثر كمؤشر سيولة مدعوم - مقياس لمدى وجود شهية المخاطرة وتدفق راس المال عبر الأسواق.

بعبارة أخرى، يزدهر البيتكوين ليس ببساطة عندما ترتفع الأسعار، ولكن عندما تتحرك الأموال بحرية.

الخلاصة

قد تكون استعارة "الذهب الرقمي" ساعدت البيتكوين على جذب خيال التيار الرئيسي، لكن البيانات تروي الآن قصة أكثر دقة. مع استمرار نضج فئة الأصول، تبدو قيمتها مرتبطة بشكل متزايد بنفس القوى التي تدفع الأسهم والسلع والسندات - ليس التضخم نفسه، ولكن مد وجزر السيولة.

بالنسبة للمستثمرين، تعيد هذه الرؤية تشكيل كيفية ملاءمة البيتكوين في المحفظة: ليس كتأمين ضد التضخم، ولكن كإشارة في الوقت الفعلي للظروف النقدية العالمية.

المصدر

المعلومات المقدمة في هذا المقال هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. لا تؤيد Coindoo.com أو توصي بأي استراتيجية استثمار محددة أو عملة مشفرة. قم دائمًا بإجراء البحث الخاص بك واستشر مستشارًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهر المنشور سردية البيتكوين كتحوط ضد التضخم تنهار، وفقًا لتقرير NYDIG لأول مرة على Coindoo.