المؤلف: مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في بيتوايز تجميع: AididioJP، فورسايت نيوز الفكرة الأساسية وراء الاستثمار في العملات المشفرة هي أنها ستعيد تشكيل البنية التحتية للصناعة المالية. حتى الآن، يمكننا ذكر ثلاثة مجالات تم إحراز تقدم حقيقي فيها: البيتكوين يعيد تشكيل دور الذهب كتحوط ضد التضخم. العملات المستقرة تعيد تشكيل الدولار. الترميز يعيد تشكيل التداول والتسوية. على الرغم من أن هذه التغييرات لا تزال في مراحلها الأولى، إلا أن الاتجاه واضح بالفعل. أعتقد أنه في النهاية سيتم ترميز معظم الأصول، وستتداول معظم الدولارات الأمريكية من خلال العملات المستقرة، وسيتم قبول البيتكوين على نطاق واسع مثل الذهب. هذه فرص بتريليونات الدولارات، كافية لدفع سوق صاعد طويل الأمد في سوق العملات المشفرة. لكن يوم الاثنين الماضي، رأينا مجالًا مهمًا رابعًا: تكوين رأس المال. أعتقد أن هذا سيكون موضوعًا رئيسيًا في مجال العملات المشفرة في عام 2026. سأشرح لاحقًا ما حدث بالضبط، ولماذا هذا مهم جدًا، وكيفية اغتنام فرصة الاستثمار هذه إذا كان حكمي صحيحًا. أولاً، دعونا نراجع بعض الخلفية. تكوين رأس المال هو أحد أهم وظائف القطاع المالي. من خلال هذه العملية، يتمكن رواد الأعمال من جمع الأموال، وبدء شركات جديدة، وتطوير المنتجات، وخلق فرص العمل. لسوء الحظ، النظام الحالي ليس جامدًا وغير فعال فحسب، بل هو أيضًا غير ودي للغاية للمستثمرين الأفراد. تتدفق الأموال المؤسسية إلى شركات رأس المال المغامر من الدرجة الأولى، التي تعيد استثمارها في أفضل الشركات الناشئة. تظل هذه الشركات خاصة لفترات طويلة، وتتراكم القيمة باستمرار للمساهمين المبكرين. عندما تطرح أسهمها للاكتتاب العام أخيرًا، يتم بيع الأسهم بشكل أساسي لمستثمرين مؤسسيين آخرين. يمكن للمستثمرين الأفراد المشاركة فقط في المراحل النهائية. هذا النظام مكلف ومعقد من الناحية التنظيمية، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في عدد الاكتتابات العامة مقارنة بالماضي. حاولت العملات المشفرة تغيير ذلك في عامي 2017 و2018 مع ازدهار العرض الأولي للعملات (ICO). سمحت ICOs للأشخاص العاديين بالاستثمار في المشاريع قبل طرحها للاكتتاب العام، مما ربط رواد الأعمال والمستثمرين الأفراد بشكل مباشر. لكن بصراحة، كانت النتيجة كارثة كاملة. بسبب نقص التنظيم، أثبتت الغالبية العظمى من ICOs في النهاية أنها عمليات احتيال. جمع المحتالون مليارات الدولارات من الجمهور غير المشتبه به ثم هربوا بالأموال. تفاقم الوضع إلى درجة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اضطرت للتدخل، حتى أنها هددت بتوجيه تهم جنائية ضد المروجين. أدت الحملة القمعية في عام 2018 إلى إنهاء جنون ICO وأغرقت سوق العملات المشفرة في شتاء طويل. إذن، ما الذي تغير الآن؟ يعتبر معظم الأشخاص الذين شهدوا ازدهار ICO في 2017-2018 أنه فشل تام، كاشفًا تمامًا عن الطبيعة الغامضة لمجال العملات المشفرة. ومع ذلك، رأت أقلية صغيرة إمكانات فيه. على الرغم من المشاكل العديدة مع ICOs، فقد أثبتت بالفعل شيئًا واحدًا: يمكن للعملات المشفرة جمع الأموال بسرعة للمشاريع الجديدة. مقارنة بالتكاليف العالية والإجراءات المرهقة والميل لتفضيل الأثرياء في الاكتتابات العامة التقليدية، فإن ICOs أرخص وأسرع وأكثر إنصافًا بالفعل. بول أتكينز، الرئيس الحالي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، هو أحد الذين يرون هذه الإمكانات. دعمه لمشاريع ICO ليس مفاجئًا: قبل انضمامه إلى الهيئة، عمل كرئيس مشارك لتحالف التوكن، وهي منظمة مكرسة لتعزيز الابتكار في توكنات ICO. كما عمل في مجلس إدارة Securitize، وهي شركة تركز على الترميز. في يوليو من هذا العام، دعا أتكينز علنًا إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد ونظام للوقاية من المخاطر لتهيئة الظروف لـ ICOs عالية الجودة. وجادل بأنه طالما يمكن حل مشاكل الإصدار 1.0 من ICO، يمكننا أن نتوقع الدخول في طفرة تكوين رأس المال بقيادة العملات المشفرة. يوم الاثنين الماضي، اتخذت Coinbase خطوة مهمة في هذا الاتجاه من خلال الإعلان عن إطلاق منصة ICO الخاصة بها. من الآن فصاعدًا، ستطلق Coinbase مشروع عملة مشفرة واحد يتم فحصه بدقة كل شهر. هذا يسمح للمستثمرين بالمشاركة في الاستثمار قبل إطلاق المشروع ويمكّن فرق المشروع من استكشاف قنوات جديدة لجمع التمويل. ستفرض Coinbase معايير صارمة، بما في ذلك التحقق من خلفية الفريق، ومتطلبات الإفصاح عن المعلومات، وضمان عدم قدرة المطلعين على بيع التوكنات في غضون ستة أشهر من إطلاق المشروع. باختصار، من خلال التنظيم الذاتي، يهدفون إلى معالجة العديد من مشاكل عصر ICO 2017-2018. توقعاتي ونظرتي المستقبلية أتوقع أنه بحلول عام 2026، سيكون هناك ما لا يقل عن ستة ICOs بمليارات الدولارات من خلال منصات مثل Coinbase. في حين أن هذا لا يزال صغيرًا مقارنة بسوق الاكتتاب العام التقليدي - الذي شهد 176 اكتتابًا عامًا في الولايات المتحدة في عام 2024، جمعت ما مجموعه 33 مليار دولار - فإن نجاح هذه ICOs سيثبت أن رواد الأعمال يمكنهم بالفعل جمع الأموال مباشرة من المستثمرين، غالبًا بشروط أفضل من الاكتتابات العامة التقليدية. مع مرور الوقت، أعتقد أن المزيد والمزيد من المشاريع ستختار نموذج ICO المباشر بدلاً من مسارات التمويل التقليدية. فيما يتعلق بكيفية الاستثمار في هذا الموضوع، لدي بعض الأفكار: إذا كان حكمي صحيحًا، فإن الهدف الاستثماري الأكثر مباشرة هو Coinbase. تستفيد هذه الشركة من موقعها المهيمن في مجال تداول العملات المشفرة للتوسع في أسواق جديدة. إنها ليست مجرد تشارلز شواب في عالم التشفير، بل مزيج من تشارلز شواب وجولدمان ساكس وبورصة نيويورك. في الوقت نفسه، سيستفيد سوق ICO الصحي أيضًا من البلوكشين القابلة للبرمجة الكبيرة مثل الإيثريوم وسولانا، حيث يتم بناء العديد من مشاريع ICO على هذه المنصات. على نطاق أوسع، سيكون إحياء ICO معلمًا مهمًا آخر لمجال العملات المشفرة. العملات المشفرة لديها الآن إمكانات أكبر مما كانت عليه قبل بضع سنوات لأن لدينا سرد العملات المستقرة والترميز. يصبح هذا السرد أكثر إقناعًا عندما تضيف مليارات الدولارات التي تم جمعها من خلال ICOs. يشير هذا الاتجاه إلى استراتيجية سوق أوسع: على سبيل المثال، الاستثمار في صناديق المؤشرات التي تتضمن سلة من أصول التشفير أو أسهم التشفير. بعبارة أخرى، لا تنشغل باختيار حصان معين، بل راهن على أن السباق بأكمله سيصبح أفضل وأفضل. هذه المباراة تزداد إثارة أكثر فأكثر.المؤلف: مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في بيتوايز تجميع: AididioJP، فورسايت نيوز الفكرة الأساسية وراء الاستثمار في العملات المشفرة هي أنها ستعيد تشكيل البنية التحتية للصناعة المالية. حتى الآن، يمكننا ذكر ثلاثة مجالات تم إحراز تقدم حقيقي فيها: البيتكوين يعيد تشكيل دور الذهب كتحوط ضد التضخم. العملات المستقرة تعيد تشكيل الدولار. الترميز يعيد تشكيل التداول والتسوية. على الرغم من أن هذه التغييرات لا تزال في مراحلها الأولى، إلا أن الاتجاه واضح بالفعل. أعتقد أنه في النهاية سيتم ترميز معظم الأصول، وستتداول معظم الدولارات الأمريكية من خلال العملات المستقرة، وسيتم قبول البيتكوين على نطاق واسع مثل الذهب. هذه فرص بتريليونات الدولارات، كافية لدفع سوق صاعد طويل الأمد في سوق العملات المشفرة. لكن يوم الاثنين الماضي، رأينا مجالًا مهمًا رابعًا: تكوين رأس المال. أعتقد أن هذا سيكون موضوعًا رئيسيًا في مجال العملات المشفرة في عام 2026. سأشرح لاحقًا ما حدث بالضبط، ولماذا هذا مهم جدًا، وكيفية اغتنام فرصة الاستثمار هذه إذا كان حكمي صحيحًا. أولاً، دعونا نراجع بعض الخلفية. تكوين رأس المال هو أحد أهم وظائف القطاع المالي. من خلال هذه العملية، يتمكن رواد الأعمال من جمع الأموال، وبدء شركات جديدة، وتطوير المنتجات، وخلق فرص العمل. لسوء الحظ، النظام الحالي ليس جامدًا وغير فعال فحسب، بل هو أيضًا غير ودي للغاية للمستثمرين الأفراد. تتدفق الأموال المؤسسية إلى شركات رأس المال المغامر من الدرجة الأولى، التي تعيد استثمارها في أفضل الشركات الناشئة. تظل هذه الشركات خاصة لفترات طويلة، وتتراكم القيمة باستمرار للمساهمين المبكرين. عندما تطرح أسهمها للاكتتاب العام أخيرًا، يتم بيع الأسهم بشكل أساسي لمستثمرين مؤسسيين آخرين. يمكن للمستثمرين الأفراد المشاركة فقط في المراحل النهائية. هذا النظام مكلف ومعقد من الناحية التنظيمية، مما يؤدي إلى انخفاض كبير في عدد الاكتتابات العامة مقارنة بالماضي. حاولت العملات المشفرة تغيير ذلك في عامي 2017 و2018 مع ازدهار العرض الأولي للعملات (ICO). سمحت ICOs للأشخاص العاديين بالاستثمار في المشاريع قبل طرحها للاكتتاب العام، مما ربط رواد الأعمال والمستثمرين الأفراد بشكل مباشر. لكن بصراحة، كانت النتيجة كارثة كاملة. بسبب نقص التنظيم، أثبتت الغالبية العظمى من ICOs في النهاية أنها عمليات احتيال. جمع المحتالون مليارات الدولارات من الجمهور غير المشتبه به ثم هربوا بالأموال. تفاقم الوضع إلى درجة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اضطرت للتدخل، حتى أنها هددت بتوجيه تهم جنائية ضد المروجين. أدت الحملة القمعية في عام 2018 إلى إنهاء جنون ICO وأغرقت سوق العملات المشفرة في شتاء طويل. إذن، ما الذي تغير الآن؟ يعتبر معظم الأشخاص الذين شهدوا ازدهار ICO في 2017-2018 أنه فشل تام، كاشفًا تمامًا عن الطبيعة الغامضة لمجال العملات المشفرة. ومع ذلك، رأت أقلية صغيرة إمكانات فيه. على الرغم من المشاكل العديدة مع ICOs، فقد أثبتت بالفعل شيئًا واحدًا: يمكن للعملات المشفرة جمع الأموال بسرعة للمشاريع الجديدة. مقارنة بالتكاليف العالية والإجراءات المرهقة والميل لتفضيل الأثرياء في الاكتتابات العامة التقليدية، فإن ICOs أرخص وأسرع وأكثر إنصافًا بالفعل. بول أتكينز، الرئيس الحالي لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، هو أحد الذين يرون هذه الإمكانات. دعمه لمشاريع ICO ليس مفاجئًا: قبل انضمامه إلى الهيئة، عمل كرئيس مشارك لتحالف التوكن، وهي منظمة مكرسة لتعزيز الابتكار في توكنات ICO. كما عمل في مجلس إدارة Securitize، وهي شركة تركز على الترميز. في يوليو من هذا العام، دعا أتكينز علنًا إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد ونظام للوقاية من المخاطر لتهيئة الظروف لـ ICOs عالية الجودة. وجادل بأنه طالما يمكن حل مشاكل الإصدار 1.0 من ICO، يمكننا أن نتوقع الدخول في طفرة تكوين رأس المال بقيادة العملات المشفرة. يوم الاثنين الماضي، اتخذت Coinbase خطوة مهمة في هذا الاتجاه من خلال الإعلان عن إطلاق منصة ICO الخاصة بها. من الآن فصاعدًا، ستطلق Coinbase مشروع عملة مشفرة واحد يتم فحصه بدقة كل شهر. هذا يسمح للمستثمرين بالمشاركة في الاستثمار قبل إطلاق المشروع ويمكّن فرق المشروع من استكشاف قنوات جديدة لجمع التمويل. ستفرض Coinbase معايير صارمة، بما في ذلك التحقق من خلفية الفريق، ومتطلبات الإفصاح عن المعلومات، وضمان عدم قدرة المطلعين على بيع التوكنات في غضون ستة أشهر من إطلاق المشروع. باختصار، من خلال التنظيم الذاتي، يهدفون إلى معالجة العديد من مشاكل عصر ICO 2017-2018. توقعاتي ونظرتي المستقبلية أتوقع أنه بحلول عام 2026، سيكون هناك ما لا يقل عن ستة ICOs بمليارات الدولارات من خلال منصات مثل Coinbase. في حين أن هذا لا يزال صغيرًا مقارنة بسوق الاكتتاب العام التقليدي - الذي شهد 176 اكتتابًا عامًا في الولايات المتحدة في عام 2024، جمعت ما مجموعه 33 مليار دولار - فإن نجاح هذه ICOs سيثبت أن رواد الأعمال يمكنهم بالفعل جمع الأموال مباشرة من المستثمرين، غالبًا بشروط أفضل من الاكتتابات العامة التقليدية. مع مرور الوقت، أعتقد أن المزيد والمزيد من المشاريع ستختار نموذج ICO المباشر بدلاً من مسارات التمويل التقليدية. فيما يتعلق بكيفية الاستثمار في هذا الموضوع، لدي بعض الأفكار: إذا كان حكمي صحيحًا، فإن الهدف الاستثماري الأكثر مباشرة هو Coinbase. تستفيد هذه الشركة من موقعها المهيمن في مجال تداول العملات المشفرة للتوسع في أسواق جديدة. إنها ليست مجرد تشارلز شواب في عالم التشفير، بل مزيج من تشارلز شواب وجولدمان ساكس وبورصة نيويورك. في الوقت نفسه، سيستفيد سوق ICO الصحي أيضًا من البلوكشين القابلة للبرمجة الكبيرة مثل الإيثريوم وسولانا، حيث يتم بناء العديد من مشاريع ICO على هذه المنصات. على نطاق أوسع، سيكون إحياء ICO معلمًا مهمًا آخر لمجال العملات المشفرة. العملات المشفرة لديها الآن إمكانات أكبر مما كانت عليه قبل بضع سنوات لأن لدينا سرد العملات المستقرة والترميز. يصبح هذا السرد أكثر إقناعًا عندما تضيف مليارات الدولارات التي تم جمعها من خلال ICOs. يشير هذا الاتجاه إلى استراتيجية سوق أوسع: على سبيل المثال، الاستثمار في صناديق المؤشرات التي تتضمن سلة من أصول التشفير أو أسهم التشفير. بعبارة أخرى، لا تنشغل باختيار حصان معين، بل راهن على أن السباق بأكمله سيصبح أفضل وأفضل. هذه المباراة تزداد إثارة أكثر فأكثر.