الفيدرالي يلغي خفض السعر في ديسمبر، 18% احتمال رفع، مما يبطئ ارتفاع البيتكوين

خفض المجلس الاحتياطي الاتحاد للتو سعر السياسة بمقدار 25 نقطة أساس، لينقل النطاق المستهدف إلى 3.75٪ إلى 4.00٪. ومع ذلك، أزالت أسواق العقود الآجلة الآن احتمال إجراء خفض آخر في ديسمبر.

قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالأمس، توقع العديد من المتداولين خفضًا ثالثًا للسعر لأن التضخم قد انخفض تدريجيًا، وأظهر سوق العمل علامات على التراخي، وكان المجلس الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ بالفعل في التخفيف.

في حين أن المجلس الاحتياطي الفيدرالي قام بالخفض هذه المرة، أكد باول أن خفضًا آخر في ديسمبر "ليس أمرًا محسومًا، بل بعيدًا عن ذلك".

قال باول.

وفقًا لـ CME FedWatch، تحولت الاحتمالات بعد المؤتمر الصحفي من شبه تأكيد على خفض إضافي إلى تثبيت كحالة أساسية مع احتمال رفع حي، وتحركت توزيعات مسار السعر عبر عام 2026 للأعلى وتسطحت.

يترك التعديل الكريبتو يواجه خلفية سيولة أكثر التصاقًا، وحساسية أضيق للبيانات الاقتصادية الكلية الواردة، وتشتتًا أوسع عبر التوكنات.

وفقًا لـ FedWatch، يحتفظ يناير 2026 باحتمال رفع يقارب 18.5 بالمائة، مما يعكس القلق المستمر من أن التضخم اللزج قد يدفع اللجنة نحو انعكاس إذا لم تبرد البيانات.

تم إعادة تسعير المسار طويل المدى بشكل أعلى. تحولت توزيعات FedWatch حتى عام 2026 بشكل جماعي بنحو 25 نقطة أساس للأعلى وتسطحت، مع تجمع النتائج النموذجية حول 3.00٪ إلى 3.25٪ خلال منتصف وأواخر عام 2026 واستمرت حتى عام 2027.

أظهرت اللقطات السابقة ميلًا نحو 2.75٪ إلى 3.00٪ في أواخر عام 2026. يشير الملف الشخصي إلى خفضات أقل وأكثر تأخرًا، ووجهة نظر السوق بأن سعر الفائدة الحقيقي المحايد يقع فوق التقديرات السابقة.

قراءة السوق الفورية للكريبتو ترتبط بالسيولة والأسعار.

يدعم موقف أعلى لفترة أطول الدولار ويحافظ على العوائد الحقيقية ثابتة، مما غالبًا ما يثقل على مخاطر بيتا العالية والروايات طويلة المدى المرتبطة بالتدفقات النقدية بعيدة المدى.

كان البيتكوين يميل إلى امتصاص هذا الدافع مع انخفاض أقل من توكنات رأس المال الأصغر و alt-L1s. ومع ذلك، لا تزال سيولة الكريبتو الواسعة، بما في ذلك تعويم العملات المستقرة والرافعة المالية المستقبلية، تعكس نفس الإعداد الاقتصادي الكلي.

مع استمرار تصفية الميزانية العمومية وارتفاع سعر السياسة، تظل تكلفة رأس المال داخل أنظمة الكريبتو البيئية مقيدة، وتسحب بدائل سندات الخزانة بعض الطلب الهامشي بعيدًا عن هياكل الأساس والحمل.

تصبح التدفقات أكثر اعتمادًا على البيانات. تخصيصات ETF الفورية والصناديق حساسة للتقلبات في احتمالات الرفع حول الطبعات الرئيسية.

يميل التضخم الصاعد أو بيانات العمل الساخنة إلى رفع احتمالات الرفع على المدى القريب وضغط المخاطر، بينما يمكن لانخفاض التضخم الواضح إعادة فتح الطلب على المدة ووكلاء النمو.

تفضل تلك البيئة التناوبات الأسرع بين BTC والعملات البديلة مع تحرك الاحتمالات، مع ميل المخصصين إلى الميزانيات العمومية ذات الجودة العالية والأزواج السائلة عندما يرتفع عدم اليقين.

يعيد عدم اليقين في السياسة أيضًا تشكيل نظام التقلبات.

يوسع احتمال الرفع الأكبر توزيع نتائج عوائد الكريبتو، وغالبًا ما ترتفع الارتباطات بالعوائد الحقيقية ومؤشر الدولار في الإصدارات الاقتصادية الكلية الرئيسية.

يمكن لهذا النمط أن يزيد التشتت داخل الكريبتو، مع مشاريع مرتبطة بتدفق نقدي أكثر دقة أو التقاط الرسوم تصمد بشكل أفضل من التوكنات ذات اقتصاديات التوكن بعيدة المدى والانبعاثات الثقيلة.

قد تصبح أسواق التمويل أرخص مع ارتفاع المرساة الخالية من المخاطر، ويواجه المنقبون معدلات خصم أعلى للنفقات الرأسمالية والتدفقات النقدية المستقبلية، مما يضع الاهتمام على تكاليف الطاقة والرافعة المالية ومزيج الخزانة.

يتمحور رسم خرائط السيناريو على مدى الشهر إلى الثلاثة أشهر القادمة حول ثلاثة مسارات.

الحالة الأساسية هي تثبيت ديسمبر بنسبة 70 بالمائة تقريبًا في أحدث لقطة، مع تبريد النمو والتضخم الذي لم يكن لينًا بما يكفي لدعوة خفض سريع آخر. في ظل هذا الإعداد، تظل العوائد الحقيقية ثابتة، وتتداول الأسهم والكريبتو في نطاقات متقلبة، ويميل أداء BTC نحو المرونة مقابل التعرض للبدائل عالية البيتا.

مفاجأة متشددة، تُعرَّف بأنها رفع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر أو يناير من احتمال مجمع بنسبة 20 إلى 30 بالمائة، من شأنها أن تضخم ضغط تجنب المخاطر، وترفع الدولار، وتضغط التقييمات عبر الكريبتو طويلة المدة، مما يرفع مخاطر الانخفاض للقطاعات كثيفة الرافعة المالية مع دفع التدفقات نحو البنية التحتية ذات التدفق النقدي و L2s ذات الجودة.

مفاجأة حمائمية، حيث تتراجع المقاييس الأساسية بشكل مقنع، من شأنها أن تسمح للخفضات بالتسلل مرة أخرى إلى تسعير منتصف 2026. سيرفع دافع السيولة أولاً BTC كأنظف وكيل اقتصادي كلي ثم يتوسع إذا تعززت رواية الهبوط الناعم.

غالبًا ما يعطي بناء المحفظة في هذا الشريط الأولوية لإدارة السيولة، ومعايرة الأساس، والتقوس.

نظرًا لعمقه وبيتا الاقتصادي الكلي الأنظف، يظل BTC الأداة الأكثر مباشرة للتعبير التكتيكي عن التحولات في احتمالات السياسة حول مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وتقارير العمل. ضمن البدائل، يصبح فحص التشتت حول المدرج والانبعاثات والتقاط الرسوم أكثر أهمية عندما تكون المرساة الخالية من المخاطر أعلى.

بال