مسؤول سابق في هيئة الأوراق المالية والبورصات ومؤسس Uniswap يتصادمان حول الدور الحقيقي للامركزية

بعد أربعة أيام من اقتراح Uniswap Labs ومؤسسة Uniswap دمج عملياتهما وتفعيل مفتاح الرسوم الذي طال انتظاره، أعاد خلاف على X بين مؤسس البروتوكول ورئيس موظفي غاري غينسلر السابق فتح جروح اعتقدت صناعة الكريبتو أنها قد التأمت.

لم يكن التبادل مجرد تصويت على الحوكمة، بل كان حربًا بالوكالة حول كيفية تذكر واشنطن و Web3 لعام 2022، وما إذا كانت اللامركزية أكثر من مجرد مسرحية تنظيمية.

أماندا فيشر، التي تعمل الآن في Better Markets بعد أن عملت كرئيسة موظفين في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تحت إدارة غينسلر، بدأت بإطلاق النار أولاً.
في 14 نوفمبر، نشرت أن اقتراح Uniswap لدمج عمليات المؤسسة في كيان المختبرات الربحي مع توجيه رسوم البروتوكول إلى حرق توكن UNI، قالت:

في غضون ساعات، رد هايدن آدامز:

شبح كتاب واشنطن الاستراتيجي لـ SBF

لم يكن استحضار آدامز لـ FTX مجرد زخرفة بلاغية، بل كان حفرًا استراتيجيًا. في أكتوبر 2022، قبل شهر واحد من انهيار بورصته، نشر سام بانكمان-فريد (SBF) "معايير صناعة الأصول الرقمية المحتملة"، وهو إطار سياسي أيد ترخيص واجهات DeFi وطلب فحص عقوبات OFAC.

أثار الاقتراح رد فعل فوري من المطورين، الذين رأوا فيه استسلامًا متنكرًا في صورة تسوية.

تبلور النقاش في حلقة Bankless، حيث اتهم إريك فورهيس SBF بـ "تمجيد OFAC" وتقويض القيم الأساسية للكريبتو.

رد بانكمان-فريد بأن ترخيص الواجهة الأمامية من شأنه الحفاظ على الكود غير المقيد مع إرضاء المنظمين، وهو تمييز وجده النقاد بلا معنى لأن الواجهات كانت الطريقة التي يصل بها معظم المستخدمين إلى البروتوكولات.

في الوقت نفسه، أصبح SBF الداعم الأبرز في الصناعة لقانون حماية المستهلك للسلع الرقمية، وهو تشريع وصفه النقاد بأنه "مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية" بسبب التزامات الامتثال التي من شأنها أن تحظر فعليًا خدمات DeFi الرئيسية.

مات مشروع القانون إلى جانب انهيار FTX، لكن الحلقة رسخت سردية: أراد بانكمان-فريد الاستحواذ التنظيمي الذي يفضل البورصات المركزية، وكانت واشنطن على استعداد للمشاركة.

تزامنت فترة عمل فيشر في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مع هذه الفترة. في حين أنها دفعت من أجل وضع قواعد شفافة لقانون الإجراءات الإدارية، فإن سجلها مؤيد بشكل لا لبس فيه للإنفاذ.

في شهادة أمام الكونغرس، جادلت بأن الكريبتو يمكن أن تمتثل لقوانين الأوراق المالية الحالية. انتقد تحليل حديث شاركت في تأليفه Better Markets هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الحالية لـ "التخلي" عن جهود الإنفاذ الخاصة بها.

توافقها الفلسفي مع التنظيم القوي يجعل اتهام آدامز مشحونًا بشكل خاص.

مفتاح الرسوم الذي استغرق خمس سنوات

يمثل اقتراح التوحيد تغييرًا هيكليًا حقيقيًا. منذ إطلاق UNI في عام 2020، عملت Uniswap Labs على مسافة من الحوكمة، مقيدة في كيفية مشاركتها في قرارات البروتوكول.

ظل مفتاح الرسوم خاملاً رغم المحاولات المتكررة، وتوقفت كل منها بسبب الغموض القانوني حول ما إذا كان سعر التفعيل سيحول UNI إلى ورقة مالية.

اقتراح 10 نوفمبر، الذي شارك في تأليفه آدامز والمدير التنفيذي للمؤسسة ديفين والش والباحث كينيث نج، يفعل رسوم البروتوكول عبر مجمعات Uniswap v2 و v3، ويوجه العائدات إلى حرق UNI، ويدمر على الفور 100 مليون UNI من الخزينة.

ستتوقف المختبرات أيضًا عن تحصيل رسوم الواجهة الخاصة بها، والتي ولدت إجمالي تراكمي قدره 137 مليون دولار.

يدمج الاندماج عمليات المؤسسة في المختبرات، مما يخلق "فريقًا متوافقًا واحدًا" لتطوير البروتوكول. يرى النقاد المركزية كعيب، حيث تعني الكيانات الأقل فحوصات أقل.
يرى المؤيدون الكفاءة كميزة، حيث تعني الكيانات الأقل تنفيذًا أسرع. ارتفع UNI بنسبة تصل إلى 50٪ بعد الأخبار قبل أن يستقر عند 7.06 دولار في وقت النشر.

قراءة فيشر هي أن اللامركزية كانت دائمًا مشروطة، يتم الحفاظ عليها عندما توفر عزلًا قانونيًا ويتم التخلي عنها عندما تتحول الحوافز الاقتصادية.

قراءة آدامز هي أن الخطوة تمثل نضجًا، حيث يمكن للبروتوكول الذي نجا من خمس سنوات من العداء التنظيمي أن يوائم أخيرًا بين خلق القيمة والحوكمة.

كيف كان عام 2022 بالفعل

شكلت عقوبات Tornado Cash في أغسطس 2022 السياق الذي يشير إليه كلا الطرفين. عندما فرضت خزانة OFAC عقوبات على بروتوكول الخلط، كانت هذه هي المرة الأولى التي يواجه فيها الكود نفسه تصنيفًا.

أجبر الإجراء كل مطور DeFi على مواجهة ما إذا كان بإمكان المستخدمين الأمريكيين التفاعل قانونيًا مع بروتوكولاتهم وما إذا كانت الواجهات الأمامية تتحمل المسؤولية.

تم إسقاط ملاحظة سياسة SBF بعد شهرين في تلك الأجواء بالضبط. اعترف إطاره بالواقع الجديد: إذا كان بإمكان المنظمين فرض عقوبات على البروتوكولات، فإن المعركة على الوصول أصبحت وجودية.

إجابته، التي تضمنت ترخيص الواجهات، وفحص المستخدمين، والحفاظ على الكود غير المقيد، اعتبرها الكثيرون استسلامًا لنموذج نقطة الاختناق الذي تم تصميم الكريبتو للالتفاف عليه.

الموقف البديل، الذي دافع عنه مطورون مثل فورهيس وضمنيًا آدامز، يرى أن أي تنازل عن ضوابط الوصول يعيد إنشاء حراسة TradFi في ثوب Web3.

إذا قمت بفحص المستخدمين في الواجهة الأمامية، فقد خسرت بالفعل لعبة عدم التقييد.

كان موقف Uniswap مهمًا بسبب حجمه. باعتباره أكبر منصة تداول لامركزية، تعالج الآن أكثر من 150 مليار دولار شهريًا وتولد ما يقرب من 3 مليارات دولار في الرسوم السنوية، فإن موقف الامتثال الخاص بها يحدد الإعدادات الافتراضية للصناعة.

لماذا هذا مهم الآن

تراجعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الحالية عن إنفاذ الكريبتو في ظل الإدارة الجديدة. يلوم تحليل Better Markets لفيشر هذا التراجع بشكل صريح.

بالنسبة لمؤيدي الإنفاذ، فإن توحيد Uniswap هو انتصار ينزلق بعيدًا بعد نجاح الاستحواذ التنظيمي.

بالنسبة لآدامز ومجتمع DeFi، يمثل الاقتراح استقلالية مكتسبة بعد البقاء على قيد الحياة لسنوات من الإشراف العدائي الذي صنف UNI تقريبًا كورقة مالية، مما خلق عدم يقين قانوني عميق جعل مفتاح الرسوم خاملاً رغم رغبات حاملي التوكن.

إشارة FTX تقطع بعمق لأنها تعيد صياغة سؤال من كان يتعاون مع من. إذا كانت أجندة SBF في واشنطن متوافقة مع تفضيلات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن المنظمين ذوي العقلية التنفيذية كانوا ممكنين للمركزية، وليسوا حماة ضدها.

بنى آدامز بنية تحتية غير مقيدة؛ ضغط بانكمان-فريد من أجل نقاط اختناق مرخصة. نجا أحدهما من التدقيق التنظيمي وينشط الآن مشاركة القيمة لحاملي التوكن. انهار الآخر في الاحتيال.

بلور تبادلهما على X ثلاث سنوات من التوتر في سؤال واحد: هل كانت لامركزية DeFi حقيقية، أم أنها كانت دائمًا مشروطة بالملاءمة التنظيمية؟

تشير عملية حرق التوكن البالغة 800 مليون دولار واحتمالات الموافقة على الحوكمة بنسبة 79٪ إلى أن السوق قد اختار إجابته بالفعل.

ظهر المنشور مساعد هيئة الأوراق المالية والبورصات السابق ومؤسس Uniswap يتصادمان حول الدور الحقيقي للامركزية لأول مرة على CryptoSlate.