تداول العملات الأجنبية بدون وسطاء: التحوط المصغر للشركات الصغيرة والمتوسطة على منصة Gluwa المستقرة

\ في عام 2023، شاهدت مصدّرة منسوجات في لاغوس بعجز تام انهيار النيرة النيجيرية مقابل الدولار. كانت قد وقعت عقودًا قبل أشهر لتسليم الأقمشة للمشترين الأوروبيين بأسعار نيرة ثابتة، واثقة من أنها تستطيع التحوط من تعرضها للعملة من خلال بنكها. لكن عندما توجهت إلى البنك لتثبيت أسعار الصرف، اكتشفت أن الحد الأدنى لحجم الصفقة كان 100,000 دولار، أي عشرة أضعاف قيمة شحنتها النموذجية. بدون الوصول إلى أدوات التحوط، امتصت القوة الكاملة لتقلب العملة. وكان تخفيض قيمة العملة بنسبة 40% يعني أن ما كان يجب أن يكون ربع سنة مربحًا أصبح خسارة مدمرة.

قصتها ليست فريدة. في جميع أنحاء الأسواق الناشئة، تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMEs) واقعًا قاسيًا: فهي تعمل في نفس بيئة العملات المتقلبة مثل الشركات متعددة الجنسيات، لكنها تفتقر إلى الوصول إلى نفس أدوات الحماية. بينما توظف الشركات الكبيرة فرق خزينة واستراتيجيات تحوط متطورة، تبقى الشركات الصغيرة والمتوسطة معرضة لتقلبات سعر الصرف التي يمكن أن تمحو هوامش أرباحها بين عشية وضحاها.

\ في عام 2023 وحده، أبلغت الشركات النيجيرية عن خسائر في صرف العملات الأجنبية بقيمة 1.7 تريليون نيرة (حوالي 2.1 مليار دولار). خسرت شركات كبرى مثل أديداس وBBVA وداو كيميكال مجتمعة أكثر من 3.3 مليار دولار بسبب تخفيض قيمة البيزو الأرجنتيني. تمثل هذه الأرقام الرئيسية مجرد الطرف المرئي لمشكلة أكبر بكثير، فمقابل كل شركة كبيرة تبلغ عن خسائر في العملات الأجنبية، تعاني آلاف الشركات الصغيرة والمتوسطة من مصائر مماثلة أو أسوأ في صمت.

المشكلة الأساسية هيكلية: تم تصميم أدوات التحوط التقليدية للشركات الكبيرة ذات التدفقات النقدية المتوقعة وأحجام المعاملات الكبيرة. تفرض البنوك الحد الأدنى لأحجام التذاكر، ومتطلبات الضمانات، وهياكل التسعير المعقدة التي تستبعد فعليًا الشركات الصغيرة والمتوسطة من الحماية. والنتيجة هي نظام من مستويين حيث يمكن للشركات الكبيرة إدارة مخاطر العملة بينما تتحملها الشركات الصغيرة بالكامل.

تقدم منصة Gluwa القائمة على البلوكتشين نهجًا مختلفًا، يجعل التحوط الجزئي متاحًا للشركات التي تركها التمويل التقليدي وراءها.

معاناة الشركات الصغيرة والمتوسطة

\ الحواجز التي تمنع الشركات الصغيرة والمتوسطة من التحوط من مخاطر العملات متعددة ومترابطة.

تستبعد الحد الأدنى لأحجام التذاكر معظم المعاملات الصغيرة. عادة ما تتطلب البنوك عقود تحوط بقيمة 50,000 دولار إلى 100,000 دولار أو أكثر. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تستورد سلعًا بقيمة 10,000 دولار أو تصدر منتجات بقيمة 25,000 دولار، فإن هذه الحدود الدنيا لا يمكن تجاوزها. عدم التطابق بين حجم المعاملة ومتطلبات التحوط يترك الشركات الصغيرة أمام خيار صارم: قبول التعرض الكامل للعملة أو عدم التجارة دوليًا على الإطلاق.

متطلبات الضمانات تزيد المشكلة تعقيدًا. حتى عندما تلبي الشركات الصغيرة والمتوسطة الحد الأدنى لحجم المعاملات، تطلب البنوك ضمانات، غالبًا 10-20% من قيمة العقد، لتأمين مراكز التحوط. بالنسبة للشركات التي تعمل بهوامش ضيقة وتدفق نقدي محدود، فإن تجميد آلاف الدولارات كضمانات ببساطة غير ممكن. الشركات التي تحتاج أكثر إلى الحماية من تقلبات العملة هي الأقل قدرة على تحمل التكاليف المقدمة.

\ التسويات البطيئة تخلق عدم تطابق في التوقيت. تتم تسوية العقود الآجلة التقليدية والخيارات من خلال الأنظمة المصرفية التي قد تستغرق 3-5 أيام عمل. خلال فترة التسوية هذه، تستمر أسعار الصرف في التقلب، مما يؤدي إلى مخاطر الأساس، وهي احتمالية أن يصبح التحوط نفسه غير متوافق مع التعرض الأساسي. بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة ذات دوران المخزون السريع أو دورات الدفع القصيرة، تقوض هذه التأخيرات فعالية التحوط.

التسعير الغامض يجعل من الصعب تقييم التكاليف. تقوم البنوك بدمج رسوم التحوط في فروق أسعار الصرف، مما يجعل من المستحيل تقريبًا على الشركات الصغيرة والمتوسطة تحديد التكلفة الحقيقية للحماية. قد يتم عرض عقد آجل بسعر يبدو معقولاً، ولكن الزيادات الخفية بنسبة 2-4% شائعة. بدون الشفافية، لا يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة اتخاذ قرارات مستنيرة حول ما إذا كان التحوط مجديًا اقتصاديًا.

التأثير التراكمي لهذه الحواجز واضح: أقل من 10% من الشركات الصغيرة والمتوسطة تستخدم أي شكل من أشكال التحوط من العملات، مقارنة بـ 92% من شركات فورتشن 500. هذا التفاوت يترك الشركات الصغيرة عرضة بشكل غير متناسب لتقلبات سعر الصرف، وهو ضعف ازداد فقط مع تزايد اضطراب أسواق العملات العالمية.

مجموعة أدوات التحوط الجزئي من Gluwa

\ تعالج منصة Gluwa هذه الحواجز من خلال بنية تحتية للبلوكتشين تمكّن من التحوط الجزئي بمقاييس كانت مستحيلة سابقًا.

الاحتفاظ بقيمة مستقرة بين الفاتورة والتسوية: في جوهر نهج Gluwa استخدام العملات المستقرة، وهي عملات مشفرة مرتبطة 1:1 بالعملات القانونية الرئيسية مثل الدولار الأمريكي. عندما تتلقى شركة صغيرة أو متوسطة دفعة أو تستعد لدفع مبلغ بعملة أجنبية، يمكنها التحويل فورًا إلى عملات مستقرة، مما يؤدي فعليًا إلى تثبيت سعر الصرف في تلك اللحظة. هذا يلغي نافذة التعرض التي تحدث خلالها التسويات المصرفية التقليدية.

فكر في مصدّر نيجيري يصدر فاتورة لمشترٍ أوروبي باليورو. بدلاً من انتظار وصول دفعة اليورو عبر التحويل البنكي (3-5 أيام)، والتحويل إلى النيرة (مع فروق بنكية بنسبة 3-5%)، ثم الأمل في أن سعر الصرف لم يتحرك بشكل سلبي، يمكن للمصدّر استلام الدفعة بعملات مستقرة مرتبطة باليورو والتحويل فورًا إلى عملات مستقرة مرتبطة بالدولار. تستغرق العملية بأكملها دقائق بدلاً من أيام، ويتم تثبيت سعر الصرف في لحظة التحويل.

جدولة الشرائح للتحوط القائم على الوقت: تسمح منصة Gluwa للشركات الصغيرة والمتوسطة بجدولة تحويلات العملات مسبقًا، مما يخلق شكلاً من أشكال التحوط الآلي. يمكن لمستورد يعرف أنه سيحتاج إلى دفع المبالغ للموردين في 30 و60 و90 يومًا تثبيت أجزاء من تعرضه للعملة على فترات مختلفة، مما يؤدي إلى توزيع مخاطر سعر الصرف بمرور الوقت.

يحاكي هذا النهج القائم على الشرائح استراتيجيات التحوط المتطورة المستخدمة من قبل الشركات الكبيرة، ولكن بمقاييس يمكن للشركات الصغيرة الوصول إليها. بدلاً من التحوط من تعرض بقيمة مليون دولار دفعة واحدة، يمكن للشركة الصغيرة أو المتوسطة التحوط من تعرضات بقيمة 10,000 دولار عبر فترات زمنية متعددة، مما يبني استراتيجية حماية متعددة الطبقات تتناسب مع أنماط التدفق النقدي الفعلية.