تيثر تصل إلى 500 مليون مستخدم مع وصول عرض USDT إلى 182 مليار دولار

أعلنت Tether في 21 أكتوبر 2025 أن عملتها المستقرة USDT وصلت إلى 500 مليون مستخدم للمرة الأولى. وصف الرئيس التنفيذي باولو أردوينو هذا الإنجاز بأنه "على الأرجح أكبر إنجاز للشمول المالي في التاريخ" في منشور على X. يأتي هذا الإعلان مع اقتراب إجمالي العرض من USDT من 182 مليار دولار، مما يجعلها اللاعب المهيمن بلا منازع في سوق العملات المستقرة.

توقيت هذا الإعلان مهم. في نفس اليوم، كشفت Tether عن استثمار استراتيجي في Kotani Pay، وهي شركة تقنية مالية مقرها كينيا تربط مستخدمي العملات المشفرة بأنظمة الدفع المحلية عبر إفريقيا. تُظهر هذه الخطوة المكان الذي ترى فيه Tether نموها المستقبلي: الأسواق الناشئة حيث تظل الخدمات المصرفية التقليدية محدودة.

نمو متفجر في المناطق النامية

نمت قاعدة مستخدمي Tether بوتيرة ملحوظة. في مارس 2025، كانت الشركة قد تجاوزت للتو 400 مليون مستخدم. هذا يعني أنها أضافت 100 مليون مستخدم في حوالي سبعة أشهر. حدث الكثير من هذا التوسع في البلدان النامية حيث تعمل USDT كأداة للمعاملات اليومية والمدخرات.

وفقًا لأردوينو، يتعامل 37٪ من مستخدمي USDT مع العملة المستقرة كحساب توفير لأنهم يفتقرون إلى الوصول إلى البنوك المحلية. في البلدان التي تواجه تضخمًا مرتفعًا أو عدم استقرار العملة، يوفر الاحتفاظ بالدولارات الرقمية حماية لا يمكن للعملات المحلية توفيرها.

المصدر: @paoloardoino

يتناسب الاستثمار في إفريقيا مع هذا النمط. بين يوليو 2024 ويونيو 2025، تجاوز حجم معاملات العملات المشفرة في إفريقيا جنوب الصحراء 205 مليار دولار، بزيادة قدرها 52٪ عن العام السابق. تقود نيجيريا وكينيا وجنوب إفريقيا وإثيوبيا هذا النمو، حيث يتحول المستخدمون إلى العملات المستقرة للتحويلات المالية والمدفوعات عبر الحدود.

الأداء المالي والمركز السوقي

يحقق عمل Tether أرباحًا كبيرة. أبلغت الشركة عن ربح قدره 4.9 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 وحده، مما رفع أرباح النصف الأول إلى 5.7 مليار دولار. جاء معظم هذا من الأرباح التشغيلية، مع مكاسب إضافية من حيازات البيتكوين والذهب.

يحتفظ مُصدر العملة المستقرة الآن بأكثر من 127 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية، مما يجعلها واحدة من أكبر حاملي الديون الحكومية الأمريكية على مستوى العالم. إذا كانت Tether دولة، فستحتل المرتبة 18 بين حاملي سندات الخزانة الأمريكية.

على الرغم من هذه القوة المالية، تُظهر هيمنة Tether على السوق علامات تآكل. في حين تظل USDT الرائدة الواضحة بقيمة 182 مليار دولار في التداول، انخفضت حصتها في السوق من 70٪ في نوفمبر 2024 إلى 59.9٪ بحلول أكتوبر 2025. نمت USDC من Circle من 24.3 مليار دولار إلى 76.3 مليار دولار خلال نفس الفترة، بينما وصل المنافس الجديد USDe من Ethena إلى 12.2 مليار دولار من الصفر تقريبًا.

تروي الأرقام المطلقة قصة مختلفة. أضافت Tether ما يقرب من 50 مليار دولار في العرض الجديد بين نوفمبر 2024 وأكتوبر 2025. السوق يتوسع بسرعة، والمنافسون ينمون بشكل أسرع من حيث النسبة المئوية، لكن USDT تستمر في إضافة مليارات في القيمة المطلقة.

التحديات التنظيمية والتكيف

خلقت لائحة أسواق الأصول المشفرة الأوروبية (MiCA) عقبات أمام Tether. قامت البورصات الأوروبية الكبرى بإلغاء إدراج أو تقييد أزواج تداول USDT بحلول أبريل 2025 لأن العملة المستقرة لم تستوفِ متطلبات الامتثال لـ MiCA. ساعد هذا الضغط التنظيمي على تعزيز حصة USDC في السوق، حيث حصلت بسرعة على التراخيص اللازمة.

استجابت Tether باستراتيجية ذات شقين. استثمرت الشركة في StablR و Quantoz، وهما مُصدران أوروبيان للعملات المستقرة يعملان بموجب تراخيص مناسبة. هذا يسمح لـ Tether بالحفاظ على نفوذها في الأسواق الأوروبية دون تعريض USDT مباشرة للمخاطر التنظيمية.

الأكثر أهمية، أعلنت Tether عن خطط لـ USAT، وهي عملة مستقرة خاضعة للتنظيم الأمريكي مصممة للامتثال لقانون GENIUS. عينت الشركة بو هاينز، المدير التنفيذي السابق للمجلس الرئاسي للمستشارين للأصول الرقمية، كرئيس تنفيذي لقسمها الأمريكي. من المتوقع إطلاق USAT بحلول نهاية عام 2025.

التوسع خارج نطاق العملات المستقرة

كانت Tether تنوع بقوة. جمعت الشركة 200 مليون دولار لإنشاء شركة خزينة ذهبية تركز على Tether Gold (XAUt)، التي تجاوزت قيمتها مليار دولار في 1 أكتوبر 2025. يمثل كل رمز XAUt أونصة واحدة من الذهب المادي المخزن في خزائن سويسرية.

كما نشرت الشركة ما يقرب من 4 مليارات دولار في استثمارات تكنولوجية مقرها الولايات المتحدة من خلال Tether Investments و XXI Capital. كان أكبر استثمار فردي بقيمة 775 مليون دولار في منصة الفيديو Rumble. تستهدف الاستثمارات الأخرى الذكاء الاصطناعي والطاقة المتجددة والبنية التحتية مفتوحة المصدر.

بالإضافة إلى ذلك، تستكشف Tether استحواذًا محتملًا بقيمة 1.17 مليار دولار على Northern Data، وهي شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ألمانية، بالشراكة مع Rumble. من شأن ذلك أن يحول Tether من مجرد مُصدر للعملات المستقرة إلى مزود رئيسي للحوسبة السحابية.

سؤال التقييم

ذكرت بلومبرج في سبتمبر 2025 أن Tether تجري محادثات لجمع ما يصل إلى 20 مليار دولار بتقييم قدره 500 مليار دولار. هذا من شأنه أن يضع الشركة إلى جانب عمالقة التكنولوجيا مثل OpenAI و SpaceX كواحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة على مستوى العالم. ستتضمن عملية جمع التمويل بيع ما يقرب من 3٪ من الشركة دون تخفيف حصص المساهمين الحاليين.

لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان المستثمرون سيدفعون مثل هذه العلاوة. تعمل Tether في مجال مربح ولكنه مثير للجدل. واجهت الشركة أسئلة مستمرة حول شفافية الاحتياطي طوال تاريخها وتوصلت إلى تسوية مع المنظمين الأمريكيين في عام 2021 بشأن تصريحات سابقة حول دعمها.

الخلاصة

يوضح نمو Tether إلى 500 مليون مستخدم الطلب الحقيقي على العملات المستقرة القائمة على الدولار في المناطق ذات الوصول المصرفي المحدود والعملات غير المستقرة. تحافظ الشركة على مكانتها كرائدة في مجال العملات المستقرة من خلال التوسع القوي في الأسواق الناشئة والموارد المالية الكبيرة والتنويع الاستراتيجي. ومع ذلك، فإن الضغط التنظيمي في الأسواق المتطورة والمنافسة المتزايدة من البدائل المتوافقة مثل USDC تشير إلى أن مشهد العملات المستقرة أصبح أكثر تعقيدًا. ستحدد قدرة Tether على التنقل في هذه التحديات مع الحفاظ على ميزة التبني الشعبي ما إذا كانت تستطيع الحفاظ على هيمنتها.