تقوم الحكومة الأمريكية تدريجياً بالتراجع عن رسومها الجمركية العقابية. جاء إدراك أنها تسبب ضرراً أكثر من نفعها متأخراً، لكنه جاء على أي حال. هل يعني هذا أن المنطق الاقتصادي سينتصر في النهاية؟ لا يسعنا إلا أن نأمل ذلك. لكن إذا كانت هذه الإدارة الأمريكية معروفة بشيء واحد، فهو عدم قابليتها للتنبؤ. بمعنى آخر، فإن أي شخص يدفن عقوداً من التجارة الحرة مع بقية العالم في غضون أيام قادر على فعل أي شيء تقريباً، كما تلاحظ رئيسة أبحاث تداول العملات الأجنبية والسلع في كوميرزبنك ثو لان نجوين.
هيمنة الدولار تُرى كسلاح جيوسياسي
"الأسبوع الماضي، انتشرت مقالة لرويترز تفيد بأن مسؤولي الاتحاد الأوروبي يستكشفون حالياً بدائل لخطوط تمويل الدولار المدعومة من المجلس الاحتياطي الاتحاد. الفكرة هي أن البنوك المركزية خارج الولايات المتحدة ستوحد قواها وتجمع احتياطياتها من الدولار الأمريكي حتى يمكنها السحب منها في أوقات الضغط في النظام المالي. يبدو أن القلق هو أن المجلس الاحتياطي الفيدرالي قد ينهي خطوط سواب توكن الحالية مع بعض البنوك المركزية، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي. تهدف هذه الخطوط إلى توفير سيولة كافية بالدولار الأمريكي خارج الولايات المتحدة في أوقات الأزمات، عندما يرتفع الطلب على الدولار الأمريكي عادة."
"تظهر لنا هذه الاعتبارات، من ناحية، أن الإدارة الأمريكية قد خلقت بوضوح انقساماً قوياً في السياسة الخارجية لدرجة أن الدول الأخرى تشكك الآن في أي اعتماد على الولايات المتحدة ولا تدخر جهداً لتقليله حيثما أمكن ذلك. من ناحية أخرى، تظهر مرة أخرى أن هيمنة الدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي تُرى كسلاح خطير. وهذا صحيح، لأن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت، مثل أسلافه، التزم بـ 'سياسة الدولار القوي' لسبب وجيه. هذا لا يعني سياسة دولار ذو قيمة عالية، بل عملة ذات نطاق عالمي قوي. هذا بالضبط ما يسمح للحكومة الأمريكية بفرض مطالبات خارج حدودها."
"في هذا الصدد، فإن اعتبارات مسؤولي الاتحاد الأوروبي ليست بلا أساس. ومع ذلك، فإن 'تجمع الدولار الأمريكي' هذا بالكاد يكون الحل. دون الحاجة إلى معرفة مدى كبر حجم التجمع المحتمل، من المؤكد أنه لن يكون كافياً في حالة حدوث أزمة. وذلك لأن كل مشارك في السوق يعلم، بالطبع، أن الأموال محدودة، مما يقلل من فعاليتها كدعم احتياطي. بل إنني أذهب إلى حد القول إنه يزيد من مخاطر آثار الانتشار: إذا فقد بنك مركزي احتياطياته من الدولار الأمريكي لأنه أقرضها لبنك آخر، فإنه يصبح عرضة للخطر. السبب في أن خطوط سواب توكن التابعة للمجلس الاحتياطي الفيدرالي فعالة جداً في تخفيف المخاوف من نقص الدولار الأمريكي هو أن الجميع يعلم أن المجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكنه إنفاق كمية غير محدودة من الدولار الأمريكي."
المصدر: https://www.fxstreet.com/news/us-tariff-rollback-sparks-global-usd-concerns-commerzbank-202511180829
