تراجع احتكار USDT وUSDC في العملات المستقرة مع إعادة تشكيل المنافسة والتنظيم للسوق

• انخفضت حصة USDT و USDC في السوق إلى 83.6% مع اكتساب منافسين مثل USDe و PYUSD وعملات البنوك المزيد من الأرضية.
• ارتفع USDe من Ethena إلى 14.7 مليار دولار، مما يقود العملات المستقرة ذات العائد الجديدة التي تعيد تشكيل السوق.
• تدفع ING و UniCredit و JPMorgan و Citi نحو العملات المستقرة، متحدية هيمنة Tether و Circle.

تُظهر USDt (USDT) من Tether و USDC (USDC) من Circle، أكبر العملات المستقرة من حيث القيمة السوقية، علامات على فقدان هيمنتهما طويلة الأمد في قطاع الأصول الرقمية.

على الرغم من نمو كلا الرمزين في القيمة السوقية المطلقة، إلا أن حصتهما السوقية المشتركة انخفضت بأكثر من 5% خلال العام الماضي، مما يشير إلى تغير في مشهد العملات المستقرة.

وفقًا لبيانات من DefiLlama و CoinGecko، انخفضت حصة USDT و USDC في سوق العملات المستقرة من 89% قبل عام إلى 83.6% اعتبارًا من أكتوبر 2025.

يقول محللو الصناعة إن هذا يمثل بداية مرحلة جديدة يقوم فيها المصدرون البديلون - بما في ذلك الشركات الناشئة والبنوك - بتموضع أنفسهم لتحدي الاحتكار الثنائي.

انخفاض حصة USDT و USDC في السوق

بلغت ذروة الهيمنة المشتركة لـ USDT و USDC في مارس 2024، عندما تم تقييم سوق العملات المستقرة بـ 140 مليار دولار.

في ذلك الوقت، كان لدى Tether ما يقرب من 99 مليار دولار في التداول، وشكل USDC من Circle 29 مليار دولار، ممثلين معًا 91.6% من السوق.

منذ ذلك الحين، انخفضت الهيمنة بشكل مطرد.

بحلول أكتوبر 2024، مثل USDT و USDC 89% من القطاع، وفي الوقت الحاضر، يمتلكان 83.6% فقط.

وهذا يعكس انخفاضًا بنسبة 5.4% خلال العام الماضي وانخفاضًا بنسبة 3.4% منذ يناير.

سلط نيك كارتر، شريك في Castle Island Ventures، الضوء على هذا الاتجاه في منشور على X بعنوان "احتكار العملات المستقرة الثنائي ينتهي."

وأرجع الانخفاض إلى ثلاثة عوامل رئيسية: المنافسة من الوسطاء، وتكثيف السباق لجذب المستخدمين بالعملات المستقرة ذات العائد، وتحول ديناميكيات التنظيم بعد إدخال قانون GENIUS الأمريكي.

ظهور منافسين جدد للعملات المستقرة

لاحظ كارتر أن العديد من اللاعبين الجدد قد اكتسبوا زخمًا في العام الماضي، مما أعاد تشكيل مشهد العملات المستقرة.

من بينهم USDS (USDS) من Sky، و USDe (USDE) من Ethena، و PYUSD (PYUSD) من PayPal، و USD1 (USD1) من World Liberty.

كان USDe من Ethena ملحوظًا بشكل خاص، حيث نما إلى عرض بقيمة 14.7 مليار دولار من خلال تقديم عوائد للحاملين مشتقة من تداولات أساس التشفير. وصف كارتر USDe بأنه "أكبر قصة نجاح في العام".

مصدرون آخرون، بما في ذلك Ondo مع USDY، و Paxos مع USDG، و Agora مع AUSD، يدخلون أيضًا السوق بهياكل مماثلة تحمل العائد.

في حين أن التدقيق التنظيمي قد تكثف بموجب قانون GENIUS، خاصة حول منتجات العائد، يعتقد كارتر أن اتجاه تقديم عوائد لحاملي العملات المستقرة سيستمر.

في الوقت نفسه، تستكشف Circle طرقًا لتقديم ميزات العائد لـ USDC بالشراكة مع Coinbase، مما يشير إلى أن المصدرين الحاليين قد يتكيفون مع الضغط التنافسي.

دخول البنوك إلى ساحة العملات المستقرة

بعيدًا عن الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، تتحرك البنوك التقليدية والمؤسسات المالية أيضًا إلى هذا القطاع.

اقترح كارتر أن اتحادات العملات المستقرة التي تقودها البنوك لديها أقوى إمكانية لمنافسة Tether، حيث لا يوجد بنك واحد لديه القدرة على توسيع نطاق عملة مستقرة بمفرده.

تدعم التطورات الأخيرة هذا التنبؤ.

في سبتمبر، أعلن البنك الهولندي ING عن مشروع مشترك مع UniCredit الإيطالي وسبعة مقرضين أوروبيين إضافيين لبناء عملة مستقرة مقومة باليورو.

من المتوقع أن يتم إطلاق المشروع، المصمم للامتثال للائحة أسواق الأصول المشفرة الأوروبية (MiCA)، في النصف الثاني من عام 2026.

في الولايات المتحدة، تم الإبلاغ أيضًا عن مبادرة للعملات المستقرة تشمل JPMorgan و Citigroup، حيث يتنبأ كارتر بأن مثل هذه التعاونات يمكن أن تغير بشكل أساسي توازن القوى في السوق.

مع تسارع المنافسة، قد يحتفظ USDT و USDC بأدوارهما الرائدة ولكنهما يواجهان بيئة متزايدة التجزئة.

يمثل هذا التحول مرحلة حاسمة للصناعة، حيث من المقرر أن تعيد الرقابة التنظيمية وابتكار العائد والاعتماد المؤسسي تشكيل سوق العملات المستقرة العالمية.

ظهر المنشور USDT، USDC احتكار ثنائي في العملة المستقرة ينخفض مع إعادة تشكيل المنافسة والتنظيم للسوق لأول مرة على CoinJournal.