لماذا يريد الاتحاد الأوروبي هيئة رقابية واحدة للإشراف على أسواق الأسهم والعملات المشفرة

لسنوات، سعى الاتحاد الأوروبي إلى بناء أسواق رأس مال أعمق وأكثر سيولة يمكنها منافسة الولايات المتحدة. والآن، يستكشف صانعو السياسات ما إذا كانت هذه الرؤية تتطلب دمج مجموعة الجهات التنظيمية الوطنية في المنطقة في هيئة واحدة ذات صلاحيات واسعة.

وفقًا للمسؤولين المطلعين على المناقشات الجارية، يمكن أن تصبح الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) قريبًا تلك الهيئة - متطورة من وكالة تنسيق إلى جهة تنظيمية مخولة بالكامل مسؤولة عن الإشراف على البورصات، ومنصات تداول التشفير، والوسطاء الماليين الآخرين.

يمثل الاقتراح، المتوقع الكشف عنه في ديسمبر، أحدث فصل في سعي الاتحاد الأوروبي الطويل لتحقيق اتحاد أسواق رأس المال - وهي مبادرة تهدف إلى هدم الحدود المالية الداخلية وتوجيه المزيد من الاستثمارات نحو الشركات الناشئة والبنية التحتية الأوروبية.

من التجزئة إلى التماسك

في ظل النظام الحالي، تدير كل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي هيئة رقابية مالية خاصة بها. وقد أدى هذا الهيكل إلى خلق حواجز أمام الشركات التي تحاول التوسع عبر الحدود، مما يجعل جمع رأس المال أكثر تكلفة مقارنة بالولايات المتحدة، حيث تشرف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على سوق موحدة واحدة.

يجادل المؤيدون بأن منح ESMA سلطة إشرافية مباشرة يمكن أن يغير تلك الديناميكية أخيرًا. ستسمح هذه الخطوة للوكالة بإصدار قرارات ملزمة في النزاعات التنظيمية وتوفير إشراف متسق للشركات الكبيرة العابرة للحدود.

لطالما دعمت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد هذه الفكرة. وفي كلمتها في المؤتمر المصرفي الأوروبي في فرانكفورت، دعت إلى "هيئة أوراق مالية وبورصات أوروبية" قادرة على إدارة المخاطر النظامية في كل من التمويل التقليدي والرقمي. وقالت: "إن توسيع صلاحيات ESMA ليس مجرد خطوة بيروقراطية، بل ضرورة للسيادة المالية لأوروبا".

تشفير في دائرة الضوء

سيعيد التحول أيضًا تشكيل كيفية مراقبة الكتلة لقطاع العملات المشفرة. بموجب MiCA، كتاب قواعد التشفير الجديد للاتحاد الأوروبي، يمكن للشركات المرخصة في بلد واحد العمل في جميع الدول الأعضاء البالغ عددها 27 دولة. لكن بعض الجهات التنظيمية، بما في ذلك هيئة الأسواق المالية الفرنسية (AMF)، حذرت من أن امتيازات "جواز السفر" هذه قد تشجع الشركات على البحث عن الولايات القضائية الأكثر تساهلاً.

كانت باريس من بين أكثر المدافعين صراحة عن رقابة مركزية أقوى. انضمت كل من النمسا وإيطاليا إلى فرنسا في الدعوة إلى أن تتولى ESMA السيطرة المباشرة على منصات التشفير الكبيرة، مما يضمن التنفيذ المتسق لمعايير المستهلك والشفافية في MiCA.

الإصلاح يواجه المقاومة

فكرة نقل السلطة من الجهات التنظيمية الوطنية إلى سلطة واحدة على مستوى الاتحاد الأوروبي ليست شائعة على الإطلاق. بعض الدول الأعضاء حذرة من فقدان السيطرة على الأسواق المحلية والإشراف، خوفًا من أن نهج واحد يناسب الجميع قد يتجاهل الديناميكيات الإقليمية.

ومع ذلك، يبدو أن الزخم آخذ في البناء. قالت رئيسة ESMA فيرينا روس في أكتوبر إن اقتراح المفوضية مصمم لتقليل "تجزئة السوق" وتعزيز المنافسة العادلة. وقالت: "كلما أصبحت أسواق رأس المال لدينا أكثر توحيدًا، كلما وقفت أوروبا بقوة على الصعيد العالمي".

المنافسة مع أمريكا

يقول المحللين إن التوقيت ليس من قبيل الصدفة. مع استمرار واشنطن في جذب رأس المال العالمي بأسواقها العميقة والمتكاملة، تتعرض أوروبا لضغوط لتقديم بديل مماثل.

إذا تم اعتماده، فإن الخطة ستمنح ESMA صلاحيات مماثلة لتلك التي تتمتع بها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية - مما يمثل تحولًا تاريخيًا نحو هيكل سوق قاري حقيقي.

سيعتمد نجاحها على قدرة أوروبا على تحقيق التوازن بين المصالح الوطنية وطموحها للوحدة المالية. في الوقت الحالي، الرسالة من بروكسل واضحة: منافسة أمريكا تعني التفكير كسوق واحدة، وليس سبعة وعشرين.

المعلومات المقدمة في هذه المقالة هي لأغراض تعليمية فقط ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية. لا تؤيد Coindoo.com أو توصي بأي استراتيجية استثمار أو عملة مشفرة محددة. قم دائمًا بإجراء البحث الخاص بك واستشر مستشارًا ماليًا مرخصًا قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

ظهر المنشور لماذا يريد الاتحاد الأوروبي هيئة رقابية واحدة للإشراف على أسواق الأسهم والتشفير لأول مرة على Coindoo.