Tony Kim
04.12.2025 17:40
Bitcoin stabilisiert sich über wichtigen Niveaus, doch die Marktdynamik erinnert an Anfang 2022 mit über 25% des Angebots unter Wasser. Die Nachfrage schwächt sich bei ETFs und Futures ab, was Risiken birgt.
Die Marktdynamik von Bitcoin spiegelt laut Glassnode derzeit Anfang 2022 wider, wobei bedeutende Teile des Angebots unter Wasser stehen. Trotz Stabilisierung über dem True Market Mean, der als kritischer Bewertungsanker fungiert, ist immer noch über 25% des Bitcoin-Angebots unter Wasser, was eine fragile Marktstruktur widerspiegelt, die anfällig für makroökonomische Schocks ist.
On-Chain Daten
Der True Market Mean, der die Kostenbasis aller nicht-ruhenden Coins darstellt, war ein entscheidendes Niveau für Bitcoin und markiert die Grenze zwischen einer milden bärischen Phase und einem tieferen Bärenmarkt. Kürzlich hat sich der Bitcoin-Preis über dieser Schwelle stabilisiert, doch die breitere Marktstruktur spiegelt die Dynamik des ersten Quartals 2022 wider. Das Supply Quantiles Cost Basis Model zeigt, dass das aktuelle Preisniveau einen bedeutenden Teil des Angebots gefährdet, wobei mehr als 25% unter Wasser stehen, was ein prekäres Gleichgewicht zwischen potenzieller Verkäufererschöpfung und weiterem Abwärtsrisiko schafft.
Off-Chain ''Fragmentrierung
Off-Chain Metriken unterstreichen weiter die Verwundbarkeit des Marktes. Bitcoin-ETF haben negative Nettoflüsse erfahren, eine starke Umkehr früherer positiver Trends, was auf eine reduzierte institutionelle Nachfrage hindeutet. Diese nachlassende Nachfrage spiegelt sich im Spot-Markt wider, wo das Cumulative Volume Delta (CVD) einen anhaltenden negativen Trend zeigt, der erhöhten Verkaufsdruck widerspiegelt.
Überblick über den Derivatemarkt
Im Derivatemarkt ist das Open Interest bei Futures zurückgegangen, was auf eine vorsichtige Haltung unter Händlern hindeutet. Die Finanzierungsraten haben sich in neutralem Territorium eingependelt, was auf ein Fehlen aggressiver Positionierung hinweist. Optionsmärkte zeigen eine komprimierte implizite Volatilität und eine Verschiebung im Händlerverhalten, mit einer Präferenz für vorsichtigen Call-Verkauf gegenüber Put-Kauf, was eine defensivere Marktstimmung widerspiegelt.
Marktausblick
Um die Marktstruktur zu stabilisieren und Abwärtsrisiken zu reduzieren, ist das Halten innerhalb des 0,75-0,85 Quantilbandes, mit Preisen zwischen 96,1.000 $ und 106.000 $, entscheidend. Dieser Bereich wird als potenzielle Bottom-Fishing-Zone angesehen, sofern er nicht durch negative makroökonomische Katalysatoren gestört wird. Unterdessen bleibt der aktuelle Kapitalfluss, obwohl schwächer als zu Beginn des Jahres, leicht positiv und bietet etwas Unterstützung gegen einen tieferen Markt-Rückgang.
Zum Jahresende bleibt der Bitcoin-Markt in einem empfindlichen Gleichgewicht, wobei seine zukünftige Entwicklung weitgehend davon abhängt, wichtige Unterstützungsniveaus zurückzugewinnen und das Wiederauftauchen stärkerer Nachfragesignale.
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Quelle: https://blockchain.news/news/bitcoin-btc-market-structure-q1-2022-weakening-demand
