Bitwise-Modell zielt auf 1,3 Mio. $ bis 2035 ab

Institutionelle Investoren fordern zunehmend eine rigorose Bitcoin-Prognose, während sie untersuchen, wie der Vermögenswert in langfristige Portfolio-Strategien passt.

Bitwise-Modell zielt auf 1,3 Millionen Dollar Bitcoin bis 2035

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan hat langfristige Kapitalmarktannahmen skizziert, die Bitcoin im Basisszenario der Firma bei 1,3 Millionen Dollar bis 2035 einordnen. Das Framework ist für professionelle Vermögensverwalter konzipiert, die eine quantitative Rechtfertigung benötigen, bevor sie digitale Vermögenswerte zu diversifizierten Portfolios hinzufügen.

Allein im vergangenen Jahr haben laut Hougan 12 große institutionelle Plattformen, die Billionen von Dollar an Vermögenswerten verwalten, formelle Annahmen für Bitcoin angefordert. Zuvor, bis 2024, gab es keine solchen Anfragen, was eine bemerkenswerte Verschiebung im institutionellen Verhalten markiert. Darüber hinaus kamen diese Anfragen von nationalen Kontenplattformen, großen Finanznetzwerken und Anlageausschüssen, die dedizierte Bitcoin-Engagements bewerten.

Bitcoin-Bewertungsrahmen basierend auf dem Goldmarkt

Das Bitwise Bitcoin-Bewertungsmodell verankert seine Projektionen am globalen Goldmarkt. Heute repräsentiert Bitcoin etwa 9% der Marktkapitalisierung von Gold, und das Basisszenario geht davon aus, dass dieser Anteil bis 2035 auf 25% steigt. Die Analyse betont jedoch auch, dass sich der zugrundeliegende Goldmarkt selbst im Laufe der Zeit dramatisch erweitert hat.

Als Gold-ETFs im Jahr 2004 eingeführt wurden, lag der Gesamtmarktwert von Gold bei etwa 2,5 Billionen Dollar. Diese Zahl ist laut Hougan seitdem auf etwa 27 Billionen Dollar gestiegen. Im Vergleich dazu lag die Marktkapitalisierung von Bitcoin zum Zeitpunkt der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs bei etwa 2 Billionen Dollar, was dem Krypto-Asset einen ähnlichen Ausgangspunkt wie bei der frühen Gold-ETF-Einführung gibt.

Unter einem konservativeren Szenario, wenn Bitcoin einfach seinen aktuellen 8%-Anteil am Goldmarkt beibehält, während Gold weiterhin mit historischen Raten wächst, deutet das Modell bereits auf siebenstellige Preise hin. Die Bitwise-Bitcoin-Projektion geht jedoch nicht davon aus, dass Bitcoin Gold vollständig ersetzt. Stattdessen erwartet das Basisszenario, dass Bitcoin etwa ein Viertel des Goldwertes erfasst, was Hougan als aggressiv, aber nicht extrem charakterisiert.

Die Harvard University hat bereits ein reales Beispiel für diese sich entwickelnde Dynamik geliefert. Die Institution hat fast 500 Millionen Dollar in Bitcoin und etwa 250 Millionen Dollar in Gold investiert, was effektiv ein 2:1-Verhältnis zugunsten der Kryptowährung schafft. Darüber hinaus unterstreicht dieser Schritt die wachsende institutionelle Bitcoin-Nachfrage und zeigt, wie führende Stiftungen Bitcoin als strategische Absicherung gegen Wertminderung innerhalb von Multi-Asset-Portfolios behandeln.

Korrelation zu Aktien und Rolle in diversifizierten Portfolios

Hougan widmete einen bedeutenden Teil seiner Präsentation dem Narrativ der Bitcoin-Aktien-Korrelation, das für Risikomanager zentral bleibt. In den letzten zehn Jahren lag die 30-Tage-Rollkorrelation von Bitcoin zu Aktien durchschnittlich bei etwa 0,21. In statistischen Begriffen deuten Werte zwischen 0 und 0,5 auf eine niedrige Korrelation hin, was bedeutet, dass sich die Vermögenswerte nicht zuverlässig im Gleichschritt bewegen.

Bitcoin hat nie über längere Zeiträume eine Korrelation über 0,5 aufrechterhalten. Der einzige bemerkenswerte Anstieg kam während der COVID-Ära-Stimuli, als beispiellose politische Maßnahmen kurzzeitig die Korrelationen über fast alle wichtigen Anlageklassen hinweg nach oben trieben. Diese Phase erwies sich jedoch als vorübergehend, als sich die makroökonomischen Bedingungen normalisierten.

Für die Zukunft erwartet Bitwise, dass die langfristige Korrelation zwischen Bitcoin und Aktien auf 0,36 steigen wird. Die Politiken der Zentralbanken beeinflussen zunehmend risikoreiche Vermögenswerte, was die Korrelationen im Laufe der Zeit nach oben treiben sollte. Ein Wert von 0,36 liegt jedoch immer noch deutlich unter 0,5, was die potenziellen Diversifikationsvorteile des Vermögenswerts bewahrt. Gleichzeitig stellte Hougan fest, dass Bitcoin im Wesentlichen keine Korrelation mit Anleihen und nur eine sehr geringe Korrelation mit Rohstoffen aufweist.

Prognostizierte Bitcoin-Jahresrenditen im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen

Die Kapitalmarktannahmen von Bitwise prognostizieren Bitcoin-Jahresrenditen von etwa 28% über das nächste Jahrzehnt. Diese Zahl steht in starkem Kontrast zu den Konsenserwartungen der Wall Street von etwa 6% pro Jahr für Aktien und etwa 5% für Anleihen. Darüber hinaus wird unter den traditionellen Alternativen nur für Private Equity eine zweistellige Performance von etwa 10% jährlich prognostiziert.

Diese Renditeschätzungen positionieren Bitcoin eher als Wachstumssatellit-Allokation denn als Kernersatz für Aktien oder Anleihen. Für institutionelle Vermögensverwalter, die Volatilität und illiquiditätsähnliche Drawdowns tolerieren können, vergleicht sich das prospektive Risiko-Ertrags-Profil jedoch günstig mit anderen renditeorientierten Vermögenswerten. Hougan stellte dies als eine Gelegenheit dar, mit bescheidenen Portfolio-Gewichtungen einen überproportionalen Einfluss auf die langfristige Performance zu haben.

Bitcoin-Prognose und Vergleich mit Gold

Trotz seines Rufs für scharfe Schwankungen ist der Bitcoin-Volatilitätstrend seit 2012 basierend auf 30-Tage-Rollvolatilitätsmessungen stetig gesunken. Hougan verglich diese Entwicklung mit Gold, dessen Volatilität nach dem Ende des Goldstandards etwa 20 Jahre lang konsequent fiel. Die historische Analogie unterstützt die Idee, dass Marktreifung und breitere Akzeptanz im Laufe der Zeit natürlich Preisschwankungen dämpfen können.

Für die Zukunft erwartet Bitwise, dass die Bitcoin-Volatilität weiter sinken wird, aber mit etwa der Hälfte des bisherigen Tempos. Gemäß dem Modell pendelt sich die Volatilität bei etwa 33% ein, verglichen mit etwa 26% für Private Equity. Diese verbleibende Lücke bedeutet, dass Bitcoin ein Vermögenswert mit höherem Risiko bleibt, jedoch nicht außerhalb der Linie mit anderen opportunistischen Engagements, die von institutionellen Investoren genutzt werden.

Innerhalb dieser Struktur hilft der langfristige Bitcoin-Gold-Vergleich der Firma zu erklären, warum einige Vermögensverwalter Bitcoin als moderne Erweiterung des Wertaufbewahrungshandels sehen. Anstatt jedoch zu verlangen, dass Gold verschwindet, geht Bitwise davon aus, dass beide Vermögenswerte koexistieren können, wobei Bitcoin einen wachsenden Anteil an der gesamten Währungs- und Absicherungslandschaft einnimmt.

Implikationen der langfristigen Bitcoin-Prognose für Institutionen

Für Anlageausschüsse bietet die formalisierte Bitcoin-Prognose einen datengesteuerten Rahmen, um potenzielle Aufwärtschancen gegen Volatilität, Korrelation und Makrorisiken abzuwägen. Sie normalisiert Bitcoin auch neben Aktien, Anleihen, Gold und Private Equity innerhalb eines Standard-Kapitalmarktannahmen-Toolkits. Infolgedessen wird Bitcoin zunehmend nicht als spekulative Anomalie, sondern als eigenständige Anlageklasse mit messbaren Inputs bewertet.

Zusammenfassend gestalten Bitwises Projektionen eines möglichen 1,3 Millionen Dollar Bitcoin-Preises bis 2035, verankert an Goldmarktdynamiken, moderaten Korrelationen und sinkender Volatilität, neu, wie große Institutionen den Vermögenswert einordnen. Ob diese Zahlen letztendlich realisiert werden oder nicht, der Wandel von null auf 12 institutionelle Plattformen, die formelle Annahmen anfordern, signalisiert, dass Bitcoins Rolle in globalen Portfolios sich von theoretischer Debatte zu praktischer Umsetzung bewegt.