Sinkende Bitcoin-Börsenströme sind ein rotes Warnsignal für den Markt: Analyst

Analysten warnen, dass die sinkende Bitcoin-Börsenaktivität die Preise anfälliger machen könnte, selbst ohne starken Verkaufsdruck.

Der Bitcoin-Preis wirkt an der Oberfläche ruhig, aber tiefere Marktmechanismen deuten auf eine wachsende Fragilität unter der Spanne hin.

In einer Analyse vom 15. Dezember warnte der CryptoQuant-Mitwirkende XWIN Research Japan, dass eine starke Verlangsamung der Bitcoin (BTC)-Flüsse zwischen Börsen die interne Marktliquidität schwächt. Dies erhöht das Risiko plötzlicher und übermäßiger Preisbewegungen trotz des Mangels an starkem Verkaufsdruck.

Die Börsenliquidität trocknet leise aus

Seit Anfang Dezember bewegt sich Bitcoin seitwärts zwischen etwa 80.000 $ und 94.000 $, nachdem er von seinem Oktober-Höchststand nahe 126.000 $ zurückgegangen ist. Während dieses bereichsgebundene Verhalten konstruktiv erscheinen mag, erzählen On-Chain-Daten eine heiklere Geschichte.

XWIN verwies auf den Inter-Exchange Flow Pulse, eine CryptoQuant-Metrik, die den Fluss von Bitcoin zwischen Börsen verfolgt. Der Indikator ist rot geworden, was auf einen langsameren Kapitalfluss zwischen Handelsplätzen hinweist. 

Wenn Geld frei zwischen Börsen fließt, unterstützen Arbitrageure tiefe Orderbücher und stabile Preise. Die Liquidität sinkt jedoch, wenn diese Flüsse abnehmen. Sobald sich Momentum aufbaut, können selbst relativ kleine Trades beginnen, die Preise zu bewegen, was zu erhöhtem Slippage und schärferen Schwankungen führt.

Dies geschieht zu einer Zeit, in der Bitcoin-Guthaben an Börsen nahe historischen Tiefständen liegen. Während das in ruhigen Märkten unterstützend sein kann, da es weniger unmittelbaren Verkaufsdruck gibt, bleibt auch weniger Angebot übrig, um plötzliche Käufe oder Verkäufe abzufedern.

Wie XWIN anmerkt, liegt die Sorge derzeit nicht bei einer starken Verteilung, sondern bei einer fragilen Marktstruktur. Mit dünneren Puffern und weiterhin vorhandenem Hebel können selbst kleine Schocks schnell zu übermäßigen Preisbewegungen führen.

Derivatedaten deuten auf einen Reset hin, nicht auf Panik

Separate Daten von einem anderen Cryptoquant-Mitwirkenden, Arab Chain, verstärken die Idee, dass der Markt eher abkühlt als zusammenbricht. Der kombinierte Open Interest und Funding Z-Score für Binance-Derivatemetriken liegt nahe bei -0,28, was leicht unter seinem historischen Durchschnitt liegt. 

Dieses Signal deutet darauf hin, dass Händler allmählich ihren Hebel und das Gesamtrisiko senken, anstatt in neue spekulative Wetten zu springen, höchstwahrscheinlich als Reaktion auf frühere Übertreibungen.

In der Vergangenheit folgten Rückgänge oft auf stark positive Z-Scores, die typischerweise während überhitzter Läufe auftraten. Die aktuelle negative Lesung erzählt eine andere Geschichte, eine von Risiko, das langsam vom Tisch genommen wird, während risikoreichere Positionen im Laufe der Zeit abgebaut werden.

Bitcoin hat sich weitgehend um das Niveau von 90.000 $ bewegt, selbst als die Aktivität im Derivatemarkt abkühlte. Es scheint keine Welle von erzwungenen Liquidationen zu geben, die diesen Rückgang antreibt, sondern eher Händler, die ihren Hebel reduzieren.

Obwohl dies die kurzfristige Rally etwas verlangsamt hat, sehen viele Analysten es als einen positiven Reset und nicht als Anzeichen für eine ernstere Schwäche. Sie warnen, dass Bitcoin bis zur Verbesserung der Börsenliquidität weiterhin anfällig für plötzliche Bewegungen in beide Richtungen sein könnte, anstatt einem stetigen Trend zu folgen, obwohl die langfristigen Angebotsdynamiken und die institutionelle Adoption immer noch günstig sind.