Herbst-Stresstest für den Kryptomarkt: Eine Korrektur oder ein neues Marktparadigma

Das Folgende ist ein Gastbeitrag und eine Meinung von Volodymyr Nosov, Gründer und Präsident der W Group, CEO bei WhiteBIT.

Bereits den zweiten Monat in Folge befindet sich der Kryptowährungsmarkt im Rückgang. Eine Korrektur von fast 30% seit Anfang Oktober — rund 1,2 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung — wirft Fragen über die Tiefe dieses Abschwungs und dessen Ursachen auf.

Um es von Anfang an zu betonen: der aktuelle Rückgang ist keine Krise, sondern eine vorübergehende Korrektur. In traditionellen Finanzsystemen sind Korrekturen oft viel tiefer und lösen keine übermäßige Panik aus. Der Krypto-Markt ist deutlich jünger — viele Vermögenswerte existieren erst seit wenigen Jahren — daher ist Volatilität natürlich und deutet nicht auf strukturelle Probleme hin. Darüber hinaus bleibt Kryptowährung eine der riskantesten Anlageklassen, weshalb sie in Korrekturphasen in der Regel zuerst verkauft wird.

Treiber des Rückgangs

Der im Oktober begonnene Abschwung kann nicht auf eine einzige Ursache zurückgeführt werden. Meiner Ansicht nach ist er das Ergebnis von fünf Schlüsselfaktoren.

1. Verringertes institutionelles Interesse

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Krypto-Industrie einen neuen Paradigmenwechsel durchläuft, bei dem die Marktdynamik nicht mehr von Privatanlegern, sondern von großen institutionellen Akteuren, Hedgefonds, großen Fonds und ETF-Strukturen geprägt wird. Ihre Positionierungsstrategien bestimmen nun das Marktverhalten und geben den Ton für Änderungen an.

Nach dem Branchenwachstum in der ersten Hälfte von 2025 setzten einige große Akteure ihre taktischen Entscheidungen um. Infolgedessen sank die kurzfristige Nachfrage, was die Korrektur unvermeidlich machte. Dies sollte jedoch nicht als Ende des Zyklus betrachtet werden. Es ist eine Pause — ein Moment, in dem Kapital zwischen bestehenden und neuen institutionellen Teilnehmern umverteilt wird.

2. Breiterer wirtschaftlicher Kontext

Der Krypto-Rückgang ereignete sich vor dem Hintergrund einer allgemeinen wirtschaftlichen Verlangsamung.

Im Herbst gingen die Investitionen in KI-fokussierte Technologieunternehmen zurück. Große globale Indizes fielen: Japans Nikkei 225 und Hongkongs Hang Seng sanken zuerst und lösten eine Kettenreaktion auf den westlichen Märkten aus. Auch die Wall Street handelte niedriger. Gold fiel ebenfalls. Solche Korrekturen sind ein normaler Teil der Marktzyklen — sie treten nach Phasen starken Wachstums auf, um übermäßige Bewertungen zu „korrigieren".

3. Auswaschung übermäßiger Hebelwirkung

Zu Beginn des Jahres 2025, während einer Phase raschen Wachstums, wurden die Hebelniveaus an Derivatebörsen gefährlich überdehnt, insbesondere bei Privathändlern. Massenhafte Liquidationen am 10. Oktober wuschen übermäßige Verschuldung aus. Geringere Liquidität und ein gewisser Kapitalabfluss drängten schwächere kurzfristige Teilnehmer hinaus, während die Positionen vieler langfristiger Inhaber stabil blieben. Für einen jungen Markt ist diese Art von Zurücksetzung durchaus typisch.

4. Regulatorische Anpassung

Wir befinden uns noch in der Umsetzungsphase wichtiger globaler Regulierungsrahmen, einschließlich der europäischen MiCA. Während sie auf vollständige rechtliche Leitlinien zu bestimmten Produkten warten, verteilen institutionelle Akteure Kapital neu und halten es zurück, um aktiver zu investieren, sobald die endgültigen Regeln bekannt sind.

In der Zwischenzeit wies eine andere Regulierungsbehörde — die IOSCO, die globale Wertpapieraufsichtsbehörde — auf neue Risiken hin, die sich aus dem raschen Aufstieg der Tokenisierung ergeben, insbesondere hinsichtlich der Zuverlässigkeit der Deckung tokenisierter Vermögenswerte. Wie wir sehen können, wird das langfristige Vertrauen in Krypto nicht nur von der Marktnachfrage abhängen, sondern auch davon, ob Regulierungsbehörden potenzielle Lücken schließen können, bevor systemische Risiken entstehen.

5. Sich ändernde Marktstruktur

Nach den Liquidationen reduzierten große Akteure einen Teil ihrer Positionen, was die Aufwärtsdynamik verringerte. Die Stimmung der Privatanleger definiert die Marktdynamik fast nicht mehr — Zyklen werden nun von großem Kapital geprägt. Die Korrektur spiegelt eine Übergangsphase wider, da einige Institutionen ihre Aktivitäten vorübergehend pausiert haben, während andere noch nicht in den Markt eingetreten sind. Wenn sich dieses Gleichgewicht normalisiert, werden solche Schwankungen wahrscheinlich weniger abrupt.

Annäherung an Stabilität

Wie lange wird dieser Abschwung andauern, und welche Folgen könnte er haben?

Grundsätzlich ist der Markt bereits widerstandsfähiger als vor einigen Jahren. Seine Struktur ähnelt zunehmend der reifer Vermögenswerte — wie Gold oder der S&P 500 — bei denen Wachstum sich durch strukturelle Wellen und nicht durch emotionale Spitzen entfaltet.

Die Korrektur kann von mehreren Wochen bis zu einigen Monaten dauern. Ihre Tiefe und Dauer hängen von makroökonomischen Bedingungen und der Marktstimmung ab. Korrekturen von etwa 30% sind während bullischer Zyklen üblich, obwohl eine Erholung großer institutioneller Zuflüsse Zeit benötigen wird.

Der Krypto-Markt wird wahrscheinlich in der ersten Hälfte von 2026 zu größerer Stabilität zurückkehren. Während dieser Zeit kann er sich innerhalb moderater Schwankungen bewegen und sogar etwas Wachstum zeigen. Unter günstigen makroökonomischen Bedingungen könnte die Branche bis 2027 einen selbstbewussten bullischen Rhythmus wiedererlangen.

Die vollständige Umsetzung der Regulierung, erneuerte institutionelle Kapitalzuflüsse, die Entwicklung des RWA-Marktes, unterstützende Zinspolitik der Federal Reserve und die Erholung der Liquidität werden alle zur Stabilität beitragen.

Ein Sprint, kein Marathon

Abschließend ist es erwähnenswert, einige positive Ergebnisse des jüngsten Abschwungs zu nennen. Die vorübergehende Bereinigung befreite den Markt von schwachen Projekten und fragwürdigen Vermögenswerten. Die meisten Teilnehmer werden Qualität suchen: Kapital wird wahrscheinlich von spekulativen Token zu Vermögenswerten mit klarem Nutzen und starken Compliance-Standards verlagert.

Wichtig ist, dass viele Börsen einen Infrastruktur-Stresstest bestanden haben und die technische Belastung während massenhafter Liquidationen erfolgreich bewältigt haben.

Das Niveau verantwortungsloser Risikobereitschaft am Markt ist gesunken, was es der Branche ermöglicht, nach dieser Pause echte Fortschritte und strukturelle Widerstandsfähigkeit zu demonstrieren.

Gleichzeitig rate ich den Marktteilnehmern, von einer Marathon-Mentalität zu einer Sprint-fokussierten zu wechseln. Priorisieren Sie langfristige Strategien und Risikomanagement, anstatt schnellen Spitzenbewertungen hinterherzujagen. Chancen bleiben bestehen — und werden weiter wachsen — aber der Weg zu nachhaltigem Kapital könnte länger und anspruchsvoller werden.

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