Bitcoin (BTC) hat eine leichte Erholung erlebt und sich wieder über die Marke von 89.000 $ bewegt, während es versucht, das Widerstandsniveau von 90.000 $ zu durchbrechen. Dennoch bestehen Bedenken hinsichtlich weiterer Abwärtsbewegungen, was Sorgen über die Risiken aufwirft, die dieser Trend für Unternehmen wie Strategy (ehemals MicroStrategy) mit sich bringt.
Analysten von Bull Theory haben eine kritische Frage zur potenziellen finanziellen Anfälligkeit von Michael Saylors Strategy gestellt, sollte Bitcoin auf die kritische Preisschwelle von 74.000 $ fallen.
Diese Darstellung deutet darauf hin, dass ein Rückgang auf diesen wichtigen Preispunkt Strategy in finanzielle Schwierigkeiten bringen oder das Unternehmen zum Verkauf seiner Bitcoin-Vermögenswerte zwingen könnte. Die Analysten betonen jedoch, dass diese düsteren Vorhersagen nicht mit der tatsächlichen finanziellen Situation des Unternehmens übereinstimmen.
Insolvenzängste widerlegen
Derzeit verfügt Strategy über einen beachtlichen Bestand von 672.497 BTC in seiner Bilanz im Wert von etwa 58,7 Milliarden $. Im Gegensatz dazu beläuft sich die Gesamtverschuldung auf etwa 8,24 Milliarden $.
Die Analysten betonen, dass selbst wenn Bitcoin auf 74.000 $ fallen würde, der Gesamtwert seiner Bitcoin-Bestände immer noch bei etwa 49,76 Milliarden $ läge – deutlich über seinen Verbindlichkeiten. Daher behaupten sie, dass es kein realistisches Szenario gibt, in dem ein Rückgang von 87.000 $ auf 74.000 $ zur Insolvenz führen würde.
Ein entscheidender Unterschied ist, dass Strategy nicht wie ein Hedgefonds mit Margin-Darlehen operiert; es hat keine durch Sicherheiten gedeckte Bitcoin-Schulden, was bedeutet, dass es keine durch Preisrückgänge ausgelösten Liquidationen gibt.
Wie die Analysten erklären, rühren die Bedenken hinsichtlich erzwungener Verkäufe daher, dass Handelslogik auf eine Unternehmensbilanz angewendet wird. Die Bitcoin, die Strategy hält, sind weder als Sicherheit verpfändet noch Margin Calls unterworfen.
Stattdessen stammen die Kredite des Unternehmens aus unbesicherten Wandelanleihen, daher haben Kreditgeber nicht das Recht, Bitcoin allein aufgrund fallender Preise zu verlangen.
Externe Faktoren beeinflussen Strategy
Liquidität bleibt ein weiteres Anliegen für einige Investoren, die befürchten, dass Strategy gezwungen sein könnte, seine Bitcoin zu liquidieren, um seine Verpflichtungen zu erfüllen. Das Unternehmen hat jedoch eine Reserve von 2,188 Milliarden $ in USD zurückgelegt, genug um etwa 32 Monate seiner Dividendenzahlungen zu decken, die zwischen 750 Millionen $ und 800 Millionen $ jährlich liegen.
Was erklärt also den jüngsten Rückgang des Aktienkurses von Strategy, wenn die Fundamentaldaten des Unternehmens solide sind? Die Analysten hoben hervor, dass seit Oktober mehrere externe Faktoren Ängste um Strategy erzeugt haben, nicht aufgrund von Insolvenzbedenken, sondern wegen sich ändernder Marktbedingungen und institutioneller Positionierung.
Ab dem 10.10. schlug der MSCI-Index neue Regelungen vor, die potenziell Unternehmen mit über 50 % ihrer Vermögenswerte in Bitcoin aus ihren Indizes entfernen könnten. Dies erzeugte Besorgnis über erzwungene Index-Verkäufe, obwohl eine endgültige Entscheidung erst am 15.01.2026 getroffen werden soll.
Zusätzlich erhöhten Analysten bei JPMorgan die Margin-Anforderungen für den Handel mit Strategy-Aktien von 50 % auf 95 %, was einige Investoren dazu veranlasste, ihr Engagement zu reduzieren, was wiederum zu Verkaufsdruck führte.
Verwässerungsgefahren
Während die Bilanz von Strategy robust erscheint, verdienen bestimmte Risiken Wachsamkeit. Ein bedeutendes Risiko, das von Bull Theory-Analysten hervorgehoben wird, ist die Verwässerung. Das Unternehmen hat häufig auf die Ausgabe neuer Aktien zurückgegriffen, um seine Bitcoin-Bestände zu erhöhen.
Während viele Investoren diese Strategie positiv sehen, entstehen Bedenken, dass eine kontinuierliche Aktienausgabe während eines Abwärtstrends die Verwässerung erhöhen könnte, was letztendlich den Wert bestehender Aktionäre schwächt.
Zusätzlich gibt es Bedenken, dass übermäßige Verwässerung das Nettoinventarwert-Verhältnis (NAV) von Strategy unter 1 treiben könnte, eine wichtige Schwelle, die die Fähigkeit des Unternehmens einschränken würde, durch Aktienausgabe neues Kapital aufzunehmen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde Bitcoin bei 89.200 $ gehandelt, nachdem es in den letzten 24 Stunden leichte Gewinne von 1,5 % verzeichnet hatte. Die Aktie von Strategy (MSTR) wird bei 157 $ pro Aktie gehandelt und spiegelt den Anstieg von BTC mit Gewinnen von 1,25 % im gleichen Zeitraum wider.
Beitragsbild von DALL-E, Chart von TradingView.com
Quelle: https://www.newsbtc.com/bitcoin-news/could-a-bitcoin-drop-to-74000-spell-bankruptcy-for-strategy-top-analysts-respond/
