Ohne auf Gewalt zurückzugreifen oder Steuern zu erhöhen, rettete Trumps „Grönland-Taco"-Initiative den US-Aktienmarkt.

Autor: Zhou Ailin, Tencent Finance

Herausgeber: Liu Peng

U.S. Aktien erholten sich stark zum Handelsschluss in den frühen Morgenstunden des 22. Januar, Pekinger Zeit. Am Vortag erlebten U.S. Aktien ihren größten eintägigen Rückgang seit dem Emancipation Day, aber Präsident Trumps Rede in Davos bezüglich der Grönland-Krise beruhigte den Markt.

Zum Handelsschluss stieg der S&P 500 um 78,76 Punkte oder 1,16% auf 6875,62; der Dow Jones Industrial Average stieg um 588,64 Punkte oder 1,21% auf 49077,23; und der Nasdaq Composite stieg um 270,502 Punkte oder 1,18% auf 23224,825. Chinesische Konzeptaktien stiegen stark, wobei der Nasdaq Golden Dragon China Index um 2,21% auf 7776,15 stieg. Der China Internet ETF (KWEB) stieg um 1,74%. Unter den beliebten chinesischen Konzeptaktien stieg Baidu zunächst um 8%, 21Vianet stieg um 7,4%, GDS Holdings stieg um 6,1%, Kingsoft Cloud stieg um 4,6%, WeRide stieg um 4,3%, Alibaba stieg um 3,9%, Yum China stieg um 2,7% und Pinduoduo stieg um 1,4%.

Wurde der Alarm für die Grönland-Krise vollständig aufgehoben? Wie wird der globale Markt als nächstes reagieren?

1. Trump ändert seinen Ton, um den Markt zu beruhigen.

In seiner Grundsatzrede beim Weltwirtschaftsforum in Davos, Schweiz, forderte Trump „sofortige Verhandlungen" über den Erwerb Grönlands, eines Territoriums Dänemarks, und erklärte, dass nur die Vereinigten Staaten dessen Sicherheit garantieren könnten.

Er deutete jedoch auch an, dass er keine Gewalt einsetzen würde, um die Insel zu kontrollieren. „Es sei denn, ich entscheide mich für übermäßige Gewalt, könnten wir nichts bekommen, und ehrlich gesagt wären wir unaufhaltsam, aber ich werde das nicht tun."

Am Mittwoch kündigte Trump auch ein Rahmenabkommen mit der NATO zur Zusammenarbeit in Grönland an und zog seine Zolldrohungen gegen acht europäische Länder zurück. Laut der New York Times, die sich auf drei hochrangige Beamte beruft, die mit den Diskussionen vertraut sind, erfolgte die Ankündigung nach einem NATO-Treffen am Mittwoch, bei dem hochrangige Militärbeamte der Mitgliedstaaten einen Kompromiss diskutierten: Dänemark würde die Souveränität über ein kleines Stück Land in Grönland an die Vereinigten Staaten für den Bau einer Militärbasis abtreten. Diese Beamten erklärten, dass dieses Konzept vom NATO-Generalsekretär Rutte befürwortet worden sei. Zwei der Beamten bei dem Treffen verglichen es mit den britischen Militärbasen in Zypern – die als britisches Territorium betrachtet werden. Die Beamten waren sich nicht sicher, ob dieses Konzept Teil des von Trump angekündigten Rahmenabkommens war. Trump gab nicht sofort spezifische Details des Rahmens bekannt.

Trotz eines kurzen Ausverkaufs von US-Vermögenswerten erfuhr Tencent News' „Deep Dive" zuvor, dass der Schlüssel darin liegt, die Nachhaltigkeit dieser Volatilität zu beobachten. Händler suchen immer noch nach Gelegenheiten, bei Rückgängen zu kaufen, und glauben, dass Trumps Aktionen eher wie eine Verhandlungstaktik sind – ein Prozess, der möglicherweise unangenehm ist, aber sein Stil ist: „Ich komme zuerst mit einem großen Hammer heraus, und dann verhandeln wir."

Anfang dieser Woche schlug Trump vor, ab dem 01. Februar einen 10%igen Zoll auf Importe aus acht europäischen Ländern (Deutschland, Frankreich, Großbritannien, Niederlande, Dänemark, Norwegen, Schweden und Finnland) zu erheben und drohte, den Zoll am 01. Juni auf 25% zu erhöhen, wenn keine Einigung über seine Absicht erzielt wird, Grönland zu erwerben (die Umsetzung bleibt höchst ungewiss).

2. U.S. Aktien stoppen die Blutung

Die Reaktion der U.S. Aktien hat bereits die Änderung der Marktstimmung widergespiegelt. Zuvor erfuhr Tencent News' „Deep Dive" auch von Händlern, dass der starke Rückgang am Dienstag nicht aus extremen Marktbedenken hinsichtlich der Grönland-Krise stammte, sondern genauer als positionsgetriebener Schock beschrieben wurde, der durch steigende globale Renditen verstärkt wurde.

Neben geopolitischen Risiken ist der gleichzeitige Anstieg der Renditen von US- und japanischen Staatsanleihen ein tödlicher Schlag für den Aktienmarkt. Darüber hinaus befinden sich die Long-Positionen und der Optimismus der Anleger derzeit auf hohem Niveau, was sie anfälliger für externe Schocks macht.

Am 20. Januar durchbrach die Rendite 40-jähriger japanischer Staatsanleihen zum ersten Mal in der Geschichte die 4%-Marke, während die Renditen 20-jähriger und 30-jähriger Anleihen an einem einzigen Tag um mehr als 20 Basispunkte stiegen. US-Finanzminister Bessenter machte Japan für den Anstieg der US-Staatsanleihenrenditen verantwortlich, möglicherweise weil der Kampagnenplan von Premierministerin Sanae Takaichi, Lebensmittelsteuern zu senken, ohne die Finanzierungsquelle anzugeben, zu einem nächtlichen Ausverkauf japanischer Anleihen führte. Am selben Tag kletterte die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen um 8 Basispunkte auf 4,293%.

Tim Sun, ein leitender Forscher bei HashKey Group, glaubt, dass die zugrunde liegende Logik darin besteht, dass abgesehen von den USA die Volatilität auf dem japanischen Staatsanleihenmarkt weitaus gefährlicher und systemisch zerstörerischer ist als Anleiheschwankungen in anderen Ländern. Aufgrund der langfristigen niedrigen Zinssätze Japans ist es zu einem wichtigen Liquiditätsanbieter für globale Finanzmärkte geworden, insbesondere für die US- und europäischen Märkte. Sobald die Anleiherenditen steigen, wird die Attraktivität von Überseevermögen für japanische Investoren abnehmen, was möglicherweise eine Rückkehr der Mittel in den inländischen Markt und einen Ausverkauf von US- und europäischen Anleihen auslöst. Dies würde die Kreditkosten auf den globalen Finanzmärkten weiter erhöhen, riskante Vermögenswerte beeinträchtigen und möglicherweise auf die Realwirtschaft übergreifen, wo Japan ein zentraler Knotenpunkt in der globalen Lieferkette ist.

Die Forschung von Goldman Sachs legt nahe, dass wenn die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen innerhalb eines Monats um zwei Standardabweichungen schwankt (derzeit entspricht dies 50 Basispunkten), historisch gesehen eine Korrektur am US-Aktienmarkt stattgefunden hat (steigende Zinssätze bedeuten, dass Aktienbewertungen komprimiert werden).

Allerdings wird erwartet, dass sich die Marktrisikobereitschaft weiter entspannt. Händler glauben im Allgemeinen, dass obwohl frühere Positionen überdehnt waren und die Marktstimmung extrem bullisch war, was möglicherweise Gelegenheiten für erhebliche Marktvolatilität aufgrund unerwarteter Nachrichten schuf, die aktuellen Kapitalflüsse immer noch Unterstützung für US-Aktien bieten. Daher ist das wahrscheinlichste kurzfristige Szenario ein leichter Ausverkauf (Dienstag), gefolgt von einer Kurserholung (Mittwoch). Der Schlüssel ist, dass die Zuflüsse in den Aktienmarkt stark geblieben sind (die Rotation von Geldmarktfonds in den Aktienmarkt zeigt sich endlich), Unternehmen in Rückkaufphasen eintreten und die Kapitalmarktaktivität zunimmt.

Zufälligerweise stellte Tony Pasquariello, Leiter des globalen Hedgefonds-Geschäfts von Goldman Sachs, in seinen Makro-Notizen am Mittwoch fest, dass die Welt zunehmend volatil zu werden scheint und weitere Risikoverla­gerungen kurzfristig nicht überraschen würden. Ein wichtigerer Faktor sollte jedoch nicht übersehen werden: die starke Dynamik der US-Wirtschaft und die erhöhten Liquiditätsinjektionen der Federal Reserve.

„Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die US-Wirtschaft beschleunigt. Mehrere Datenpunkte der letzten Woche waren besonders bemerkenswert, insbesondere der Anstieg des ISM Services Index (auf 54,4, der höchste seit über einem Jahr) und der Rückgang der Erstanträge auf Arbeitslosengeld (198.000, ein bemerkenswert gesundes Niveau). In der Zwischenzeit zeigten auch verschiedene Wohnaktivitätsindikatoren Anzeichen einer Stabilisierung. Insgesamt ist unser aktueller US-Aktivitätsindex auf sein höchstes Niveau seit Ende 2024 gestiegen", sagte er.

3. Der Aufwärtstrend von Gold wird sich wahrscheinlich nicht umkehren.

Aufgrund der Entspannung geopolitischer Risiken fielen die Silberpreise stark, was einen schnellen kurzfristigen Rückgang der Goldpreise verursachte. Die Goldpreise erholten sich jedoch anschließend schnell. Zum Stand von 07:00 Uhr Pekinger Zeit am 22. Januar lag der internationale Spotgoldpreis bei 4.831,45 $ pro Unze, was einen Anstieg seit Jahresbeginn von über 11% und einen Anstieg über ein Jahr von etwa 70% darstellt.

Die Hauptgründe für den anhaltenden Anstieg der Goldpreise sind: Gold ist mit dem realen Zinssatz des US-Dollars verbunden und zeigt eine negative Korrelation. Der allgemeine Rückgang des realen Zinssatzes des US-Dollars bietet Unterstützung für Gold; gleichzeitig ist Gold auch ein sicherer Hafen, eine Absicherung gegen Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Federal Reserve und eine Absicherung gegen die „Dollar-Spezialisierungs"-Rhetorik der De-Dollarisierung. Diese Nachfrage wird sich nicht abrupt aufgrund der vorübergehenden Entspannung der Grönland-Krise ändern.

Zhu Liang, stellvertretender Generaldirektor und Chief Investment Officer von AllianceBernstein China, erwähnte, dass zum Ende des dritten Quartals 2025 die größte Nachfrage nach Gold von ETF-Investitionen kam, die etwa 43% der Gesamtnachfrage ausmachten; gefolgt von Schmucknachfrage, die etwa 33% ausmachte, obwohl die Schmucknachfrage auch eine gewisse Investitionsnachfrage darstellt; drittens die Reservenachfrage von Zentralbanken und Institutionen wie der Federal Reserve, die etwa 17% ausmachte; und schließlich die industrielle Nachfrage, die einen sehr kleinen Anteil von etwa 7% ausmachte.

Adam Berger, Multi-Asset-Stratege bei Wellington Investment Management, glaubt, dass Risikoappetit und Risikoaversion sich nicht unbedingt gegenseitig ausschließen. Aktien können auch in Zeiten steigender Goldpreise gut abschneiden.

Die Vorhersage der Wall Street, dass die Goldpreise 2026 5.000 $ erreichen würden, scheint vorzeitig wahr zu werden. UBS bleibt bei Gold bullisch und erhöht seine Preisziele für März, Juni und September 2026 von 4.500 $ auf 5.000 $ pro Unze und erwartet einen leichten Rückgang auf 4.800 $ bis Ende 2026 (nach den US-Zwischenwahlen). Wenn sich politische oder finanzielle Risiken weiter verschärfen, könnten die Goldpreise möglicherweise auf 5.400 $ steigen (zuvor 4.900 $). Gold bleibt ein höchst attraktiver Vermögenswert und ein wichtiges Risiko-Hedging-Instrument in Anlageportfolios.