Ethereum steht unter milliardenschwerem Verkaufsdruck, während Top-Krypto-Fonds einem Liquidationsrisiko von 862 Mio. $ ausgesetzt ist

Eine gehebelte Ethereum-Position, die von Jack Yis Trend Research aufgebaut wurde, wird weiterhin unter Druck abgebaut.

Die Position, die über das Kreditprotokoll von Aave aufgebaut wurde und auf ihrem Höhepunkt etwa 958 Millionen US-Dollar in geliehenen Stablecoins erreicht haben soll, schrumpft durch wiederholte defensive Verkäufe, während der Ethereum-Preis sinkt.

Am 04.02. hat Trend weitere 10.000 ETH (ca. 21,2 Millionen US-Dollar) bei Binance eingezahlt, um zu verkaufen und Kredite zurückzuzahlen, so das On-Chain-Tracking-Profil Lookonchain.

Die Position hält nun 488.172 ETH im Wert von etwa 1,05 Milliarden US-Dollar zu aktuellen Preisen.

Der Schuldenabbau begann Anfang Februar, als Trend 33.589 ETH (etwa 79 Millionen US-Dollar) verkaufte und 77,5 Millionen US-Dollar in USDT verwendete, um Schulden zu tilgen, wodurch die gemeldete Liquidationsschwelle von 1.880 US-Dollar auf 1.830 US-Dollar verschoben wurde.

Der Verkauf vom 04.02. markiert den neuesten Schritt in einem kontrollierten Rückzug, der darauf abzielt, die Position über Wasser zu halten, während Ethereum niedriger gehandelt wird.

Der Markt beobachtet, wie die Mechanik des Abbaus einer Milliarden-Dollar-Hebelwette bei geringer Liquidität eine Kaskade auslösen kann, die den Markt schneller bewegt, als der Fluss selbst vermuten lässt.

Was die Zahlen zeigen

Lookonchain berichtete, dass Trend Research seinen Aave-basierten Hebel auf etwa 958 Millionen US-Dollar in geliehenen Stablecoins ausgeweitet hat, die Bestände absicherten, die auf etwa 601.000 ETH ihren Höhepunkt erreichten.

Die Position verwendete Ethereum als Sicherheit, um Stablecoins zu leihen, wodurch eine Schleife entstand, in der fallende ETH-Preise den Sicherheitenwert verringern. Gleichzeitig bleibt die Schuld fest, in einer klassischen gehebelten Long-Struktur.

Trend hat seit Anfang Februar mindestens 112.828 ETH über mehrere Transaktionen verkauft. Die Position ist von etwa 601.000 ETH auf 488.172 ETH gesunken, eine Reduzierung von etwa 19%.

Zu aktuellen Preisen nahe 2.150 US-Dollar wird die verbleibende Position auf etwa 1,05 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Arkham schätzte früher, dass die Position etwa 562 Millionen US-Dollar an nicht realisierten Verlusten verzeichnete, als das Liquidationsrisiko erstmals um die 1.800-US-Dollar-Marke auftauchte. Derzeit verzeichnet die Position seit Ende Januar einen Verlust von 862 Millionen US-Dollar.

Die Daten deuten auf mehrere Aave-Positionen mit unterschiedlichen Liquidationsschwellen hin, einschließlich einer bei etwa 1.558 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass die Struktur komplexer sein könnte als ein einzelner monolithischer Auslöser.

Die wiederholten Verkäufe zeigen eine Strategie, um der erzwungenen Liquidation voraus zu sein, indem freiwillig das Risiko reduziert wird. Jeder Verkauf zahlt Schulden zurück, wodurch die gesamte ausstehende Schuld reduziert und der Gesundheitsfaktor verbessert wird, der das Verhältnis von Sicherheitenwert zu Schuldenwert ist, der die Liquidationsberechtigung bestimmt.

Allerdings sichert jeder Verkauf auch Verluste und reduziert die verbleibende Wette.

Wie Aave-Liquidationen tatsächlich funktionieren

Aave-Liquidationen werfen Sicherheiten nicht in einem Blockhandel auf den offenen Markt.

Stattdessen übertragen sie Sicherheiten an Liquidatoren, die einen Teil der Schulden des Kreditnehmers zurückzahlen und die beschlagnahmten ETH zusammen mit einem Liquidationsbonus erhalten. Liquidatoren entscheiden dann, wie und wo sie diese ETH verkaufen oder absichern.

Der Liquidationsprozess beginnt, wenn der Gesundheitsfaktor einer Position unter 1 fällt. Der Close-Faktor von Aave bestimmt den Betrag der Schulden, der bei einem einzelnen Liquidationsereignis zurückgezahlt werden kann.

Wenn der Gesundheitsfaktor zwischen 0,95 und 1 liegt, können bis zu 50% der Schulden liquidiert werden. Wenn der Gesundheitsfaktor unter 0,95 fällt, können bis zu 100% der Position liquidiert werden.

Dies schafft zwei Regime: einen schrittweisen, handhabbaren Prozess, wenn die Position nahe der Schwelle schwebt, oder einen Absturz, wenn der Gesundheitsfaktor einbricht.

Der potenzielle Liquidationsbetrag hängt von der verbleibenden Schuld ab. Wenn Trend seine Schulden durch die jüngsten Verkäufe erfolgreich reduziert hat, ist der maximale Liquidationsfluss kleiner als die ursprüngliche Schuldenspanne von 941 Millionen bis 958 Millionen US-Dollar.

Allerdings stellen die verbleibenden 488.172 ETH immer noch etwa 1,05 Milliarden US-Dollar an Sicherheiten dar, genug um Märkte zu bewegen, wenn die erzwungene Liquidation sich beschleunigt.

Das 24-Stunden-Handelsvolumen von Ethereum liegt bei etwa 49 Milliarden US-Dollar. Eine erzwungene Liquidation von selbst der Hälfte der verbleibenden Position, etwa 244.000 ETH oder 525 Millionen US-Dollar zu aktuellen Preisen, würde etwa 1% des täglichen Volumens darstellen.

Das klingt verdaulich, bis zwei Realitätschecks die Rechnung erschweren.

Erstens ist die Zeitkompression wichtig. Wenn Liquidatoren schnell verkaufen müssen, innerhalb von Minuten oder Stunden, wird der Fluss zu einem großen Anteil der kurzfristigen Liquidität, auch wenn er ein kleiner Anteil des 24-Stunden-Volumens ist.

Zweitens ist Liquidität während Stress endogen. Während hebelgetriebener Ausverkäufe wird Liquidität fragil, was potenziell erzwungene Flüsse schafft, die den Preis mehr bewegen, als die Volumenmathematik nahelegt.

Die Kaskadenpfade

Die Marktauswirkung einer großen Aave-Liquidation kommt nicht von einer einzigen Verkaufsorder. Sie kommt durch drei Kanäle, die sich gegenseitig verstärken können.

Der erste ist die direkte Liquidationsabwicklung und Absicherung. Liquidatoren sichern sich oft sofort ab, indem sie Perpetual-Futures shorten, dann wickeln sie ab, indem sie beschlagnahmte ETH in Spot- oder dezentralisierte Börsenflüssigkeit verkaufen.
Dies schafft zweiseitigen Druck: Short-Futures und Spot-Verkäufe.

Der zweite ist eine reflexive Feedbackschleife. Der Spot-Preis fällt, Oracle-Preise werden aktualisiert, und mehr Aave-Positionen überschreiten die Gesundheitsfaktor-Schwelle unter 1, was zusätzliche Liquidationen auslöst.

Diese Liquidationen bringen mehr ETH in die Hände der Liquidatoren, die verkaufen oder absichern, was den Spot-Preis weiter senkt. Der Zyklus wiederholt sich.

Der dritte ist der Narrativ- und Bilanzdruck. Auch außerhalb von DeFi-Protokollen könnten große Inhaber, die nicht realisierten Verlusten gegenüberstehen, veranlasst werden, defensive Verkäufe durchzuführen, um schlechtere Ergebnisse zu vermeiden.
Die wiederholten Verkäufe von Trend demonstrieren diese Dynamik.

Was zu beachten ist

Drei Indikatoren signalisieren, ob dies auf kontrollierte Weise abgewickelt wird oder kaskadiert.

Erstens, das Verhalten des Aave-Gesundheitsfaktors. Die wiederholten freiwilligen Verkäufe von Trend deuten darauf hin, dass der Gesundheitsfaktor aktiv verwaltet wird und über der erzwungenen Liquidationsschwelle bleibt.

Wenn der Rückgang von Ethereum sich beschleunigt und Trend nicht schnell genug verkaufen kann, könnte der Gesundheitsfaktor unter 1 fallen.

Zweitens, wo der Verkauf stattfindet. Die Einzahlung von 10.000 ETH am 04.02. bei Binance deutet darauf hin, dass zentralisierte Börsenauftragsbücher den Fluss absorbieren. Achten Sie auf größere Einzahlungen oder schnellere Ausführungsfenster, die Panik statt kontrolliertem Schuldenabbau signalisieren könnten.

Drittens, die breitere Liquidationsumgebung. Wenn Ethereum und der breitere Kryptomarkt weiterhin erhöhte erzwungene Verkäufe erleben, übt derselbe Fluss größeren Hebel auf den Preis aus, weil Liquiditätsanbieter sich zurückziehen und Auftragsbücher dünner werden.

Die Milliarden-Dollar-Position, die auf dem Spiel steht, ist nicht ein Handel. Es ist ein Test, wie DeFi-Liquidationsmechanik, geringe Liquidität und reflexive Schleifen interagieren, wenn Hebel auf Stress trifft.

Der kontrollierte Rückzug von Trend Research zeigt die Strategie, um der erzwungenen Liquidation voraus zu bleiben.

Ob diese Strategie erfolgreich ist, hängt davon ab, wie schnell Ethereum fällt und wie viel Liquidität im Markt verbleibt, um den Fluss zu absorbieren.

Der Beitrag Ethereum steht unter Milliarden-Dollar-Verkaufsdruck, da Top-Krypto-Fonds mit einem Liquidationsrisiko von 862 Millionen US-Dollar konfrontiert ist, erschien zuerst auf CryptoSlate.