MicroStrategy plant Umwandlung in Eigenkapital über 3-6 Jahre

Saylor plant, Strategy's Wandelanleihen innerhalb von 3–6 Jahren in Eigenkapital umzuwandeln

Michael Saylor plant, die ausstehenden Wandelanleihen von Strategy innerhalb von ungefähr drei bis sechs Jahren in Eigenkapital umzuwandeln. Das erklärte Ziel ist es, die Verschuldung zu reduzieren und die Kapitalstruktur zu vereinfachen.

In der Praxis hängt die Umwandlung von Wandelanleihen in Eigenkapital im Allgemeinen davon ab, ob die Aktie zum oder über dem Konvertierungspreis jeder Anleihe gehandelt wird. Wenn die Aktien unter diesen Schwellenwerten liegen, behalten Anleihegläubiger in der Regel die Anleihen bis zur Fälligkeit, anstatt sie zu konvertieren.

Warum es wichtig ist: Verwässerung, Liquidität und Vereinfachung der Kapitalstruktur

Die Umwandlung von Schulden in Eigenkapital kann die Finanzierung rationalisieren und das zukünftige Refinanzierungsrisiko senken, aber sie verlagert Verpflichtungen in Stammaktien und erhöht die potenzielle Verwässerung, wenn die Konvertierung attraktiv wird. Saylor hat das Ziel als strukturelle Vereinfachung und Bilanzstabilität dargestellt.

„Dies in Eigenkapital umwandeln, wenn die Optionen eintreffen ... und unsere Kapitalstruktur vereinfachen", sagte Michael Saylor, wie die Financial Times berichtete.

Wie Forbes berichtete, hängt die Durchführbarkeit des Plans davon ab, dass die Aktien mit einem Aufschlag auf den Markt-NAV gehandelt werden, wobei Wandelanleihen weit aus dem Geld ausgegeben werden, oft 35 %–55 % über der Aktie, und niedrige oder keine Barauszahlungen tragen. Wenn sich die Bedingungen verbessern, halten diese Merkmale die Finanzierungskosten niedrig, erhöhen aber das Verwässerungsrisiko, wenn die Aktie ins Geld kommt.

Die Abhängigkeit von unbefristeten Vorzugsaktien als Ersatzkapital führt zu festen Dividendenkosten und Marktzugangsrisiken, wie Fortune berichtete. Wenn das Marktinteresse nachlässt oder die Bewertungen schwächer werden, bleiben diese Dividenden bestehen, auch wenn die Flexibilität abnimmt.

Wenn der Konvertierungspreis einer Wandelanleihe über dem aktuellen Aktienkurs liegt, haben Inhaber wenig Anreiz, Schulden gegen Eigenkapital zu tauschen. Kurzfristig verringert diese Dynamik die Wahrscheinlichkeit einer organischen Konvertierung und hält Fälligkeiten und Refinanzierungsbedarf im Fokus.

Wie Barron's berichtete, hat S&P Global das Liquiditätsrisiko hervorgehoben, da viele Wandelanleihen aus dem Geld sind. Ohne eine nachhaltige Aktienkursbewegung über die Konvertierungsniveaus hinaus könnte der Druck für Barrückzahlungen oder Umstrukturierungen steigen, wenn sich die Fälligkeiten nähern.

Die Umsetzung innerhalb von drei bis sechs Jahren bleibt daher von der Marktunterstützung, einer ausreichenden Eigenkapitalbewertung und der Nachfrage der Anleger nach Ersatzkapital abhängig. Keine dieser Bedingungen ist über den Zyklus hinweg garantiert.

Szenarien, Risiken und Bedingungen für die Umwandlung von Schulden in Eigenkapital

OTM vs. ITM-Mechanik: Konvertierungspreis, Anreize und Verwässerung

Aus-dem-Geld-Wandelanleihen werden nicht konvertiert, da der Eigenkapitalwert bei Konvertierung schlechter ist als das Halten der Anleihe. Im-Geld-Wandelanleihen können konvertiert werden, wodurch die Verschuldung reduziert, aber bestehende Aktionäre verwässert werden. Die Verwässerung skaliert mit dem Kapitalbetrag, dem Konvertierungsverhältnis und dem Aktienkurs.

Der Zeitpunkt der Konvertierung ist ebenfalls wichtig. Eine spätzyklische Bewegung ins Geld kann Konvertierungen bündeln und die Verwässerung nahe den Fälligkeiten erhöhen, während ein allmählicher Anstieg eine gestaffelte Eigenkapitalisierung und operative Planung ermöglicht.

Liquiditätsrisiko, Vorzugsaktienkosten und Bitcoin-Sensitivität

Wenn Wandelanleihen bis zur Fälligkeit aus dem Geld bleiben, stehen Emittenten vor Barrückzahlungs- oder Refinanzierungsbedarf. Das erhöht das Liquiditätsrisiko, insbesondere wenn sich die Kapitalmärkte zum falschen Zeitpunkt verengen oder die Spreads ausweiten.

Vorzugsaktien können Wandelanleihen ersetzen, fügen aber feste Dividenden und potenzielle Kündigungsbeschränkungen hinzu. Die Struktur kann Fälligkeiten stabilisieren, während sie laufende Finanzierungskosten und die Sensitivität gegenüber dem Marktzugang erhöht.

Zum Zeitpunkt dieses Schreibens liegt Bitcoin bei etwa 68.928 $ mit sehr hoher Volatilität von 12,37 % und neutraler Dynamik nach RSI. Solche Schwankungen können Strategy's Refinanzierungsfenster und das Anlegerinteresse an eigenkapitalgebundenem Kapital beeinflussen.

FAQ zu Wandelanleihen

Welche Strategy-Wandelanleihen-Tranchen werden zwischen 2027–2030 fällig und wie sind ihre Konvertierungspreise im Vergleich zum aktuellen Aktienkurs?

Tranchen werden zwischen 2027 und 2030 fällig. Konvertierungspreise werden als über dem aktuellen Aktienkurs liegend beschrieben, was auf einen Aus-dem-Geld-Status hinweist. Genaue Tranche-für-Tranche-Bedingungen wurden hier nicht angegeben.

Wie wahrscheinlich ist eine Konvertierung durch Anleihegläubiger im Vergleich zur Barrückzahlung, wenn die Aktie unter dem Konvertierungspreis bleibt?

Unter dem Konvertierungspreis vermeiden Anleihegläubiger in der Regel die Konvertierung. Eine Barrückzahlung bei Fälligkeit oder eine Refinanzierung durch den Emittenten wird wahrscheinlicher, während die Aktien aus dem Geld bleiben.