Τα Δεδομένα LTH του Bitcoin Γίνονται Επιφυλακτικά: Η Προσφορά Αυξάνεται, Αλλά το SOPR Παραμένει Κάτω από το 1.0

Η ομάδα μακροπρόθεσμων κατόχων Bitcoin εξακολουθεί να επεκτείνεται, αλλά ένας βασικός δείκτης κερδοφορίας έχει γλιστρήσει πίσω κάτω από το ουδέτερο, δημιουργώντας μια πιο προσεκτική ανάγνωση της δομής της αγοράς παρόλο που η παλαιότερη προσφορά συνεχίζει να εξέρχεται από την κυκλοφορία. Σε σημείωμα αγοράς της 17ης Απριλίου, ο on-chain αναλυτής Axel Adler Jr. ανέφερε ότι το LTH Realized Supply του Bitcoin ανέβηκε από 5,26 εκατομμύρια BTC τον Ιανουάριο σε 8,32 εκατομμύρια BTC την 16η Απριλίου, μια αύξηση 3,06 εκατομμυρίων BTC σε τρεις μήνες. Ταυτόχρονα, το LTH SOPR, μετρούμενο σε κινητό μέσο όρο επτά ημερών, έπεσε στο 0,979 και παραμένει τώρα κάτω από το 1,0 για πέντε συνεχόμενες ημέρες.

Τα Δεδομένα Μακροπρόθεσμων Κατόχων Bitcoin Γίνονται Προσεκτικά

"Η ομάδα μακροπρόθεσμων κατόχων συνεχίζει να επεκτείνεται," έγραψε. "Αυτός ο συνδυασμός έχει σημασία: ο όγκος των νομισμάτων στην ομάδα LTH αυξάνεται, αλλά μέρος των παλαιών νομισμάτων που δαπανώνται εξέρχεται ήδη με ζημία." Με άλλα λόγια, περισσότερα νομίσματα γερνούν στην κατάσταση μακροπρόθεσμου κατόχου, αλλά μερικά από τα νομίσματα που δαπανώνται από αυτήν την ομάδα δεν πωλούνται πλέον κερδοφόρα.

Η πλευρά της προσφοράς της εξίσωσης εξακολουθεί να φαίνεται δομικά εποικοδομητική. Ο Adler ανέφερε ότι το γράφημα Bitcoin LTH Realized Supply δείχνει "μια απότομη αύξηση στον όγκο των νομισμάτων στην ομάδα LTH," αυξανόμενο από 4,16 εκατομμύρια BTC σε 8,32 εκατομμύρια BTC τον τελευταίο χρόνο. Υποστήριξε ότι η τάση σηματοδοτεί "μια επέκταση της μακροπρόθεσμης κατοχής και μια συμπίεση της ρευστής προσφοράς," ενώ σημείωσε επίσης ότι μέρος της αύξησης αντανακλά υπάρχοντα νομίσματα που απλώς ωριμάζουν στο όριο των 155 ημερών παρά μόνο νέες αγορές.

Μια αυξανόμενη σειρά LTH Realized Supply δεν συνεπάγεται αυτόματα νέα ζήτηση, αλλά δείχνει ότι περισσότερη προσφορά γίνεται ανενεργή για μεγαλύτερες περιόδους. Ο Adler αντιπαρέθεσε την τρέχουσα κατάσταση με την αγορά των αρκούδων του 2022, όταν το LTH Realized Supply έφτασε τα 15,31 εκατομμύρια BTC τον Νοέμβριο πριν αρχίσει να μειώνεται καθώς δαπανήθηκαν παλαιότερα νομίσματα. Προς το παρόν, είπε, το τρέχον προφίλ είναι πιο συνεπές με ενοποίηση κοντά στα $75.000 παρά με ένα ευρύ γεγονός διανομής.

Το προειδοποιητικό σημάδι προέρχεται από τη συμπεριφορά των κατόχων στο σημείο πώλησης. Ο Adler περιέγραψε επαναλαμβανόμενες πτώσεις στο LTH SOPR κάτω από το 1,0 από τον Φεβρουάριο, ένα σημάδι ότι οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι που δαπανούν νομίσματα το έχουν κάνει περιοδικά με ζημία. Η τελευταία ένδειξη, 0,979, ακολουθεί ένα βαθύτερο επεισόδιο στα τέλη Μαρτίου και στις αρχές Απριλίου, όταν ο δείκτης έπεσε στο 0,798 και παρέμεινε κάτω από το 1,0 για επτά συνεχόμενες ημέρες πριν ανακάμψει σύντομα μεταξύ 5 και 11 Απριλίου.

Ο Adler δεν το χαρακτήρισε ως παράδοση. "Η τρέχουσα εικόνα είναι μια σειρά επαναλαμβανόμενων ρηχών πτώσεων κάτω από το 1,0 με γρήγορες ανακάμψεις, όχι μια παρατεταμένη παράδοση," έγραψε. "Το βασικό ερώτημα τώρα είναι αν η τρέχουσα σειρά θα παραμείνει πάνω από τα χαμηλά του Μαρτίου (0,798) ή αν το SOPR θα σπάσει κάτω από αυτά. Μια επαναλαμβανόμενη κίνηση βαθύτερα, σε συνδυασμό με μια ταυτόχρονη αντιστροφή του Realized Supply προς τα κάτω, είναι η πραγματική κόκκινη σημαία για μια αλλαγή καθεστώτος."

Αυτή η διατύπωση είναι σημαντική επειδή θέτει σαφείς συνθήκες για το τι θα μετατρέψει το τρέχον σήμα από τοπικό στρες σε κάτι πιο σοβαρό. Όσο το SOPR παραμένει σε αυτό που ο Adler περιέγραψε ως ζώνη ρηχής ζημίας και ανακάμπτει γρήγορα, η συνέπεια είναι βραχυπρόθεσμη πίεση παρά μια πλήρης πτωτική επαναφορά. Στην ενότητα FAQ της σημείωσης, είπε ότι τέτοιες σύντομες διαταραχές έχουν ιστορικά λειτουργήσει ως σημεία εισόδου παρά ως επιβεβαίωση μιας ευρύτερης πτωτικής ώθησης.

Το πτωτικό σενάριο, σύμφωνα με τον ίδιο τον ορισμό του Adler, απαιτεί δύο πράγματα να συμβούν μαζί: το LTH SOPR να παραμένει σημαντικά κάτω από το 1,0 και να εμβαθύνει, ενώ το LTH Realized Supply να ανατρέπεται. Αυτό θα υποδήλωνε όχι μόνο πραγματοποίηση ζημίας από παλιούς κατόχους, αλλά μια ευρύτερη μετατόπιση από επέκταση ομάδας σε ενεργή διανομή.

Προς το παρόν, το συμπέρασμα του Adler βρίσκεται στη μέση. Το σκηνικό παραμένει δομικά θετικό επειδή η προσφορά μακροπρόθεσμων κατόχων εξακολουθεί να αυξάνεται, αλλά το νέο σήμα πώλησης με ζημία σημαίνει ότι η αγορά δεν είναι πλέον καθαρά εποικοδομητική. Η επόμενη κίνηση στο SOPR, ειδικά σε σχέση με το χαμηλό του Μαρτίου, μπορεί να καθορίσει αν αυτό είναι απλώς ένα άλλο επεισόδιο τοπικού στρες ή η αρχή μιας πιο σημαντικής μετατόπισης στο καθεστώς κατόχων του Bitcoin.

Κατά την ώρα δημοσίευσης, το BTC διαπραγματευόταν στα $77.880.