Η Εταιρεία Θησαυροφυλακίου Bitcoin Nakamoto Καταρρέει: Κατάρρευση Μετοχών 99%, Προθεσμία Διαγραφής τον Ιούνιο

Η Nakamoto Holdings, μια δημόσια εταιρεία θησαυροφυλακίου Bitcoin που ξεκίνησε τον περασμένο Αύγουστο, αντιμετωπίζει μια βαθαίνουσα χρηματοοικονομική κρίση μετά από μια δραματική κατάρρευση των μετοχών και μια σειρά ζημιών που έχουν διαβρώσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών και έχουν εγείρει το φάντασμα της διαγραφής.

Σε λιγότερο από ένα χρόνο, η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει βυθιστεί από μια κορυφή κοντά στα $24 δισεκατομμύρια σε περίπου $180 εκατομμύρια — μια πτώση περίπου 99,3% που έχει εξαλείψει περίπου $23,3 δισεκατομμύρια σε αξία. 

Μεγάλες Υποτιμήσεις Q4  

Στην αναφορά της αργά τη Δευτέρα, η Nakamoto ανέφερε ζημία $142,6 εκατομμυρίων στην εύλογη αξία των ψηφιακών της περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια του τέταρτου τριμήνου, μαζί με επενδυτική ζημία $10,8 εκατομμυρίων που συνδέεται με το μερίδιό της σε μια άλλη εταιρεία θησαυροφυλακίου Bitcoin, τη Metaplanet. 

Η εταιρεία δήλωσε ότι εισήλθε στο 2025 με εντολή να οικοδομήσει μια δημόσια, εγγενή Bitcoin επιχείρηση, ολοκληρώνοντας τη δημόσια εισαγωγή της μέσω συγχώνευσης με την KindlyMD και επεκτείνοντας το αποτύπωμά της μέσω εξαγορών της BTC Inc και της UTXO. 

"Δημιουργήσαμε ένα ισχυρό θησαυροφυλάκιο Bitcoin, κατασκευάσαμε μια επεκτάσιμη κεφαλαιακή στρατηγική, και... μεταβήκαμε σε μια πλήρως ολοκληρωμένη επιχείρηση λειτουργίας Bitcoin με την κλίμακα και την υποδομή για να οδηγήσουμε τη διατηρήσιμη ανάπτυξη," δήλωσε ο CEO David Bailey στην ανακοίνωση.

Παρά αυτό το στρατηγικό πλαίσιο, πρόσφατες καταχωρίσεις αποκάλυψαν πιο ανησυχητικές λεπτομέρειες λειτουργίας. Αναλυτές στη Bull Theory επισήμαναν την πώληση Bitcoin αξίας $20 εκατομμυρίων σε μέση τιμή πώλησης κοντά στα $70.000 — περιουσιακά στοιχεία που η εταιρεία είχε αρχικά αποκτήσει σε μέσο κόστος βάσης $118.000. 

Αυτή η συναλλαγή κρυσταλλοποίησε μια ζημία περίπου 40% σε αυτά τα κέρματα και υπογράμμισε ένα κεντρικό πρόβλημα: το Bitcoin διαπραγματεύεται πολύ κάτω από τη βάση κόστους της Nakamoto, συρρικνώνοντας την αξία του θησαυροφυλακίου της εταιρείας ενώ οι υποχρεώσεις και οι δομές χρηματοδότησης παραμένουν στη θέση τους.

Ευθραυστότητα Χρηματοδότησης Στη Nakamoto

Η κεφαλαιακή δομή της εταιρείας έχει επίσης μεγεθύνει την ευπάθειά της. Κατά την εκκίνηση, η Nakamoto συγκέντρωσε $510 εκατομμύρια μέσω ιδιωτικής επένδυσης σε δημόσιο μετοχικό κεφάλαιο (PIPE) και επιπλέον $200 εκατομμύρια σε ανώτερα εξασφαλισμένα μετατρέψιμα ομόλογα. 

Τον Δεκέμβριο του 2025, η εταιρεία αναχρηματοδότησε το μετατρέψιμο χρέος της με δάνειο $210 εκατομμυρίων με εξασφάλιση Bitcoin από το ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων Kraken. Αυτό το δάνειο εξασφαλίζεται από το ίδιο Bitcoin που έχει πέσει έκτοτε σε περίπου 40% κάτω από την τιμή αγοράς της Nakamoto, εκθέτοντας την εταιρεία σε πιέσεις περιθωρίου και φερεγγυότητας εάν οι τιμές παραμείνουν χαμηλές.

Με την τιμή της μετοχής να διαπραγματεύεται κάτω από $1 για περισσότερες από 30 συνεχόμενες ημέρες, η Nakamoto δεν συμμορφώνεται πλέον με τους κανόνες εισαγωγής του Nasdaq. Εάν η κατάσταση δεν διορθωθεί, η εταιρεία αντιμετωπίζει πιθανή διαγραφή με ισχύ στις 8 Ιουνίου 2026. 

Η πιθανή αφαίρεση από το χρηματιστήριο θα περιόριζε περαιτέρω την ήδη περιορισμένη πρόσβαση της Nakamoto σε κεφάλαιο και θα μείωνε τη ρευστότητα για τους μετόχους, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο. 

Μια αδύναμη τιμή μετοχής περιορίζει την ικανότητα της εταιρείας να αυξήσει το μετοχικό κεφάλαιο για να ενισχύσει τον ισολογισμό της ή να επαναγοράσει Bitcoin με έκπτωση, κάτι που με τη σειρά του υπονομεύει το κύριο πλεονέκτημα της επιχείρησης μοντέλου θησαυροφυλακίου που έχει ακολουθήσει η Nakamoto.

Οι αναλυτές της Bull Theory συνόψισαν το δίλημμα ξεκάθαρα: το μοντέλο θησαυροφυλακίου Bitcoin εξαρτάται από τρία πράγματα που ευθυγραμμίζονται — μια επαρκώς χαμηλή βάση κόστους για BTC, μια ισχυρή τιμή μετοχής που επιτρέπει αυξήσεις κεφαλαίου, και συνεχή πρόσβαση σε χρηματοδότηση. 

Εάν οποιοδήποτε από αυτά τα στοιχεία σπάσει, το μοντέλο μπορεί να διαλυθεί γρήγορα. Στη Nakamoto, και τα τρία έχουν επιδεινωθεί: το Bitcoin διαπραγματεύεται πολύ κάτω από το κόστος απόκτησης της εταιρείας, η αξία των μετοχών έχει καταρρεύσει, και η πρόσβαση σε νέο κεφάλαιο έχει γίνει ουσιαστικά μη διαθέσιμη εν μέσω κινδύνου διαγραφής.

Προεξέχουσα εικόνα από το OpenArt, γράφημα από το TradingView.com