Las condiciones macroeconómicas para Bitcoin en 2026: un analista las analiza en detalle

El trader macro plur daddy (@plur_daddy) argumenta que la configuración de bitcoin para 2026 tiene menos que ver con catalizadores específicos de cripto y más con si las condiciones de liquidez de EE.UU. se normalizan después de lo que describió como unos meses inusualmente ajustados para el riesgo.

Su afirmación central es que la "infraestructura" de repos se ha tensado por una escasez de reservas bancarias, ya que el apalancamiento en la economía creció más rápido que el balance del Fed, y que el estrés resultante se manifestó en mercados más amplios — "dinámicas muy agitadas y rotacionales en acciones" — junto con "un entorno bastante adverso para cripto". De cara al nuevo año, espera un conjunto de cambios incrementales que podrían mover las condiciones de ajustadas de vuelta hacia neutral, incluso si no crean un nuevo régimen "suelto".

4 Temas Macro Serán Cruciales Para Bitcoin

La primera palanca son las compras de gestión de reservas del Fed (RMPs). "Desde el FOMC de diciembre donde anunciaron $40 mil millones/mes en RMPs durante 3 meses (y una cantidad menor indefinida después), esta liquidez ha estado fluyendo. El Fed ya ha comprado $38 mil millones de la asignación del primer mes", escribió. "Hasta ahora no hemos visto un impacto enorme ya que esto estaba siendo compensado por factores de liquidez de fin de año cuando los broker dealers cierran sus libros y reducen el riesgo para el fin de año, pero esto debería cambiar".

Enfatiza que el programa está destinado a aliviar la presión de financiación, no a impulsar un aumento de riesgo. "Añadiré el descargo de responsabilidad de que esto no es QE, esta es una herramienta específica para desbloquear una tubería obstruida en la matriz de infraestructura financiera, así que no te dejes llevar demasiado por el impacto que esto puede tener", escribió. "Puede ayudar a cambiar un entorno ajustado de vuelta a normal, pero no cambiará un entorno normal a suelto".

Sobre el tamaño, lo califica de impreciso pero significativo: "Medir el déficit es más un arte que una ciencia, pero mi intuición es que probablemente está alrededor de $100-200 mil millones (coincide con el tamaño de RMP anunciado), así que 1 mes de RMPs no va a tapar todo, pero debería tener un impacto significativo".

El segundo es la incrementalidad fiscal. Espera una modesta ampliación del déficit: "Mi trabajo sugiere una expansión de $12-15 mil millones/mes a partir del 1 de enero por los impactos de OBBBA", dijo, añadiendo, "Estamos en un régimen de dominancia fiscal".

El analista vincula la reciente debilidad al impulso opuesto, argumentando que la contracción del déficit — que atribuye a los aranceles — ha pesado sobre los mercados, y que incluso una reversión parcial importa: "$12-15 mil millones/mes no es suficiente para superar los impactos arancelarios, pero es incremental vs. nov/dic, y creo que la incrementalidad es lo que importa". También señala el cambio de eSLR efectivo el 1 de enero para los primeros adoptantes como un viento de cola menor, con una desregulación bancaria más amplia "en preparación para 2026".

El tercero es la desinflación y la trayectoria de política. Señala las expectativas de inflación basadas en el mercado a la baja, citando el swap de inflación de un año, y enmarca la mezcla como una "configuración goldilocks". "El entorno desinflacionario crea una configuración goldilocks", escribió. "La economía está débil pero no demasiado débil, y una inflación más suave le da al Fed cobertura para seguir recortando". Señala que los mercados son actualmente conservadores — "un recorte en enero de solo 13%" y "un total de 2 recortes incluidos en la curva para todo el año" — luego expone su propia línea de base: "Esperaría algo más cercano a 4 recortes asumiendo política ortodoxa, y más que eso con una toma de control de Trump".

Finalmente, argumenta que la política podría importar a través del presidente del Fed. "Trump finalmente valorará la lealtad por encima de todo", escribió, porque cree que Trump se sintió "traicionado por Powell". Añade: "El presidente del Fed es especialmente importante en esta dimensión, ya que Trump carece de la autoridad para despedirlos, a diferencia de otros puestos". En su opinión, Kevin Hassett es "muy probable" dada esa relación. También esboza la sensibilidad del mercado: "El oro en particular se beneficiará de una nominación de Hassett. Las acciones podrían tener algo de acidez inicialmente pero también creo que finalmente subirán".

Para bitcoin, su conclusión es cautelosa pero direccionalmente constructiva si estas piezas macro se alinean. "En términos de cripto, en teoría todo esto debería beneficiarlo", escribió. "Probablemente no lo jugaré, ya que favorezco el oro aquí, y cripto es cada vez más una apuesta difícil cuando consideras los drenajes en el capital mental". Aún así, deja una señal de timing: "Sin embargo, se puede argumentar que si vas a ser bullish (alcista), en algún lugar por aquí es el momento. No seas un héroe, busca cambios en el carácter y una respuesta positiva a medida que mejoran las condiciones de liquidez".

Al momento de la publicación, BTC cotizaba a $87,053.