La disminución de las tensiones con Irán elimina la prima de riesgo del petróleo, pero los analistas advierten volatilidad por delante

Los precios del petróleo enfrentan una presión fundamental creciente a medida que emergen cambios potenciales en la dinámica del exceso de oferta global, impulsados por la desaceleración del almacenamiento de China, que está vinculada al aumento de los vehículos eléctricos que frenan la demanda de petróleo.

Sin embargo, se espera que los riesgos de suministro a corto plazo proporcionen una prima de riesgo compensatoria.

Los analistas del Grupo ING creen que aunque las tensiones en Irán y los riesgos de suministro se alivien, estos aún no han desaparecido.

Impacto geopolítico inmediato y volatilidad de precios

El precio del mercado petrolero está siendo dictado actualmente por los acontecimientos en Irán, con un barril de petróleo crudo Brent subiendo a casi $67 a principios de esta semana, marcando su punto más alto desde principios de octubre.

Sin embargo, los precios del petróleo Brent cayeron $3 el jueves, tras las recientes declaraciones del presidente estadounidense Donald Trump, lo que llevó a un riesgo reducido de intervención estadounidense inmediata.

El viernes, los precios habían recuperado algunas de esas pérdidas en medio de la incertidumbre que rodea a Irán y el suministro.

La caída de precios ocurrió porque Estados Unidos se abstuvo de tomar medidas inmediatas contra Irán, a pesar de las protestas domésticas en curso.

La especulación reciente sobre una posible intervención militar de la administración Trump había ido en aumento, lo que había generado temores no solo sobre el suministro de petróleo iraní, sino también sobre riesgos más amplios para el suministro en toda la región del Golfo Pérsico.

Riesgos de escalada: Irán y el Estrecho de Ormuz

La situación aún conlleva un riesgo significativo de escalada, según la analista de commodities de Commerzbank AG, Barbara Lambrecht.

Esta preocupación se alimenta no solo por la posible pérdida de exportaciones iraníes, que habían alcanzado casi 1,9 millones de barriles por día el otoño pasado, según Bloomberg.

Una preocupación importante es el potencial de un bloqueo iraní del Estrecho de Ormuz si las tensiones escalan, ya que este punto crítico maneja aproximadamente una cuarta parte del suministro mundial de petróleo por mar.

"Cualquier escalada con Irán también generará preocupaciones sobre posibles interrupciones en los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, un punto crítico por donde pasan alrededor de 20 millones de b/d", dijo Warren Patterson, jefe de estrategia de commodities del Grupo ING, en un informe.

Si aparecen señales de una relajación sostenida, es probable que la atención vuelva a centrarse en los acontecimientos en Venezuela.

Se espera que el petróleo que fue recientemente sancionado o bloqueado vuelva a ingresar gradualmente al mercado mundial, dijo Lambrecht de Commerzbank.

Se espera que el informe mensual de la Agencia Internacional de Energía (IEA) vuelva a centrar la atención en los fundamentos del mercado petrolero la próxima semana.

Esto sigue a una semana en la que los nuevos pronósticos de la Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA) y la Organización de Países Exportadores de Petróleo quedaron en gran medida eclipsados por la situación escalada en Irán.

La EIA y la OPEP ahora comparten pronósticos similares para el crecimiento de la demanda mundial de petróleo, ambos habiendo proporcionado una perspectiva inicial para 2027.

Sin embargo, se espera que la IEA mantenga una postura más cautelosa, probablemente continuando pronosticando un exceso de oferta significativo en el mercado petrolero este año.

"Sin embargo, el factor decisivo para el precio del petróleo es la medida en que este petróleo fluya hacia los mercados mundiales y se haga visible en los inventarios en aumento", dijo Lambrecht.

Fundamentos a largo plazo y perspectiva de exceso de oferta

China parece haber reducido significativamente sus reservas el año pasado para acumular existencias.

Por el contrario, los niveles de existencias en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos permanecen consistentes con su rango típico.

La perspectiva fundamental para los precios del petróleo podría enfrentar una mayor presión a la baja si una mayor porción del petróleo sobreproducido se dirige hacia las naciones industrializadas, según Lambrecht.

Este cambio podría ocurrir si China reduce sus esfuerzos de almacenamiento, una consecuencia probable del aumento de la adopción de vehículos eléctricos que simultáneamente frena la demanda general de petróleo, agregó Lambrecht.

Mientras tanto, Patterson de ING cree que cuanto más dure la retórica en torno a Irán, los precios del petróleo pueden tener dificultades eventualmente.

A pesar de la perspectiva bajista del mercado de ING, el timespread inmediato del ICE Brent está mostrando fortaleza.

"El spread se mantuvo relativamente bien ayer a pesar de la debilidad en el precio absoluto", dijo Patterson.

Al momento de escribir, el precio del petróleo crudo West Texas Intermediate estaba en $59,91 por barril, un 1,2% más, mientras que el Brent estaba en $64,50 por barril, también un 1,2% más alto que el cierre anterior.

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