El Tesoro de Bitcoin de Strategy Está en Pérdidas Pero los Resultados de 2025 Siguen Siendo Impresionantes

Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, informó poseer 713,502 BTC, con un valor aproximado de $59.75 mil millones al 1 de febrero. La base de costo total de la compañía para estas tenencias es de $54.26 mil millones, lo que se traduce en un costo promedio de $76,052 por bitcoin.

Con Bitcoin cayendo a casi $60,000, muy por debajo del precio de compra promedio de Strategy, la vasta tesorería de BTC de la firma está actualmente bajo el agua.

Tesorería Bajo Presión

En 2025, Strategy logró un rendimiento anual de BTC del 22.8% y registró ganancias de 101,873 BTC. La compañía continuó expandiendo su tesorería de BTC en enero de 2026 y terminó adquiriendo 41,002 BTC adicionales.

Strategy comenzó en 1989 como una empresa de software tradicional enfocada en análisis de datos. En 2020, el cofundador Michael Saylor hizo un giro importante hacia Bitcoin, viéndolo como una alternativa más segura al efectivo durante los estímulos de la era pandémica y las bajas tasas de interés. La compañía comenzó a usar BTC como un activo de tesorería a largo plazo.

Para 2025, se renombró como Strategy y adoptó completamente su papel como una empresa centrada en BTC. El giro llamó la atención de los reguladores y proveedores de índices, quienes cuestionaron si una firma dominada por cripto debería permanecer en los principales índices. MSCI sugirió que las empresas que mantienen más de la mitad de sus activos en Bitcoin podrían considerarse no operativas. Strategy, sin embargo, argumentó que usa activamente Bitcoin para recaudar capital e impulsar el valor para los accionistas. Los intentos de unirse al S&P 500 en septiembre y diciembre de 2025 también fallaron.

A pesar de esto, las tenencias de Bitcoin de Strategy han permanecido centrales en su estructura financiera y están estrechamente vinculadas a sus instrumentos de crédito digital, particularmente STRC, que actúa como una herramienta complementaria para la gestión de riesgos y amplificación de capital. El crecimiento de STRC a $3.4 mil millones ha sido respaldado por una mayor liquidez y menor volatilidad en los mercados cripto.

La compañía recaudó $25.3 mil millones en 2025 para respaldar su tesorería de BTC y ofertas de acciones preferentes, lo que la convirtió en el mayor emisor de acciones de EE.UU. por segundo año consecutivo. También mantiene una Reserva de USD de $2.25 mil millones, que cubre más de 2.5 años de dividendos de acciones preferentes y obligaciones de intereses, proporcionando estabilidad adicional en medio de las fluctuaciones del mercado.

La reciente caída en el principal activo cripto ha renovado las preocupaciones sobre la exposición corporativa a BTC. El popular inversor Michael Burry afirmó recientemente que el comportamiento de Bitcoin como un activo especulativo, en lugar de una cobertura, podría representar riesgos significativos para las empresas que mantienen grandes tesorerías de BTC. Observó que nuevas caídas de precios podrían dejar a los principales tenedores, incluida Strategy, profundamente bajo el agua y potencialmente limitar el acceso a los mercados de capital, amplificando así el estrés financiero.

Las Pérdidas Aumentan en el Q4

Mientras tanto, se encontró que las pérdidas operativas de Strategy para el trimestre fueron de $17.4 mil millones, totalmente debido a pérdidas no realizadas en activos digitales, en comparación con una pérdida operativa de $1.0 mil millones en el Q4 de 2024 bajo el modelo contable anterior.

La pérdida neta para el trimestre fue de $12.4 mil millones, un aumento desde $670.8 millones en el mismo período de 2024. El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a $2.3 mil millones desde $38.1 millones, impulsado en gran medida por el establecimiento de la Reserva de USD.

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