Bernstein reafirma el objetivo de precio de $54 para Figure por el fuerte crecimiento de préstamos tokenizados

TLDR

• El rendimiento de Figure en el tercer trimestre superó las expectativas, con un EBITDA un 60% más alto impulsado por préstamos tokenizados.

• Bernstein ve un potencial de crecimiento del 56% para Figure, manteniendo una calificación de rendimiento superior y un objetivo de $54.

• Los canales de socios tokenizados de Figure experimentaron un crecimiento del 48% trimestre a trimestre en el volumen de préstamos.

• Los contratos inteligentes impulsados por IA y la tokenización de la empresa continúan impulsando la rentabilidad a largo plazo.

Figure Technologies, la plataforma basada en blockchain para la originación de préstamos, presentó un rendimiento impresionante para el tercer trimestre de 2025, superando las expectativas de los analistas. Según un informe de Bernstein, los ingresos ajustados de la empresa alcanzaron aproximadamente $156 millones, un 30% más que la previsión consensuada de $119 millones. Mientras tanto, el EBITDA ajustado se disparó a $86 millones, superando las expectativas en un 60%.

Este "gran éxito" se atribuyó en gran parte al crecimiento acelerado de la empresa en volúmenes de préstamos tokenizados. El enfoque innovador de Figure para la originación de préstamos, impulsado por su plataforma blockchain y activos tokenizados, ha demostrado ser efectivo para impulsar mayores volúmenes y mejorar la rentabilidad. El rendimiento de la empresa fue particularmente fuerte en la originación de líneas de crédito con garantía hipotecaria (HELOC), que representó la mayoría de los volúmenes de préstamos durante el trimestre.

Mike Cagney, el CEO de Figure, ha logrado convertir con éxito a la empresa en el principal originador independiente no bancario de HELOC en EE.UU., y este impulso ahora la está propulsando hacia adelante. En septiembre de 2025, la empresa salió a bolsa en el Nasdaq, un hito que señala la creciente confianza en su plataforma y modelo de negocio.

Los préstamos tokenizados y los canales de socios impulsan un fuerte rendimiento

El impresionante rendimiento de Figure en el tercer trimestre fue impulsado en parte por sus préstamos originados por socios y tokenizados, que constituyeron aproximadamente el 76% del volumen total de préstamos de la empresa para el trimestre. Estos préstamos tokenizados representan un componente central del modelo de negocio de activos ligeros de la empresa. Figure Connect, la plataforma de originación de préstamos basada en blockchain de la empresa, continuó expandiendo su influencia, contribuyendo aproximadamente al 46% de toda la actividad de préstamos durante el trimestre.

El rápido crecimiento de los volúmenes de préstamos tokenizados refleja una fuerte adopción de los préstamos basados en blockchain, donde los activos se digitalizan y transfieren como tokens. La tecnología de tokenización de JPMorgan, que Figure utiliza, ha sido clave para hacer estas transacciones más eficientes y seguras, al tiempo que garantiza que permanezcan en cumplimiento con los estándares regulatorios.

En total, Figure originó aproximadamente $2.5 mil millones en préstamos durante el tercer trimestre, marcando un aumento del 34% en las originaciones totales de préstamos desde el trimestre anterior. Este crecimiento fue impulsado por la continua expansión del ecosistema de socios de la empresa, que vio un aumento en los participantes activos de 170 a 246. Con $80 millones provenientes de categorías de préstamos más nuevas, como préstamos respaldados por criptomonedas y préstamos para pequeñas empresas, el modelo de Figure está demostrando ser adaptable y escalable en varios sectores.

La rentabilidad y el apalancamiento operativo impulsan el crecimiento del EBITDA

Además del fuerte crecimiento en los volúmenes de préstamos, la rentabilidad de Figure en el tercer trimestre se vio reforzada por el apalancamiento operativo y las mejores tasas de captación. La tasa de captación de la empresa —la cantidad que gana por dólar de volumen de préstamo— aumentó en 36 puntos básicos hasta el 4,2% en préstamos de marca de socios y 82 puntos básicos hasta el 7,1% en préstamos de marca Figure.

Este aumento en las tasas de captación, combinado con el aumento en los volúmenes de préstamos tokenizados, permitió a Figure expandir sus márgenes de EBITDA a casi el 55%, desde aproximadamente el 47% en el trimestre anterior.

Los analistas de Bernstein señalaron que los gastos operativos de Figure crecieron más lentamente que sus ingresos, lo que indica que la empresa se está beneficiando de una mayor eficiencia y escalabilidad en sus operaciones. El crecimiento de Figure Connect es central para este éxito, ya que la plataforma continúa atrayendo nuevos usuarios y expandiendo su cuota de mercado.

Los préstamos tokenizados como el impulsor clave del crecimiento

Los analistas de Bernstein han reafirmado su calificación de rendimiento superior y su objetivo de precio de $54 para las acciones de Figure, citando el continuo liderazgo de la empresa en el espacio de préstamos tokenizados. El objetivo de $54 implica un potencial de crecimiento del 56% desde el precio actual de las acciones de Figure de $34.59. Los analistas creen que el sistema de pago B2B tokenizado de la empresa, impulsado por la tecnología blockchain, será un impulsor clave del crecimiento en los próximos años.

El continuo éxito de Figure Connect y su modelo de originación de préstamos impulsado por socios posiciona a la empresa para un crecimiento a largo plazo en el espacio de tokenización de crédito. Sin embargo, los analistas advierten que factores macroeconómicos, como disminuciones agresivas de las tasas de interés o una desaceleración en el ciclo de crédito privado, podrían afectar el rendimiento de Figure en el futuro.

A corto plazo, la fuerte posición de Figure en el mercado de préstamos y su capacidad para impulsar la rentabilidad a través de su plataforma de tokenización seguirán siendo factores clave para que los inversores monitoreen. Con el crecimiento continuo tanto en los volúmenes de préstamos al consumidor como en las ofertas de préstamos tokenizados, Figure está bien posicionada para continuar su impulso a través de 2025 y más allá.

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