La caída desde $126,000 hasta cerca de $105,000, argumentan, podría ser la última sacudida antes de la siguiente fase de ruptura del mercado.
El estratega de mercado Shanaka Anslem Perera ha estado siguiendo los datos en cadena de Bitcoin y dice que lo que está sucediendo bajo la superficie parece sorprendentemente familiar. Durante el colapso de Bitcoin, los grandes tenedores – billeteras que contienen entre 1,000 y 10,000 BTC – han aumentado constantemente sus saldos. "Es el mismo manual que en 2020", dijo, refiriéndose al período cuando Bitcoin fluctuaba alrededor de $12,000 antes de un rally de seis meses del 170%.
Los traders minoristas lo están llamando un mercado bajista, pero las billeteras institucionales cuentan una historia diferente. Perera describe esto como "la fase de convicción silenciosa", cuando el Smart Money acumula mientras el sentimiento sigue siendo sombrío. Señaló datos de Glassnode que muestran entradas constantes a grandes direcciones durante todo octubre – incluso cuando Bitcoin cayó más del 15%.
Una de las señales más fuertes, según Perera, es el MVRV Z-Score de Bitcoin – una métrica que compara los precios actuales con el valor justo histórico. Con el indicador ahora alrededor de 2.15, se sitúa dentro de lo que él llama "la zona de dolor", un área que ha precedido consistentemente a recuperaciones a largo plazo. "Por debajo de 2 es donde la incomodidad se encuentra con la oportunidad", explicó.
El analista establece paralelismos entre la configuración actual y varios mínimos de ciclos anteriores, incluido el fondo de 2018 cerca de $3,000 y la calma previa al Halving de Bitcoin de 2020. Cada uno estuvo marcado por la desesperación y el agotamiento – seguido por una acumulación agresiva y rallies explosivos.
Perera también cree que los eventos macroeconómicos podrían acelerar el cambio de tendencia. Señaló que el actual cierre del gobierno de EE.UU. podría repetir la misma dinámica que desencadenó la recuperación de Bitcoin en 2018. "La capitulación no es el final", dijo. "Es el punto de ignición".
Según los analistas técnicos, el rango de $106,000–$107,000 sigue siendo la línea en la arena. Axel Adler lo considera la zona de soporte más fuerte de este ciclo, mientras que el estratega de 21Shares, Matt Mena, proyecta que un soporte sostenido por encima de este nivel podría impulsar una subida hacia los $150,000 para fin de año.
La demanda impulsada por ETF añade otra capa de soporte. Con las entradas institucionales ahora superando la nueva emisión de Bitcoin, Perera dice que el mercado está "estructuralmente más ajustado" que en cualquier punto de ciclos anteriores. El modelo de valoración de JPMorgan estima el valor justo de Bitcoin cerca de $165,000 – un objetivo consistente con la proyección de rango superior de Perera.
"Cada fondo parece idéntico en retrospectiva", reflexionó Perera. "La gente se desespera, los titulares gritan colapso, y las ballenas acumulan". Para él, la emoción definitoria de este ciclo no es el miedo, sino el agotamiento – el momento que históricamente señala el fin de la presión vendedora.
Si Bitcoin puede mantener el nivel de $100,000 determinará cuán pronto comienza esa siguiente etapa. Pero para Perera, una cosa ya está clara: "El Smart Money no está esperando a que regrese la confianza. Ya está comprando".
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