Una recompra de $170 millones y funciones de IA son insuficientes para enmascarar la tendencia a la baja de Pump.fun, obstaculizada por el ciclo de memes.
Autor: Frank, PANews Pump.fun, que sirve como la "fábrica de acuñación de memes" dentro del ecosistema Solana, ha acumulado ingresos y riqueza asombrosos. Sin embargo, el precio de su token de plataforma, PUMP, ha luchado bajo una persistente presión de venta. Para revertir esta tendencia, Pump.fun está intentando un enfoque doble: recompras agresivas de tokens y la introducción experimental de una nueva función de Agente de IA llamada "Modo Caos". Frente a un entorno de mercado complejo y desafíos internos, ¿puede este portador de Meme realmente hacer un regreso? Los datos mostraron una disminución significativa, pero se mantuvieron relativamente fuertes en comparación con el promedio de la industria. Para entender el dilema de Pump.fun, uno debe mirar sus datos complejos. Al 14 de noviembre, el ingreso diario promedio de Pump.fun se mantuvo por encima de $1 millón, ubicándose entre los cinco primeros de todos los protocolos. Sin embargo, esta cifra representa una disminución significativa en comparación con los $4 millones de ingresos diarios que generó a principios de año. Mientras tanto, el número de nuevos tokens emitidos diariamente en Pump.fun ha disminuido desde un pico de 70,000 a menos de 20,000. El número de billeteras activas diarias también ha disminuido, aunque se ha mantenido por encima de 100,000 durante los últimos tres meses, por lo que la disminución no es severa. La tasa de transición de tokens es actualmente significativamente más baja; desde febrero de este año, la tasa de transición de tokens en Pump.fun ha sido consistentemente inferior al 1%, incluso cayendo al 0.58% en septiembre. Esto refleja indirectamente la disminución de la tasa de éxito de la especulación en el mercado de memes.
Sin embargo, gran parte de esta disminución se debe a la recesión general de la industria; en comparación con sus pares, la participación de mercado de Pump.fun ha aumentado en realidad. Por ejemplo, el 12 de noviembre, Pump.fun emitió 14,800 tokens en la plataforma de lanzamiento de memes de Solana, lo que representa aproximadamente el 93.4%. Anteriormente, durante las guerras de plataformas de lanzamiento de memes, su participación había caído hasta el 16.8%. Mirando el rendimiento general de los datos, el rendimiento de datos de Pump.fun ha disminuido significativamente en comparación con su período pico, pero parece ser más resistente en comparación con sus pares.
"Recompras" y "retrocesos del mercado": Estrategias comerciales de tokens ineficaces
Frente a la desaceleración del crecimiento de la plataforma y la continua disminución en el precio del token PUMP, el equipo de Pump.fun está intentando revitalizar el mercado a través de recompras con "poder de efectivo" y el lanzamiento del "Modo Caos". Desde el lanzamiento de su token PUMP en julio, Pump.fun ha utilizado aproximadamente el 98% de los ingresos de su plataforma para recomprar más de $173.7 millones en tokens PUMP, lo que representa el 11.19% del suministro circulante total. Este esfuerzo de recompra ocupa el segundo lugar entre todos los acuerdos de recompra, con un volumen de recompra diario solo superado por Hyperliquid.
Sin embargo, el rendimiento del precio de PUMP y el alcance de las recompras parecen desproporcionados. El token ha caído desde su máximo de septiembre, cayendo hasta $0.0015, una disminución máxima de más del 83%. El retroceso del mercado actual es aproximadamente del 60%, mientras que el retroceso máximo de Bitcoin durante el mismo período fue aproximadamente del 23%, y el de HYPE fue aproximadamente del 40%.
Con el "poder del dinero" fallando, el equipo intentó crear una nueva narrativa a través de la innovación de productos. El 12 de noviembre, la plataforma lanzó un "Modo Caos" experimental. Esta característica tiene como objetivo participar automáticamente en el trading de nuevos tokens mediante la introducción de agentes de IA. Según la documentación, estos agentes de IA acuñarán mil millones de tokens adicionales para tokens seleccionados (duplicando el suministro total a 2 mil millones), luego realizarán "trading aleatorio" dentro de las 24 horas para aumentar la liquidez temprana, y finalmente quemarán cualquier porción no vendida.
Sin embargo, esta actualización tan esperada encontró "caos" tan pronto como se lanzó. Los comentarios de la comunidad indicaron que las nuevas características no eran fáciles de usar y en su lugar contenían numerosos errores, incluidos "acuñación excesiva de suministro de tokens", "agotamiento de fondos del creador" y "bloqueo de fondos del usuario". Pepe Boost, un KOL en el campo de los memes, declaró sin rodeos: "En la observación real, no hay más volumen de trading que los tokens ordinarios". Agregó: "Pensé que habría uno grande, pero resulta que es solo una IA experimental jugando en Pump".
El mercado está haciendo dumping de acciones en el sector "Meme", no en Pump.fun.
¿Por qué las recompras diarias de millones de dólares no pueden sostener el precio? Las nuevas características tan esperadas se han convertido en objeto de burla. La razón fundamental de la falta de respuesta del mercado puede no residir solo en Pump.fun, sino en una narrativa más amplia, fallas estructurales y el poder de los ciclos.
Primero, es una tendencia inevitable, y nadie puede escapar de ella. Recientemente, la corrección del mercado se ha intensificado, con casi todos los tokens experimentando disminuciones. En este entorno, las recompras solo pueden "ralentizar la disminución" en lugar de "revertir la tendencia". Como se mencionó anteriormente, Hyperliquid tiene un mecanismo de ingresos y recompra igualmente robusto, pero su token también experimentó una corrección significativa del 40%. Esto demuestra que en un mercado bajista, confiar únicamente en los ingresos del protocolo para las recompras es insuficiente para contrarrestar la presión de venta macroeconómica.
En segundo lugar, siempre ha habido un escepticismo en el mercado de que los altos ingresos y el alto volumen de trading de Pump.fun se deben a una enorme "burbuja", lo que significa que son generados por bots de trading de alta frecuencia en lugar de por usuarios reales. Una vez que esta burbuja estalle, el precio correspondiente será difícil de mantener. PANews realizó una encuesta específica, seleccionando aleatoriamente varios cientos de transacciones recientes de 10 tokens que aún no habían hecho la transición para el análisis de comportamiento. Encontraron que el volumen de trading de bots actualmente representa aproximadamente el 54.7% del volumen de trading de estos tokens, con cada bot contribuyendo un promedio de 22 transacciones por token, en comparación con solo 1.8 transacciones de usuarios reales. En términos de contribución al valor de la transacción, cada bot contribuyó $68 por transacción, con bots contribuyendo aproximadamente el 45.6% del valor total de la transacción. Sin embargo, este porcentaje es en realidad más bajo que en encuestas anteriores. Por lo tanto, desde esta perspectiva, la "burbuja de bots" es un problema estructural de larga data para Pump.fun, pero no ha empeorado recientemente y no debería ser el factor principal que impulsa la disminución del token.
Tercero, después de excluir factores macroeconómicos y robóticos, la razón principal puede no ser que Pump.fun esté fallando, sino que el mercado de memes en sí está fallando. La razón fundamental de la falta de respuesta del mercado es que los inversores han perdido la confianza en el sector de "Meme Coins" en su conjunto. Pump.fun, como infraestructura de este sector, refleja las expectativas futuras para todo el sector en términos del precio de su token. Actualmente, esas expectativas son pesimistas. Esto es evidente en el rendimiento del ecosistema Solana, donde la actividad general está disminuyendo. Los datos muestran que el número de billeteras activas en la cadena Solana recientemente alcanzó un mínimo de 12 meses. Como principal campo de batalla para las meme coins, el "combustible" de Solana se está agotando. No es solo Pump.fun; los datos de otras plataformas de lanzamiento de memes son aún más desalentadores. LetsBonk.fun, que una vez amenazó la posición de Pump.fun en julio, vio su actividad colapsar rápidamente después de agosto, y actualmente solo se emiten alrededor de 200 nuevos tokens diariamente. En esta recesión de toda la industria, Pump.fun es en realidad el más resistente.
Por lo tanto, podemos aparentemente concluir que la disminución en los tokens PUMP no se debe a que el mercado esté vendiendo Pump.fun, sino al sector Meme. Pump.fun es simplemente la cabina de primera clase más lujosa en el Titanic que se hunde.
