El oro y las criptos pueden subir juntos, pero por razones muy diferentes, dice gestor de fondos

En una entrevista reciente con CNBC, Cuggino dijo que a pesar de las creencias anteriores de que Bitcoin podría convertirse en una alternativa moderna al oro, los dos activos se comportan de manera muy diferente y reaccionan a distintas fuerzas macroeconómicas.

Cuggino explicó que las criptomonedas han evolucionado para reflejar la dinámica del sector tecnológico en lugar del comportamiento de los activos tradicionales de refugio seguro. "En un momento, pensé que Bitcoin y otros activos digitales podrían reemplazar al oro", dijo. "Pero ahora vemos que responden más a los ciclos de liquidez y al sentimiento especulativo que a los mismos impulsores macro de largo plazo que mueven al oro".

Según él, la historia de trading relativamente corta de Bitcoin —aproximadamente 15 años— muestra una correlación consistente con índices tecnológicos como el Nasdaq 100 (Triple Qs), particularmente durante períodos de política monetaria flexible. Cuando los bancos centrales inyectan liquidez y las tasas de interés caen, los sectores de alto crecimiento y los activos digitales tienden a subir juntos. Por el contrario, cuando las condiciones financieras se endurecen, ambos suelen experimentar fuertes caídas.

La Fortaleza del Oro Vinculada a la Incertidumbre Global

Cuggino contrastó ese patrón con la estabilidad duradera del oro como cobertura de ciclo largo. El metal, señaló, tiende a subir durante tiempos de estrés económico, riesgo geopolítico o endurecimiento monetario que amenaza los rendimientos reales de los activos tradicionales.

"La fortaleza actual del oro no es especulativa", explicó. "Está basada en fundamentos —desde la compra de bancos centrales hasta las expectativas de tasas de interés reales más bajas y la continua incertidumbre geopolítica. Esas son las mismas fuerzas que han impulsado su valor durante décadas".

Los últimos meses han visto un renovado interés en el oro mientras los inversores se preparan para la posibilidad de que la Reserva Federal pueda ralentizar o incluso revertir su ciclo de subida de tasas. Con una inflación aún persistente y un enfriamiento del crecimiento en varias economías importantes, muchos participantes del mercado ahora anticipan un cambio a la baja en la política, un escenario que históricamente ha favorecido al oro.

El Rol de Bitcoin Sigue Evolucionando

Aunque Bitcoin ha sido apodado a veces como "oro digital", Cuggino cree que aún no ha madurado hacia ese rol. En cambio, su comportamiento sugiere que sigue siendo un activo de riesgo, sensible a la liquidez y al sentimiento de los inversores. "Es demasiado pronto para hacer comparaciones a largo plazo", dijo. "Bitcoin tiene valor como una nueva forma de tecnología y depósito digital de valor, pero no tiene la misma historia o lógica macro que define al oro".

Sin embargo, reconoció que ambos activos pueden coexistir dentro de carteras modernas —el oro como reserva de valor durante la incertidumbre política y Bitcoin como un activo impulsado por la innovación que puede beneficiarse de la adopción tecnológica y la rotación de capital hacia las finanzas digitales.

"La clave para los inversores", concluyó Cuggino, "es reconocer que mientras el oro y las criptomonedas pueden subir ambos, lo hacen por razones completamente diferentes. El oro refleja miedo y protección; Bitcoin refleja crecimiento y especulación".



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