La regulación OTC de Hong Kong evoluciona tres veces: de "tiendas de monedas" a regulación completa

Autor: BlockSec

En mayo de 2025, la policía de Hong Kong desmanteló un grupo de lavado de dinero de activos virtuales valorado en 15 millones de dólares estadounidenses (aproximadamente 117 millones de HK$). La banda principalmente dividía y transfería fondos a través del canal OTC en Tsim Sha Tsui.

Anteriormente, en el caso JPEX que conmocionó a Hong Kong, la Oficina de Delitos Comerciales (CCB) reveló que una gran cantidad de fondos involucrados en el caso fueron intercambiados y transferidos a través de tiendas OTC en Hong Kong, convirtiéndose en un eslabón importante en la cadena de fraude.

En junio de 2025, el gobierno de Hong Kong publicó la "Propuesta Legislativa para Regular las Operaciones con Activos Virtuales", un documento de consulta pública que propone que todos los servicios de trading de activos virtuales, incluidos los servicios OTC, sean sometidos a un marco unificado de licencias y regulación. Si bien la propuesta aún está en fase de consulta y aún no se ha formalizado en legislación, establece un plan claro para los próximos pasos en la regulación de activos virtuales de Hong Kong: desde las primeras licencias de plataformas VATP, hasta la regulación de intercambios de criptomonedas, y finalmente a la cobertura integral de servicios de operaciones con activos virtuales.

Para resumirlo en una frase: En tres años, la supervisión de Hong Kong ha pasado de la "zona de vacío" OTC a la supervisión de cadena completa.

Fase 1 (2023): VATP será sometido a regulación, pero los productos OTC se escaparán de la red.

A finales de 2022, Hong Kong aprobó la Ordenanza de Lucha contra el Blanqueo de Capitales y la Financiación del Terrorismo (Enmienda), y a partir de junio de 2023, se implementará un sistema de licencias para las plataformas de trading de activos virtuales (VATP), que serán supervisadas por la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC).

Según la definición de intercambio de VA:

• Hacer coincidir transacciones de activos virtuales entre compradores y vendedores a través de instalaciones electrónicas;
• Acceso a los activos del cliente (tenencia, control o organización de la custodia)

Por lo tanto, el sistema en ese momento solo se dirigía al negocio de "plataforma electrónica + contacto con activos del cliente", y los escenarios OTC como tiendas físicas de divisas, mostradores, cajeros automáticos, etc. no se incluyeron, lo que llevó a un vacío regulatorio.

En la segunda fase (2024), se implementará la licencia de aduanas, y el OTC de criptomonedas también necesitará licencia.

De febrero a abril de 2024, el Secretario de Finanzas y la Oficina del Tesoro (FSTB) lanzaron la primera ronda de consulta sobre el "Régimen de Licencias de Servicios de Trading OTC de Activos Virtuales", sometiendo por primera vez el OTC físico a regulación.

Contenido principal:

• Todos los negocios de trading spot de activos virtuales en Hong Kong (físicos o en línea) deben tener licencia;
• El Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales de Hong Kong (CCE) es responsable de emitir licencias;
• Cubre USDT, BTC y otros intercambios y transferencias de moneda fiduciaria;

Fase 3 (2025): OTC se incorporará a la familia VASP y SFC unificará la supervisión

En junio de 2025, Hong Kong publicó la segunda ronda de la "Propuesta Legislativa para Regular las Operaciones con Activos Virtuales", que actualizó el alcance y la profundidad de la supervisión:

• Expansión del alcance: cubriendo servicios complejos como Operación del bloque, coincidencia de corretaje, fase de liquidación e intercambio, y Gestión de activos;
• Ajustes regulatorios: SFC emitirá licencias, mientras que HKMA supervisará los negocios bancarios/SVF;
• Continuidad de principios: mismo negocio, mismos riesgos, mismas reglas;
• Arreglo de exención: Los emisores que solo emiten/redimen stablecoins en el mercado primario y han obtenido permiso de HKMA están exentos.

Razón del cambio: Esta ronda de recomendaciones se desarrolló en base a los más de 70 comentarios escritos recibidos en la primera ronda de consulta. El gobierno declaró en el documento que los comentarios se centraron en cuestiones como los altos riesgos del OTC, las lagunas de lavado de dinero transfronterizo y la cobertura regulatoria insuficiente. Por lo tanto, las recomendaciones regulatorias originales de OTC se ampliaron a un marco más amplio de "VA Dealing".

Nota importante: El contenido de esta etapa todavía está en la etapa de consulta pública y aún no ha sido formalmente legislado. Los detalles finales pueden ajustarse durante el proceso legislativo.

Impulsores detrás de los cambios de política

Las tres evoluciones de la política regulatoria OTC de Hong Kong no ocurrieron de forma aislada, sino que fueron el resultado de múltiples factores. Hay al menos tres impulsores centrales detrás de esto:

Impulsor 1: La ocurrencia frecuente de casos importantes expone el vacío regulatorio

En un caso de lavado de dinero de 15 millones de dólares en mayo de 2025, la red utilizó plataformas de Trading OTC para dividir fondos, eludir la vigilancia bancaria y completar múltiples transferencias transfronterizas en un corto período de tiempo. En el caso JPEX, la Oficina de Delitos Comerciales (CCB) descubrió que muchos fondos defraudados de los inversores se cambiaron por efectivo o stablecoins a través de tiendas OTC locales, y luego se transfirieron rápidamente a billeteras en el extranjero.

Estos casos exponen un problema: incluso si se intensifica la supervisión de la plataforma, el anonimato y las características de liquidación instantánea del OTC offline aún pueden eludir la supervisión y convertirse en un canal de riesgo para la "última milla".

Impulsor 2: Presión regulatoria internacional y estándares FATF

Desde la actualización de 2019 a la Recomendación 15, el Grupo de Acción Financiera Internacional (FATF) ha exigido explícitamente a todas las jurisdicciones que integren completamente a los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) en sus marcos de lucha contra el blanqueo de capitales/financiación del terrorismo (AML/CFT). Si bien Hong Kong cumplió con algunos requisitos de FATF cuando introdujo por primera vez las licencias VATP, la "filtración" de los servicios OTC ha sido destacada repetidamente por agencias de evaluación internacionales y socios. Para mantener la credibilidad de Hong Kong como centro financiero internacional, los reguladores deben abordar esta laguna y garantizar la implementación efectiva del principio de "mismo negocio, mismo riesgo, mismas reglas".

Si Hong Kong quiere convertirse en un centro internacional de activos virtuales, debe abordar los riesgos AML/CFT.

Impulsor 3: La opinión pública local impulsa las actualizaciones de políticas

Durante la primera ronda de consultas OTC en 2024, el gobierno recibió más de 70 comentarios públicos escritos de bancos, agencias de cumplimiento, empresas de criptomonedas y agencias de aplicación de la ley. La mayoría de los comentarios destacaron los altos riesgos de las transacciones OTC anónimas; la dificultad para rastrear los flujos de capital transfronterizos; y el papel del OTC como intermediario en casos de fraude y lavado de dinero.

En su propuesta legislativa VA Dealing publicada en 2025, el gobierno declaró claramente que fue en base a estos comentarios que el alcance regulatorio, que originalmente solo cubría los intercambios OTC, se amplió para incluir el negocio de cadena completa VA Dealing más completo.

Resumen

Una vez una joya oculta en el mercado de criptomonedas de Hong Kong, el Trading OTC ahora está siendo expuesto. Desde la regulación de plataformas en 2023, hasta la regulación de tiendas de criptomonedas en 2024, hasta el marco propuesto de cadena completa "VA Dealing" en 2025, la regulación de activos virtuales de Hong Kong se está volviendo más sistemática e internacionalizada. El último capítulo de este proceso se encuentra actualmente en consulta pública, a la espera de la legislación final.