Hyperliquid domina las recompras de tokens de 2025, representando el 46% de los $1.4B gastados

Diez proyectos están soportando casi toda la historia de recompra de tokens en 2025, y uno de ellos, Hyperliquid, está haciendo el trabajo pesado. La investigación reciente de CoinGecko muestra que los proyectos han invertido aproximadamente $1.40 mil millones en recompras en lo que va del año, pero Hyperliquid por sí solo ha gastado cerca de $644.64 millones de su Fondo de Asistencia, casi el 46% del total. Esa cantidad ha sacado del mercado al menos 21.36 millones de HYPE, aproximadamente el 2.1% de su suministro, y ha convertido a las recompras en uno de los temas más candentes en la tokenomics (economía de tokens) cripto este año.

La recompra de LayerZero, que acaparó titulares, ocupa el segundo lugar. En septiembre, el equipo anunció una recompra de $150 millones que recuperó cerca de 50 millones de ZRO, aproximadamente el 5% de su suministro, de los inversores iniciales. El proyecto presentó esta movida como una compra discrecional única en lugar del inicio de un programa recurrente, por lo que su gran cifra podría no indicar un nuevo hábito a largo plazo.

Boom de Recompras en 2025

Pump.fun, mientras tanto, ha realizado discretamente la tercera recompra más grande, gastando $138.17 millones desde julio y promediando alrededor de $40.5 millones al mes. Las compras de Pump.fun han eliminado una porción mayor del suministro que el programa de HYPE, aunque los tokens PUMP recomprados, adquiridos a un precio promedio de $0.0046, quedaron bajo el agua después de la caída del mercado el 10 de octubre.

No todos los programas buscan acumular tokens. En Solana, Raydium ha liderado el gasto en recompra y quema, destinando aproximadamente $100.35 millones a recompras y quemas de RAY a través de un programa que funciona desde 2022. Este enfoque constante y programático se ve muy diferente de algunas de las compras discrecionales y llamativas de 2025.

Otros esfuerzos de recompra y quema incluyen Rollbit, Bonk (financiado a través de ganancias de launchpad), el ecosistema Sun de Tron y el exchange WOO, cada uno sacando de circulación una parte de los tokens recomprados en lugar de mantenerlos en tesorerías. Visto de otra manera, los programas más pequeños han recuperado en realidad una mayor parte de sus suministros de tokens.

El exchange descentralizado GMX ha recomprado técnicamente el mayor porcentaje de su suministro, aproximadamente 12.9%, gastando $20.86 millones para readquirir alrededor de 1.33 millones de GMX. El launchpad de Solana Metaplex ha utilizado la mitad de sus ingresos de protocolo para recomprar aproximadamente el 6.5% del suministro de MPLX, y las recompras programáticas de Sky Protocol desde febrero han recuperado aproximadamente el 5.35% del suministro después de gastar $78.82 millones.

Por el contrario, grandes nombres como Chainlink y Jito solo han recuperado una pequeña parte de sus suministros hasta ahora. En general, CoinGecko identificó 28 proyectos con actividad significativa de recompra este año. El ritmo mensual ha aumentado: los proyectos están promediando alrededor de $146 millones al mes en gastos de recompra.

El ritmo se aceleró notablemente en la segunda mitad del año después de un aumento del 85% mes a mes en julio. El pico de septiembre se debe en gran parte al movimiento único de LayerZero; excluyendo ZRO, septiembre aún registró aproximadamente $168.45 millones en recompras. La primera mitad de octubre ya había visto $88.81 millones registrados, manteniendo los totales mensuales por encima del promedio del primer semestre.

¿Por qué los Equipos están Recomprando Tokens?

Para algunos, es una herramienta directa para reducir la flotación y mostrar confianza en el proyecto, particularmente para tokens criticados por grandes valoraciones totalmente diluidas o distribuciones iniciales concentradas. Para otros, es simplemente donde se han dirigido los ingresos del protocolo, una elección programática para devolver valor a los holders.

Los escépticos advierten que las recompras pueden enmascarar problemas más profundos o simplemente reorganizar tokens sin crear escasez genuina, mientras que los defensores dicen que los programas transparentes y recurrentes pueden alinear los incentivos entre los equipos y los holders cuando se hacen correctamente. Si las recompras se convertirán en una parte estándar de la tokenomics responsable o seguirán siendo una táctica controvertida y de alto perfil, aún está en debate.

Lo que está claro es adónde ha ido el dinero: Hyperliquid ha definido la narrativa hasta ahora, un puñado de otros proyectos están ejecutando programas constantes, y un grupo más grande ha probado las recompras. Espere más escrutinio, más marcos programáticos y un animado debate sobre si las recompras realmente se traducen en valor a largo plazo para los holders de tokens.