El ETF de Japón salta a una prima del 14% mientras la demanda supera el suministro de oro físico

El ETF de Oro Físico de Japón, el mayor fondo respaldado por oro del país, ahora cotiza con una prima del 14% sobre el NAV, incluso después de que se advirtiera a los inversores sobre los crecientes riesgos.

El fondo, que mantiene oro físico almacenado dentro de Japón, se disparó hasta un 16% por encima de su valor real de activos a principios de esta semana antes de caer. Este aumento se produjo a pesar de que la Bolsa de Tokio (TSE) emitió una advertencia el viernes a los inversores, diciéndoles que monitorearan la brecha entre la prima y el valor, que se había estado estirando durante días.

Esto ocurre mientras el oro mismo sufrió su mayor caída de precio en más de una década. El martes, los precios spot del metal cayeron un 6,3%, la peor caída en un solo día en más de 12 años.

Luego, el miércoles, el precio del ETF cayó un 11%, revirtiendo parte del rally anterior. Aun así, la prima permanece, y eso está poniendo nerviosos a los inversores. Este ETF ahora tiene ¥1,25 billones, o aproximadamente $8,2 mil millones en activos, según Bloomberg.

TSE advierte mientras la prima se amplía más allá de las normas globales

El ETF de Oro Físico de Japón ahora está muy alejado de cómo se comportan otros fondos globales. Su brecha de prima sobre el NAV es la más amplia del mundo, con ETFs similares como el ETF de Oro Físico de Goldman Sachs, el ETF de Acciones de Oro Físico de abrdn y el ETF de Oro Físico de iShares, todos manteniéndose dentro de un margen del 4% durante los últimos 10 años.

El fondo de Japón superó ese número, cruzando el 16% en su punto máximo, mostrando lo caliente que se ha vuelto la demanda y cómo el comportamiento local se está desacoplando de los precios reales del oro.

La mayoría de los otros ETFs japoneses ni siquiera tienen metal real. El ETF de Oro de iShares compra en un fondo cotizado en Londres, respaldado por bóvedas extranjeras.

Mientras tanto, el ETF de Precio de Oro NF está vinculado a contratos basados en futuros, no a barras físicas. Eso hace que el ETF de Oro Físico de Japón sea la única opción para las personas que quieren exposición local al oro real, y eso claramente lo ha llevado al límite.

Incluso con la caída, el fondo solo redujo su pérdida al 7% para el miércoles por la tarde, mostrando aún una fuerte demanda. Mientras tanto, el oro spot estaba rondando cerca de $4.140 por onza, tratando de recuperarse del colapso del martes.

La plata fue aún más caótica, perdiendo brevemente un 8,7% antes de subir nuevamente. Los traders señalaron indicadores técnicos sobrecalentados para ambos metales que habían estado funcionando a alta temperatura desde mediados de agosto.

Los traders se cubren mientras la volatilidad del oro aumenta nuevamente

El crash no surgió de la nada. Desde agosto, el oro había subido cerca del 60% respaldado por el "comercio de devaluación", apuestas a que el déficit creciente del gobierno de EE. UU. y un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal del presidente Trump seguirían erosionando la confianza en la moneda fiduciaria. Los inversores huyeron hacia el oro, abandonando divisas y deuda. Pero ese rally se sobrecalentó, y el mercado se quebró con fuerza esta semana.

La volatilidad no ha terminado. Aunque los precios se han calmado por ahora, los traders están saltando a contratos de opciones para protegerse contra más oscilaciones.

La volatilidad implícita a un mes ha saltado a niveles vistos por última vez en marzo de 2022. A pesar del desorden, algunos actores todavía piensan que el oro tiene potencial. Anna Wu, estratega de activos cruzados en Van Eck Associates Corp. en Sydney, dijo que el movimiento no fue "masivamente contagioso", agregando que "El oro, a pesar de su fuerte carrera recientemente, todavía asume un importante papel de refugio. Los bancos centrales no han dejado de comprar, ni el capital privado".

Mientras tanto, la plata está dando su propio espectáculo. En Londres, una escasez de suministro la semana pasada empujó los precios de la plata por encima de los máximos de 1980, obligando a los traders a transportar metal por aire al Reino Unido solo para aliviar la presión.

En Asia, la Bolsa de Futuros de Shanghai vio su mayor Salida de plata en un día desde febrero, y las reservas de Nueva York también cayeron.

Aun así, la historia del ETF trata sobre desconexiones de precios. Kei Okazaki, gerente senior del Departamento de Desarrollo del Mercado de ETF de TSE, no se anduvo con rodeos. "La disminución del vínculo entre los precios de los ETF y el mercado del oro, junto con los inversores comprando a precios caros, es problemática", dijo.

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