Acciones de Paychex Inc. ($PAYX): Ganancias del Q1 2026 superan las previsiones pero los costos crecientes pesan

TLDR

• Paychex reportó ingresos de $1.54B en el primer trimestre de 2026, un aumento del 17% interanual.
• El BPA ajustado subió un 5% a $1.22, superando las expectativas, mientras que el BPA GAAP cayó un 10%.
• Los gastos operativos aumentaron un 29% a $998M, impulsados por la adquisición de Paycor.
• La dirección elevó la perspectiva de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2026 a 16,5-18,5%.
• Las acciones cerraron a $126.76 el 30 de septiembre, con una caída del 1,38% para el día.

Paychex Inc. (NASDAQ: PAYX) cerró a $126.76 el 30 de septiembre, con una caída del 1,38% antes de la publicación de sus ganancias del primer trimestre de 2026.

Paychex, Inc. (PAYX)

La compañía registró ingresos de $1.54 mil millones, un incremento del 17% interanual, superando las estimaciones de Wall Street de $1.53 mil millones. El BPA diluido ajustado fue de $1.22, un 5% más que los $1.16 del año pasado, y ligeramente por encima del consenso de $1.21. Según GAAP, el BPA cayó un 10% a $1.06.

El margen de ingresos operativos se situó en 35,2%, mientras que el margen ajustado fue de 40,7%, reflejando presiones de gastos vinculadas a iniciativas de integración y expansión.

Crecimiento de Ingresos en Todos los Segmentos

Management Solutions, el segmento más grande de la compañía, generó $1.2 mil millones en ingresos, un aumento del 21%, subrayando la demanda de servicios de nómina y RRHH. PEO y Insurance Solutions aportaron $329 millones, un modesto incremento del 3%, ya que el crecimiento en el lado de la agencia se vio ralentizado por presiones en las tasas de compensación de trabajadores. Los intereses sobre fondos mantenidos para clientes aumentaron un 27% a $48 millones, beneficiándose de tasas de interés más altas.

La integración de Paycor también respaldó el crecimiento, impulsando nuevas oportunidades de venta cruzada con clientes retenidos y acelerando los objetivos de sinergia.

Aumento de Costos e Impacto en el Margen

Los gastos aumentaron un 29% a $998 millones en el trimestre, en gran parte vinculados a costos relacionados con Paycor. La compañía citó interrupciones mientras trabaja para alinear estrategias de comercialización, aunque espera que las eficiencias mejoren. A pesar del crecimiento de la línea superior, las pérdidas concentradas en el sector de pequeñas empresas, particularmente empresas que cierran, añadieron presión.

Aun así, la dirección destacó la fuerte demanda de servicios PEO, el crecimiento de empleados de un solo dígito medio, y las innovaciones en herramientas de RRHH impulsadas por IA diseñadas para mejorar la experiencia del cliente y la productividad.

Fuerte Flujo de Caja y Retornos para Accionistas

Paychex reportó $718 millones en flujo de caja operativo y devolvió $549 millones a los accionistas a través de dividendos y recompras. La compañía mantuvo $1.7 mil millones en efectivo e inversiones, compensados por $5 mil millones en préstamos. Su retorno sobre el capital de 12 meses se situó en 40%, reflejando un uso eficiente del capital.

Perspectiva Fiscal 2026 Elevada

Mirando hacia adelante, Paychex proyectó un crecimiento de ingresos para el año fiscal 2026 de 16,5% a 18,5%. Se espera que Management Solutions crezca de 20% a 22%, mientras que PEO e Insurance Solutions se pronostican entre 6% y 8%. Los intereses sobre fondos mantenidos para clientes deberían generar entre $190 millones y $200 millones. Se proyecta que el BPA ajustado aumente de 9% a 11%, respaldado por un margen operativo de aproximadamente 43% y una tasa impositiva efectiva de 24% a 25%.

Contexto del Mercado

A pesar de sólidos fundamentos, las acciones de Paychex han perdido un 7,7% en lo que va del año en comparación con la ganancia del 13,7% del S&P 500. Durante el último año, la acción ha bajado un 2,9%, con un rendimiento inferior al aumento del 16% del índice. Los analistas señalan que las revisiones de estimaciones han tendido a la baja, resultando en un Zacks Rank #4 (Vender), lo que sugiere que la acción podría tener un rendimiento inferior a corto plazo.

Para los inversores, la trayectoria de crecimiento de Paychex sigue siendo atractiva, pero el aumento de gastos y las presiones competitivas podrían limitar el potencial alcista hasta que los beneficios de la integración de Paycor se materialicen completamente.

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